——基金分紅的另類解讀

　　□ 本報記者 史傳發(fā)

　　股市的持續(xù)上漲推動了基金投資業(yè)績的大幅增長，隨之而來的是開放式基金的分紅浪潮一浪高過一浪，綜觀近期各基金公司的分紅公告不難發(fā)現，基金分紅日漸呈現出高比例和頻繁分紅的特點。

　　除了分紅比例不斷被刷新之外，各種名目繁多的基金業(yè)內第一也不斷出現。諸如分紅間隔時間最短，基金打開封閉就分紅，分紅冠軍等吸引眼球的詞匯不斷進入人們的視線。

　　據了解，上海某基金公司近日推出了一周內間隔兩日兩次分紅的方案，創(chuàng)造了業(yè)內分紅時間間隔最短的記錄。更有基金公司希望通過修改基金合同增加分紅次數來對投資者實施分紅�？磥矸旨t真的成了基金業(yè)一個炙手可熱的普遍現象。

　　行情的一路高漲，讓很多獲得分紅的投資者樂開了花，但是也有不少投資者對于基金分紅提出了質疑。“分紅對于投資者來說，就好比把錢從左手放到了右手，沒有實質性的區(qū)別。”投資者張先生對記者如此表示。

　　采訪中，與張先生有同樣觀點的投資者還不少。他們大多認為，基金分紅只是把一部分已實現的收益現金化，分紅后，基金凈值會因分紅金額同步下降。無論分不分紅，基金投資所帶來的總報酬相同，只是形式有所變化。

　　“分紅是把雙刃劍。短期看來使投資者落袋為安，但從長期來看，頻繁分紅將損害投資者利益�！币晃换�金業(yè)內人士對記者坦言，“尤其是在一輪行情看漲的情況下，這種分紅大大降低了資金的使用效率，這種情況下的分紅并不是以持有人的利益最大化為原則的�！�

　　那么，基金的分紅動力何在？分紅又能給基金公司帶來什么呢？事實上，基金公司在分紅后都伴隨著持續(xù)營銷的活動，持續(xù)申購也因費率優(yōu)惠和凈值降低而異常火爆，尤其是績優(yōu)基金的持續(xù)營銷，往往基金規(guī)模能上一個新的臺階。

　　基金公司所采取的分紅行為是一種基金競爭激烈情況下的不得已的行為。上海一家基金公司的老總曾向記者表示，“公司基金規(guī)模本身不大且面臨不斷贖回的困境，大基金的分紅吸引了更多的投資者申購，公司為了正常的投資運作，保持規(guī)定的最低基金規(guī)模，不得不跟著分紅，然后進行持續(xù)營銷。”

　　處于為了更好生存而不得已分紅困境的還不只這一家，據了解，目前國內基金公司規(guī)模大小不一，所管理的資產規(guī)模差距更大，有的基金公司所管理的基金份額不足一億份，而有的基金公司旗下單只基金動輒上百億。某基金專家認為，基金公司都有做大做強的目標，要達到這個目標，除了業(yè)績之外，另一個主要辦法是實施分紅，而從長遠看，這種形象一旦建立，對基金公司有著不可低估的市場價值。

　　“中國基金業(yè)的發(fā)展共走過了六年的發(fā)展歷程，而且今年更多的是新增投資者，對于基金并沒有很深刻的了解，因此出現了畏懼高凈值的基金的想法，很多基金公司的分紅加持續(xù)營銷正好適應了投資者的這種不成熟�！鄙虾Ｄ郴�金公司市場人士表示。

　　事實上，一些投資者對基金的了解有誤區(qū)，認為基金漲得高了就會有風險。這種觀念會導致兩種后果：其一，認為有風險而放棄申購計劃；其二，認為在此點位上實現了收益而產生贖回行為。兩種結果都是基金公司不愿看到的，于是通過分紅降低基金單位凈值。

　　“凈值的高低與風險并沒有必然的關系，就好比同樣一個

蛋糕，無論切成十份還是切成五份，總的還是一樣大，基金業(yè)績講的是增長率。”這位市場人士進一步表示，“在一定程度上，是基金投資者的不成熟在客觀上助長基金公司頻繁分紅、大比例的分紅，長期堅持不懈的投資者教育顯得格外重要，而這往往是很多公司所忽視了的�！�

　　同時也有不少基金公司憑借自己優(yōu)良的投資業(yè)績和持續(xù)不斷的投資者溝通，使得旗下的高凈值基金出現了凈申購的可喜局面。匯添富旗下優(yōu)勢精選基金截至12月1日累計凈值為2.181元，據銀河

證券基金研究中心統計，今年以來凈值增長率高達118.84%，排名偏股型基金第一位，就是這樣一只超2元的高凈值基金仍呈現出凈申購的態(tài)勢，業(yè)內人士認為，這表明高凈值基金并不會形成申購基金的障礙，反而隨著投資者的日益理性，基金品質、業(yè)績的持續(xù)性成為購買時的主要依據。

　　對于基金公司提到的分紅實實在在落袋為安，有業(yè)內人士表示，投資者在需要少量資金的時候完全可以通過自行贖回，自己給自己分紅的方式來解決，基金公司在長牛的行情下要真正為投資者創(chuàng)造最大收益，就應該堅持長期穩(wěn)定投資的理念，頻繁的分紅以及大比例的分紅都不利于基金的長期運作。

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