本報記者 陸媛 發(fā)自北京

　　從已經(jīng)公布的券商半年報(包括業(yè)績快報)來看，經(jīng)營思路和收入結構已經(jīng)很大程度地改變了行業(yè)地位的格局。

　　東方證券今年上半年的自營證券差價收入為4.4億元，營業(yè)收入為9.82億元，自營對總收入的貢獻達到45%，這是券商傳統(tǒng)業(yè)務三大支柱之一，但是比較單一，過于依賴自營收入，據(jù)此來看尚未擺脫靠天吃飯的模式。中金公司自營差價收入為1.04億元，營業(yè)收入7.13億元，自營對總收入的貢獻僅為15%，其證券承銷收入為1.99億元，經(jīng)紀收入為1.98億元，三大傳統(tǒng)業(yè)務收入來源分布比較均衡。堅持多元化收入、較為穩(wěn)健的經(jīng)營模式，并未支持中金公司保有其行業(yè)寡頭地位，卻被敢冒風險的后起之秀們追趕。

　　東方證券和G中信雖然表面上看來都比較倚重自營收入，但其自營風格和實力又有所不同。東方證券的自營根源可能更傾向于去年年中央行的6億元再貸款所帶來的豐厚漲幅，而G中信由于在證券行業(yè)低潮期選擇了較為保守的內(nèi)控風格，因此在去年的再貸款分配中未占大頭，而且其自營業(yè)務恢復得較晚。在今年5月份的G中信定向增發(fā)機構投資者內(nèi)部交流會上，常務副總程博明透露說：“剛剛還在開自營部門的會，準備大做自營。”

　　與G中信調(diào)動資金的能力相結合來看，G中信的自營收入應較多依賴打新股收入。僅中工國際打新股一單，G中信便獲利千萬元左右。G中信網(wǎng)下認購了中工國際11.6萬股，網(wǎng)上申購了83.44萬股，一共持有中工國際95萬股。G中信調(diào)動資金的能力大大支持其打新股的收入，——在回答《第一財經(jīng)日報》記者問時，中工國際的保薦機構人士解釋說：“從中工國際來看，理論上計算，單個證券賬戶申購新股的資金上限為4800萬股乘以7.4元,也就是3.5億元,而單個證券賬戶能申購新股的股數(shù)上限為4800萬股乘以平均中簽率0.17%，也就是8.16萬股，現(xiàn)在公開資料顯示G中信從網(wǎng)上申購到的股數(shù)是83.44萬股，那么G中信至少動用了10個放進去3.5億元的證券賬戶,也就是總金額至少35億元，才能保證100%成功申購到83.44萬股。”若G中信在中工國際掛牌當日上午出手，那么獲利近千萬元，如果有幸在下午2點15分股價炒到幾十元時脫手，那么就是賺了幾個一千萬的利潤了。