高翔

　　正如大師羅杰斯所言，“相對于其他國家，中國公司的股票還是很‘便宜’。”這是一個考量我們智商的回答。因為誰都知道，中國股市市盈率一度接近70倍，現在同樣高于世界很多市場。這一點，作為國際頂尖的投資大師，我們不要質疑羅杰斯的判斷。中國市場貴否不是看今天，也不是以現在人民幣的標準來衡量。投資如果僅看眼前，那么就是賭大小。

　　有人說，羅杰斯對A股問題總是反復，言不由衷。但事實的情況是，所有接近過大師的記者都說，這是個很和藹的小老頭兒。中國資產未來到底有多值錢，也許國人并不知情。上周末，上海某基金公司的朋友來京小坐，直言上海、深圳、北京的高檔公寓、別墅，真正的買家確實不是國人。國人都在喊房價高，但高檔住宅卻從未愁過買家。市場經驗證明，少數人的判斷多數是站在真理的一面。

　　A股近期出現大跌，更多的原因來自視野的短視。

股票會否被長線持有，關鍵的因素就是持有者的心態。當大家都認為短線價格并不過高的時候，誰都會有耐心投資。但當大家認為短線價格偏高超出價值時，市場就會如上周那樣在不同的股票上進行賭博。當市場多數人進行賭博時，短線的殺傷力一定很多。但這一切并不妨礙A股如羅杰斯所言繼續向上，短線賭博盤過多就會引發長時間的調整。問問身邊有多少人申購了中石油，就知道了群體力量對市場的影響有多大。

　　中國

證券市場有太多的利益集團，而不同的利益集團又因為各自的利益進行博弈。QDII賣得超乎尋常地好，A股被說得太過泡沫，都是不正常的。如果美國經濟衰退，其擠出效應只會促使資金往“強者”涌入。中石油、工行也許今天的規模超過美孚、花旗讓人不能理解，但投資不就本該前瞻嗎？

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