本報記者 熊元俊

　　深成指震蕩上行逼近兩萬點關口滬市A股平均市盈率已達66倍

　　熱點轉換過快股民深感賺錢難

　　業界專家建議投資者多關注前期滯漲且相對低估的個股

　　本期嘉賓

　　張勇：長城證券首席策略分析師

　　鐘精騰：國海證券研究所首席策略研究員

　　董琛：北京首放首席

　　消化“十一”長假后首日大漲的獲利盤壓力之余，深滬股市周二繼續震蕩上行，雙雙再度改寫歷史新高。昨日，深成指上漲0.45%，以19318.17點報收，逼近兩萬點的關口。而滬綜指則連收四陽，上漲0.41%，以5715.89點報收。

　　在節前節后的兩個交易日里，滬綜指出現兩個跳空缺口，顯示大盤進入了加速上漲的格局。但是，市場估值風險也在迅速積聚，昨日，滬市A股和B股平均市盈率分別高達66.03倍和57.92倍，多空分歧明顯加大。短期大盤會回補缺口嗎？記者昨日就此采訪了業界專家。

　　跳空缺口短期會否回補

　　記者：昨日，兩市盤中一度急劇跳水，股指的振幅開始加大，但是尾市仍再創新高，市場強勢特征明顯。自7月6日以來，滬綜指最大漲幅超過六成，市場短線會不會回補周一甚至節前最后一個交易日里的跳空缺口？

　　張勇：按照缺口理論，任何缺口最終都會回補。不過，短期回補前期跳空缺口的概率不大，市場仍有上漲空間。今年以來，滬綜指還有幾個缺口尚未回補，即使最終必須回補，時間也可能是在2008年以后。

　　鐘精騰：在最近一兩個星期內，大盤有回補缺口的可能性，但是，大跌的風險并不大，即使下跌一兩百點，也屬于正常調整。后市大盤很可能是在高位震蕩，重心不斷上移。同時，很難再現像8月份一樣的單邊上漲走勢。

　　董琛：大盤短期上漲概率較大。目前，投資者最好是采取趨勢投資策略，在趨勢未變前只能看多。跟隨趨勢可能是目前最好的策略。從技術上分析，短線下方的缺口具有相當強大的吸引作用，但是，指數不會輕易出現快速調整，給踏空資金逢低吸納的機會。短期大盤將保持盤中震蕩，但重心不斷上移的格局，將加速上漲行情進行到底。一旦大盤有效突破確立，5800點乃至6000點整數關口將在近期受到多方強力攻擊。

　　熱點板塊緣何快速輪動

　　記者：周一大漲的金融和地產板塊，昨日出現沖高回調走勢；而前期調整已久的食品和機械等板塊再度走強。深證食品指數昨日大漲4.4%，而金融指數卻下跌0.89%。板塊快速輪動說明了什么？

　　鐘精騰：目前，像8月份鋼鐵和航空板塊一樣持續上漲的主流板塊，已很難再出現。板塊迅速更替，是在主流熱點明顯匱乏時，主力通過補漲板塊的突然上漲來制造“短平快”的投資機會，以此維持市場人氣。這種非主流熱點的賺錢效應并不明顯，導致近期市場震蕩調整。

　　張勇：市場目前的整體估值不低，絕對低估的板塊已不存在。熱點板塊的迅速輪動，顯示市場在尋找相對估值洼地，進行輪番炒作。前期調整時間較長的食品板塊，便是由于估值相對便宜而重新上漲。不過，金融和地產板塊近期仍可能充當掩護其他板塊調整的角色。由于銀行負利率時代未結束，這在一定程度上封殺了大盤的下跌空間。

　　董琛：面對歷史高點區域的大幅跳空缺口，很多投資者本能的恐高心理加重，造成個股籌碼的鎖定性有所減弱，市場熱點的分化現象加劇。同時，銀行、地產等階段性滯漲的權重藍籌股大漲，而節前持續大漲的煤炭、有色等強勢藍籌出現調整，顯示基金等超級機構圍繞三季報，以及未來股指期貨的調倉工作仍在繼續，這也同樣加大了市場強勢震蕩幅度。因此，即使是盲目追高績優藍籌股，也面臨調整風險。

　　熱點迅速轉變如何選股

　　記者：周一，滬綜指大漲2.53%，卻有逾六成

　　董琛：最近，政策面的相對寬松，為機構提供了短期炒作時間段，有利于局部熱點的活躍。大盤短期向5800點至6000點繼續上攻趨勢明顯，這將為三季度滯漲預增股，以及低價滯漲股兩大熱點活躍提供難得機會。

　　張勇：在第四季度，投資者選股難度明顯增大。在傳聞股指期貨即將推出的影響下，權重股近期明顯受到追捧。從2007年的動態市盈率來看，相對低估的板塊分別是銀行、造紙和交通運輸板塊。在深滬股市的歷史中，真正能抵抗大盤調整的防御型板塊并不多見。眼下三季度業績開始披露，投資者最好的防守策略仍是持有業績增長明確的個股。

　　鐘精騰：目前是主流強勢熱點板塊的匱乏期，追漲殺跌操作難度極大。投資者最好是低吸有業績支撐且漲幅相對不大的板塊，如港口、公路等。這些前期調整已久的板塊，很可能熱點輪動時突現長陽走勢。