學(xué)會(huì)在牛市賺錢

　記者:張漢青 　來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

　　僅僅觀察2006年一年，中國(guó)股市無疑進(jìn)入了牛市。從目前的情況看，牛蹄依然在奔騰。

　　新中國(guó)最老的股民也沒有經(jīng)歷過這樣的牛市，或者說，沒有經(jīng)歷過真正像樣的牛市，許多投資人不禁在問，牛市到底是什么樣？

　　2006年掀起的這一輪波瀾壯闊的大牛市，一掃A股前五年來的頹廢，滬深大盤指數(shù)上漲幅度均超過了130%，整個(gè)A股漲幅高居全球股市之冠。

　　伴隨著2007年的到來，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)也日漸步入了花樣年華的躁動(dòng)階段。在各大證券機(jī)構(gòu)推出的報(bào)告中，招商證券發(fā)布的2007年投資策略報(bào)告中的一個(gè)提法煞是激動(dòng)人心：從2007年開始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市將步入“黃金十年”。東方證券的論調(diào)相似，他們的報(bào)告這樣寫道：中國(guó)A股正邁入發(fā)展的“黃金十年”。

　　“黃金10年”的提法，是比照美國(guó)股市從1989年到1999年的世紀(jì)大牛市而言的。大牛市到底是什么樣子？“黃金十年”的泡沫能撐多大？牛市應(yīng)當(dāng)啟用什么樣的新思維和投資策略來把握機(jī)會(huì)？

　　2006年牛市剛剛才起步？

　　2006年，幾乎所有的指數(shù)均以令人驚訝的漲幅收盤。其中上證指數(shù)以1183.88點(diǎn)開盤，收盤為2675.47點(diǎn)，這一收盤指數(shù)刷新了歷史最高點(diǎn)的紀(jì)錄。一年里共上漲了1500點(diǎn)，是16年里上漲點(diǎn)數(shù)最大的一根大陽線。

　　盡管在過往的歲月中，證券市場(chǎng)也曾有過多次多頭行情，如上證指數(shù)1992年年度漲幅達(dá)到166%，如果簡(jiǎn)單將2006年年度漲幅拿來排序的話，只是排在第二位而已。但是，1992年的股市才剛剛起步，股票數(shù)量少(最初只有8只)，指數(shù)位置低，還不能算一個(gè)完全標(biāo)準(zhǔn)的牛市。而今日之市場(chǎng)已非昔日之市場(chǎng)，正如中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林所說，中國(guó)

　　2006年滬深A(yù)股大約近500只股票漲幅翻倍。其中部分股票更是漲幅驚人，150只股票漲幅超過200%，漲幅最大的是王府井，漲幅超過800%，泛海建設(shè)、馳宏鋅鍺、SST大盈、遼寧成大、贛南果業(yè)等漲幅在500%至600%。2000年是歷史上的所謂“大牛市”，但這一年漲幅翻倍的股票不過為170多只，且沒有漲幅達(dá)到800%的股票，最大的漲幅超過400%。

　　2006年也是融資大年，超過歷史上任何一年。盡管5月份才恢復(fù)融資功能，從6月份第一只新股中工國(guó)際發(fā)行上市，到最后一只新股——中國(guó)人壽發(fā)行，短短半年多里，滬深兩市融資額竟達(dá)2100億元。而且2006年大盤股特別多，超過100億元的就有4只。其中，工商銀行發(fā)行466億元，創(chuàng)造了全球最大IPO的紀(jì)錄，中國(guó)人壽283億元，中國(guó)銀行200億元，大秦鐵路150億元，廣深鐵路103億元。而以往中國(guó)石化首次融資超過100億元的時(shí)候，市場(chǎng)已覺得是天文數(shù)字。

　　另外，2006年僅新基金的發(fā)行量就接近4000億元，接近前五年的總和。

　　股市復(fù)制“黃金十年”？

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、人民幣持續(xù)升值和企業(yè)盈利能力不斷提升的大背景下，2006年的大牛市僅僅是個(gè)開端，國(guó)內(nèi)A股有望走出類似美國(guó)上世紀(jì)90年代的長(zhǎng)達(dá)10年的大牛市。

　　據(jù)了解，上世紀(jì)90年代的美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了歷史上最長(zhǎng)的連續(xù)增長(zhǎng)期，技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展以及中性的貨幣政策加上強(qiáng)勢(shì)美元，使得美國(guó)成為資本洼地，匯集了世界資本，并孕育了股市的黃金十年。在此期間，美國(guó)證券市場(chǎng)的表現(xiàn)引人注目：1995至1999年，道·瓊斯指數(shù)上漲了3倍，而作為新經(jīng)濟(jì)代表的納斯達(dá)克指數(shù)更是上升了9倍多。

