經過兩天的反彈，上證指數收復了約三分之二的失地，多方的信心有所恢復。我們看到北京銀行等IPO吸引了約1.9萬億資金，這個數字不斷創新高表明市場流動性過剩的局面不僅沒有收縮，反而繼續在擴大，股市也在這種泛濫的流動性背景下繼續呈現資金推動性上漲。但在持續反彈的背后，我的擔心越來越重。昨天我提別強調反彈過程中成交量非常關鍵，這是判斷反彈能否持續和力度有多大的重要指標。對比周三，雖然周四指數反彈力度較強，但成交卻是明顯萎縮，滬市成交量退回到1400億元附近，量能的萎縮顯示市場各方參與的熱情在消退，也預示著反彈行情走不了多遠。同時，盡管大盤一舉收復5日線和10日線，但要繼續向上，在5300點之上將面臨成交密集區的巨大壓力，沒有成交量難以成功越過，所以，我認為可能走出沖高回落的走勢，今天可能是短線的一個較佳賣點。

　　目前股市所面臨的宏觀面其實是相當復雜的。一方面，政策面尤其是貨幣政策不斷緊縮，整體市場估值偏高從而導致投資者尤其是機構投資者們預期看淡；另外一方面，物價上漲速度加快、流動性泛濫居高不下，又對牛市形成了極強的實質性支撐，尤其是在整體上市和資產注入大潮的影響下，多空因素交織在一起，從而使得對市場的總體方向判斷更加錯綜復雜。我認為應對復雜的宏觀背景可以采取趨利避害的策略，也就是抓住主流，放棄支流。而從近期市場的表現就可以看出，結構性調整正在向這方面轉變。

　　我們可以看到，近兩日封上漲停板的多數是前期走勢強勁的個股，在主升浪過程中突然遭遇大盤暴跌的拖累，短暫回調后再度回到原來的上升軌道。而前期本來就沒有表現的個股，回升力度非常有限，表現出強者恒強、弱者恒弱的格局。這反映出近期行情的結構性調整的特點非常突出。而這部分熱點主要集中在我一直看好的整體上市和資產注入的個股上。像我前期一直關注的華電國際昨日漲停，五礦發展再創新高，還有部分潛力股在蓄勢，顯示出明顯的抗跌性。這是因為這個板塊巨大的號召力和市場影響力，導致近期的調整呈現大幅震蕩，完全不同于“5·30”的單邊暴跌，也是我近期減倉其他品種，只留下該板塊個股的原因。

　　前幾天賣出的華菱管線出現漲停，雖然遺憾，但決不后悔。人非圣賢，孰能無過。如果天天糾纏于此的話，天天都有后悔，心態肯定不會好。投資是一場馬拉松比賽，不要太在意一時的得失，要把眼光放長遠，才能在這個風險市場立于不敗之地。今天計劃繼續持倉，如果手中個股漲幅超過5%以上，我將減一些倉位。

　　海明執筆