股市：我有狂的理由

http://whmsebhyy.com 2006年05月13日 09:04 證券日報

　　文／楊歧

　　5月11日，《證券日報》登了篇文章，標題叫“從千三之穩走向千五之狂”，11個字基本概括了今年以來的市場走勢。

　　狂市之中，不少人添了些憂心。在這些憂心中，中金公司首席經濟學家哈繼銘和社

<SCRIPT LANGUAGE="JavaScript1.1" SRC="http://205.adsina.allyes.com/main/adfshow?user=AFP6_for_SINA|finance|financePIP&db=sina&local=yes&js=on"></SCRIPT> <NOSCRIPT><A ><IMG SRC="http://205.adsina.allyes.com/main/adfshow?user=AFP6_for_SINA|finance|financePIP&db=sina" WIDTH=360 HEIGHT=300 BORDER=0></a></NOSCRIPT>

科院金融研究所研究員易憲容的視線看得最遠。

　　哈繼銘的看法是，中國目前股市的上漲主要還是依賴資金面推動和經濟過熱，而單純依靠這一點是不可能持續的。對目前盛行的“重估”說，哈繼銘認為，這種重估本身有資產價格泡沫。近期非資源行業利潤率和利潤增速持續下降，顯示實體經濟投資動力在降低，房地產又受到政府調控，錢沒有地方走，只好往股市上走了，這不是基于基本面的重估，而是一種危險的重估。現在，國內資產的向上重估正在進行中，可能還要持續一段時間，但如果這種重估不受基本面支持，將來必然會遭遇向下再重估。監管部門應該更加關注資產價格變化的可持續性，確保資產價格不至于大幅度偏離基本面。

　　易憲容認為，目前，整個市場環境有些變化，但并不如這兩天股價上漲的那樣快。市場環境的形成、公司治理的改善、市場信用的確立是一個相當長的過程。如果我們的市場不經過脫胎換骨，僅是靠一次政策宣言，僅是靠一次制度性的改革，甚至于僅是靠一些人題材的炒作，就能夠讓整個市場繁榮起來，那么我們的市場又回到變化改革前的市場。針對如

人民幣升值、外資購入人民幣資產引發地產股、商業股價值重估，國際商品期貨走勢與相關個股互動、H股牽引A股等“價值重估”成為國內股市高歌猛進的動力的說法。他認為，宏觀調控了兩年，國內投資過熱、銀行迅速擴張、房地產投資過熱、房價快速上漲又死灰復燃。這樣的經濟基本面能否持續都十分令人質疑，那它又如何成為股市上漲之動力呢？國內股市是要發展與繁榮，但希望這種發展與繁榮在短期內發生，那是不可能持續的。

　　專家看得遠，投資人作得近。

　　國際銅價過了8000，金價過了700，國內有色屬上市公司上半年預贏50%——200%。每股收益創了新高，股價就有創新高的理由。而且，這些大宗原材料產品，供給彈性小，價格彈性大，沒理由不狂一把。

　　外資在華并購很多是財務型的私募基金直接投資，如凱雷投資、新橋投資、華平投資等。這類基金通過買賣資產和股權增值，俺們沒理由不跟一把。

　　人民幣在緩慢持續升值，更有理由狂一把。

　　市場恢復了融資功能，但要分三步走，還有時間狂一把。

　　再融資市場定價。

股票有了好價格，融資才會有好水平，先狂一把再融資公司。

　　讓股市可以狂的理由還能找出不少，懶得找了。一句話，專家看的是狂之后，投資人看的是狂之中，監管部門要做的事是如何讓二者和諧起來。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

【發表評論】

愛問(iAsk.com)

【評論】【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】