　　比照當(dāng)年日本、中國(guó)臺(tái)灣貨幣升值時(shí)的股市表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)，貨幣升值確實(shí)是牛市的核心推動(dòng)力之一。當(dāng)時(shí)，日元升值延續(xù)了17年，升值幅度60%，而股市漲幅高達(dá)19倍。中國(guó)臺(tái)灣股市在臺(tái)幣升值過程中，6年時(shí)間最大漲幅接近18倍。而在人民幣持續(xù)升值和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展等因素的共同推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)在2006年也開始了超強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，當(dāng)年東亞地區(qū)的超級(jí)大牛市仿佛正在A股市場(chǎng)傾情上演。

　　那么，中國(guó)股市會(huì)否重復(fù)美國(guó)股市的光輝歷程？許多機(jī)構(gòu)和專家給出的答案都是肯定的。招商證券研發(fā)中心董事王瓊指出，從2007年開始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市也將步入“黃金十年”。而東方證券總裁潘鑫軍也估計(jì)，未來5至10年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持快速增長(zhǎng)，中國(guó)A股正邁入“黃金十年”，2016年A股市值有望達(dá)到30萬億元至40萬億元，證券化率有望超過80%。

　　數(shù)據(jù)顯示，僅在2006年一年時(shí)間，A股增長(zhǎng)幅度就超過了130%，許多投資者據(jù)此擔(dān)憂是不是漲得太多了。王瓊認(rèn)為，從周邊市場(chǎng)橫向看，2003年以來，“金磚四國(guó)”的其他三國(guó)印度、俄羅斯和巴西的股市都漲了三四倍。再?gòu)目v向上看，歷史上臺(tái)灣股市1990年、日本股市在1989年股市最高點(diǎn)前，股市指數(shù)的上漲幅度都達(dá)到了兩位數(shù)。

　　另外一個(gè)是頗讓市場(chǎng)關(guān)注的市盈率問題。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，到目前為止，滬市平均市盈率為33.3倍，深市平均市盈率為32.7倍。而美國(guó)2000年納斯達(dá)克泡沫高峰時(shí)，有一批公司的市盈率都高達(dá)100-500倍之多，目前如家在美國(guó)上市也是100多倍市盈率。

　　新牛市格局下的生存之道

　　“我同意‘黃金十年’的說法，甚至何止十年。整個(gè)中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展將一直處于上升趨勢(shì)；市場(chǎng)穩(wěn)步上升的趨勢(shì)不會(huì)有改變，發(fā)展前景是很樂觀的。”原中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究中心主任李青原如此表示。

　　2007年，應(yīng)該說A股市場(chǎng)有著很大的機(jī)會(huì)繼續(xù)不斷地創(chuàng)出新高，現(xiàn)在有人預(yù)測(cè)上證指數(shù)能夠上漲到3000點(diǎn)，也有人提出能夠看到4000點(diǎn)。然而，在股指不斷上漲的牛市背景下，如何來確保投資者的財(cái)富能夠隨之水漲船高呢？

　　申銀萬國(guó)首席分析師桂浩明表示，時(shí)下的股市已經(jīng)形成了以大市值股票為主，突出價(jià)值與增長(zhǎng)的格局，只要能夠把握住這條主線，那么基本上就不會(huì)出現(xiàn)股市上漲而所持股票市值明顯下跌的狀況。而對(duì)多數(shù)普通投資者來說，一個(gè)更為簡(jiǎn)單的選擇就是介入證券投資基金，從實(shí)踐上來看，大多數(shù)基金有條件取得與大盤上漲幅度相近的市值增長(zhǎng)。

　　綜合專家的建議，有三種生存方式可能會(huì)適合指數(shù)化牛市。

　　一是要抓住價(jià)值投資的核心——成長(zhǎng)。價(jià)值投資是永恒的主題，只要具有成長(zhǎng)性，就會(huì)有資金流入，遲早會(huì)出現(xiàn)上漲。

　　二是購(gòu)買指數(shù)基金、開放式基金、封閉式基金。因?yàn)榛�金目前主要是�?duì)一線指標(biāo)股展開布局，能夠分享指數(shù)牛市所帶來的投資回報(bào)，尤其是ETF指數(shù)基金更能夠反映出目前指數(shù)牛市的特征，上證50ETF、180ETF等都是不錯(cuò)的投資選擇。另外，封閉式基金中重倉(cāng)持有指標(biāo)股的基金品種如基金泰和、基金安順等也可適當(dāng)關(guān)注。

　　三是掌握行業(yè)分析師或媒體公布的相關(guān)一線指標(biāo)股的第一手分析資料，比如說近期媒體對(duì)兩稅合一政策的利好影響的分析，除了工商銀行外，對(duì)武鋼股份、寶鋼股份等一線指標(biāo)股也作出了分析，相信能夠迅速在第一時(shí)間內(nèi)介入這些個(gè)股的投資者，也獲得了指數(shù)牛市下的較高的收益率。

　　中國(guó)股市是否能持續(xù)走出牛市，業(yè)內(nèi)人士仍存有分歧。國(guó)外10年牛市的情況，值得投資者參考。專家提醒，堅(jiān)持價(jià)值投資取向，做自己熟悉的股票，適當(dāng)控制投資風(fēng)險(xiǎn)，即使是在牛市中也是普通投資者必須做的功課。