投資對話

　　股權分置改革帶來的市場變化以及人民幣升值預期帶來的資金充裕，使國內(nèi)證券市場財富效應彰顯。但經(jīng)過2006年的上漲，A股市場許多個股都有了較高的漲幅，中小投資者在如此火熱的市場面前開始顯得有些猶豫不決。如何看待當前的市場？對其中一些比較特殊的個股如何操作？我們今天特請國盛證券研發(fā)中心證券市場分析師王劍和大家聊一聊這個話題，幫助大家理一理思路。

　　一心：以工行為代表的大盤銀行股經(jīng)過前期大幅飚升后，近期的走勢是屬于理性的價值回歸還是沖高之后的短暫調(diào)整？有許多朋友想知道他們該如何操作？

　　王劍：工行和中行在前期急速拉升之后出現(xiàn)了下調(diào)的走勢，這一方面是由于連續(xù)上漲積累了大量的獲利籌碼，需要進行消化。另一方面，就基本面而言，這兩家公司目前的盈利能力對于其股價而言存在一定的高估，必須等待業(yè)績公布之后才能確定最后合理的股價定位。就市場表現(xiàn)來說，這些超級大盤個股的回調(diào)依舊顯示為強勢的運行態(tài)勢，股價回調(diào)的最低價位也遠遠高于前期的高位，這表明其股價仍處于長期的向上通道之中，后市這些品種仍有進一步創(chuàng)出新高的可能，只是近期仍以箱體內(nèi)震蕩的概率較大。

　　對于一般投資者來說，這些對指標股影響較大的品種不具備追高的意義，只是判斷大盤指數(shù)運行的一個風向標。當這些個股急拉時，應注意市場短期的調(diào)整風險；當這些個股連續(xù)調(diào)整到相對底部時，則具有一定的投資價值。那些二線藍籌的個股品種應是投資者重點關注的群體，特別是那些業(yè)績良好，但股價漲幅相對較小的品種。

　　一心：中國人壽A股上市后的股價超出許多機構(gòu)先前的預期，即使是最激進的估計也是一年30元、兩年70元、三年90元，但中國人壽上市首日股價就接近40元，一些人認為這樣的股票僅適合欣賞不適合操作，您怎么看？

　　王劍：衡量中國人壽股價是否合理，關鍵在于中國人壽的業(yè)績表現(xiàn)如何。由于中國人壽是金融領域中第一只上市的保險類品種，并且公司具備大量的投資業(yè)務，而目前的市場又非常火爆，使其業(yè)績存在呈幾何增長的動力。如2006年中國人壽參與了中信證券的定向增發(fā)，持有1.58億股中信證券，按照1月15日收盤價計算，其賬面盈利就高達42.7億元。未來隨著中信證券的走高，其收益將不斷增加。此外，中國人壽還投資了萬科、長城開發(fā)、中興通訊、長城電腦、金融街、柳工等一大批品種，這些個股在近期的行情中都有非常突出的市場表現(xiàn)，也為中國人壽提供了豐厚的利潤。所以，中國人壽的股價與市場的走勢形成互動關系，該股的走高對于市場走強有一定的促進作用，同時市場的好轉(zhuǎn)又會提高其投資收益，因此這種特殊性會導致其股價在牛市中驚人的高，當然，一旦市場低迷，其下跌也將是非常迅速的。

　　中國人壽目前的股價定位是具有國內(nèi)特色的，機構(gòu)投資者是以較長遠的眼光對該股進行投資。對于金融個股的股價定位，在一個強勢市場中應有較高的估價，因為這些企業(yè)的成長性非常突出。根據(jù)市場狀況和公司的基本面情況來看，我認為中國人壽在今年完全有能力站到50元以上，不是簡單欣賞類型的品種。

　　一心：經(jīng)過2006年的上漲，許多股票股價已經(jīng)翻番。打開任何一只個股的K線圖都發(fā)現(xiàn)股價已高，不敢輕舉妄動，那么接下來的機會會出現(xiàn)在哪些類型的股票上，投資者如何操作？

　　王劍：隨著指數(shù)不斷創(chuàng)出歷史新高，一大批個股都出現(xiàn)了驚人的漲幅，但這并不意味著后市不存在投資機會。但要尋找投資機會首先必須認清市場性質(zhì)、理清投資思路。當前市場在經(jīng)歷股改之后已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)變，各方的投資利益完全一致，從長期來看，目前仍處大行情的初期階段。其次，決定市場向好的基本因素并沒有改變，特別是上市公司業(yè)績快速增長，決定了股價會持續(xù)上漲，后市市場應有相當多的個股機會。目前投資者應遵循三個標準進行個股的選擇：第一是其業(yè)績必須是持續(xù)增長的，特別是未來的業(yè)績能夠保持持續(xù)增長；第二是股價漲幅與業(yè)績增長相比是落后的，即業(yè)績的增長在股價中沒有完全體現(xiàn)出來；第三是持股中有一定比例的機構(gòu)投資者，但機構(gòu)投資者的比例不宜過高。

　　總的來看，二線藍籌品種已經(jīng)成為市場機構(gòu)投資者做多的主力，包括伊利股份、振華港機、中集集團、東方明珠、上海機場等一批個股都是值得看好的群體，也是當前值得參與的品種。當然在選擇參與時機時，不應盲目追漲，應在回調(diào)整理中逢低吸納。

　　一心：有些股民幾年前買入的B股，近期都有一定的漲幅，他們想知道是否應繼續(xù)持有。

　　王劍：B股中許多個股的定價明顯低于A股。雖然這些B股出現(xiàn)了較大的漲幅，但后期仍具有相當?shù)纳蠞q潛力。從長期來看，A、B股的合并乃是大勢所趨，因此同股的股價應趨于一致也是今后運行的方向，所以對于持有B股的投資者而言，目前仍可以繼續(xù)持有。但同時要注意的是，由于B股累積漲幅較大，技術上調(diào)整的壓力也不小，在一定的阻力位置出現(xiàn)短期的急速回調(diào)也是情理之中的事。短線操作較好的投資者可以把握這種短差機會，而長線持有則是穩(wěn)健的投資者最好的投資策略。