阿爾卑斯山的雪

　　讀報可以讀到大牛股，大家也許不信，但是今天我的確通過讀報找到大牛股三花股份。

　　昨天報紙刊載：在過去的150年里，由于全球變暖，阿爾卑斯山上的冰川退卻了近兩百米。瑞士最近的一項研究結果顯示，如果今后100年的夏季平均氣溫上升3攝氏度，阿爾卑斯山脈的冰川將融化約80%。而有關專家指出，全球夏季氣溫今后升高1至5攝氏度是“現實的預測”，幾十年來，全球變暖速度以及由此引起的冰川融化速度都在加快。讀到這里我立即想到了投資機會，全球變暖速度加快，空調的銷量在全球是否會繼續增加呢？

　　我搜索一下互聯網，數據說明了問題，全球空調銷量的確每年都在增長，而主要生產地現在正在全部轉向中國，但是國內的空調廠商產能嚴重過剩，恐怕我們對空調廠商利潤前景不能太樂觀。但是和

汽車行業一樣，我看好生產汽車玻璃的G福耀，而不看好汽車公司。在空調行業我不看好生產空調的公司，而看好生產其配件的企業三花股份，三花股份所生產的截止閥在每臺分體式空調必備兩件，電子膨脹閥是變頻空調關鍵部件，電磁閥用于具備不降溫除濕功能的高檔空調。球閥起到提高系統節能的作用，用于3.0HP功率以上的高檔空調。三花股份生產的空調必用的截止閥全球銷量最大，在全球占有率達到13%，是名副其實的行業龍頭。學理工科的我知道止回閥對一個空調質量是多么關鍵。

　　為何三花股份這么牛，在這個細分行業可以居全球第一呢？公司成長性如何？銅價格上漲，對其影響到底如何？

人民幣升值對它利好還是利空？當然大家可以在網上找到很多報告，他們的結論如此雷同和簡單，我將從產業的角度深入分析，告訴大家其實沒有那么簡單。一些研究員的結論是靜態看問題，如果動態看問題那么結論也許完全不同。而且公司一季度報表也說明了一些問題，請大家關注后續分析。

　　生活處處有大智慧，我們有時可以從多姿多彩的生活中找到投資的靈感，這種靈感往往是神來之筆。如推薦后近日漲停的兔寶寶的投資靈感就來自我裝修新房的經歷。

　　A股公司最好的治理結構

　　三花集團董事長張道才父子直接、間接持有三花股份30.765%，有研究報告就認為三花股份屬較典型的家族式民營企業，我不認同這個結論，其實該公司治理結構在中小板公司是最好的，在A股中極為罕見，只有G金發可以和三花股份相提并論。在當前，治理結構良好的中小型企業非常重要，因為如果沒有互相牽制的治理結構，非常容易發生損害中小股東利益的事情。

　　言歸正傳，為何說三花股份并非一個家族式民營企業而是治理結構良好的中小型公司？我們要詳細研究現在三花股份的各大股東，當然大家會注意到第二大股東：浙江中大集團股份有限公司，可能有經驗的投資者會發出疑問？第二大股東是國企啊，理論上說對大股東約束也不會大，玄機何在？大家是否注意到第五大股東王劍敏先生。玄機就在王劍敏先生上，我查詢了王劍敏先生的履歷，原來是中大股份投資發展部總經理。這樣第二大股東的利益和王劍敏先生個人利益緊密相聯。可以想象王劍敏先生是不可能使三花股份利益被大股東傷害。而且第一大股東的張氏家族，實際只有30.765%的股份，其它股東可以非常強力制衡張氏家族的權力，我們小股東的利益被這樣良好的治理機構安全保護著，大家如果買進，可以非常安心持有。有一點對其它股東不利的事情，會被這個管理機制擋回去。大家請看2006年1月18日三花股份公告，公司決定撤銷公司此前關于合資設立浙江三花空調部件有限公司的決議，停止設立三花空調部件公司。這個公告就是良好治理結構帶來的，大家如果有興趣可以細查公告全文非常有意思。在A股其它公司我們極為罕見這樣的公告。

　　有了良好的治理結構我們看看是否有專業精干的當家人，我們看董事長張亞波先生1974年生，雙學士。1996年7月畢業于上海交通大學機械制造工藝與設備專業及低溫技術專業，一個年富力強的行業精英形象躍然紙上！看看三花股份這幾年的飛躍發展，大家就會佩服張亞波先生的精明強干。本人所有文章只是供大家交流，不構成投資建議，據此投資盈虧自負。

　　小結

　　治理結構良好的公司是長線投資者的首選。三花股份很有可能成為我的永久持股！三花股份的中短期目標價是12-15元，長期價值在20-25元，作為全球行業龍頭這個價格其實并不貴。我分析的公司不少，被我列為永久持股的公司很少，請大家繼續關注我的后續研究，可能有驚喜給大家。

　　(十二年老股民)

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