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劉銳
股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作已邁入一個(gè)新階段。在首批試點(diǎn)工作取得階段性成果后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)昨日又推出了42家第二批改革試點(diǎn)公司。引人注目的是，第二批試點(diǎn)工作一改首批先拿方案再來(lái)回協(xié)商的定式，而普遍采取先溝通后定方案的新模式。溝通制度在第二批試點(diǎn)中的全面普及，充分體現(xiàn)了對(duì)流通股股東權(quán)益的尊重，將最大限度地提高方案一次通過(guò)的成
功率。
第一批試點(diǎn)方案從總體上來(lái)講是令人滿意的，4家試點(diǎn)公司通過(guò)了3家，不僅僅是成功率很高，而且投票比率大大高出市場(chǎng)預(yù)料。唯一闖關(guān)受阻的清華同方帶來(lái)的教訓(xùn)就是溝通工作一定要做到位。強(qiáng)調(diào)溝通的重要性，這也正是第二批試點(diǎn)工作所大力提倡并上升到制度高度的一大亮點(diǎn)。
溝通誰(shuí)都會(huì)講，但好說(shuō)不好做，要想徹底贏得流通股股東的“心”，不是一件太容易的事。如何與流通股股東有效溝通，讓42個(gè)方案能最大限度地早日通過(guò)，成了第二批公司目前首要關(guān)心的問(wèn)題。
股權(quán)分置改革不是施予，而是在既定規(guī)則下的平等博弈。任憑你是國(guó)字頭的壟斷企業(yè)也好，還是身背中國(guó)第一高校名企光環(huán)也罷，這些都不能構(gòu)成非流通股股東在溝通中非常“牛氣”的理由。對(duì)流通股股東來(lái)說(shuō)，他們對(duì)方案的贊成與否完全是看非流通股股東支付的對(duì)價(jià)是否符合自己的預(yù)期；在沒(méi)有充分協(xié)商溝通的情形下，非流通股股東試圖憑自己的“一家之言”，僅拿出一個(gè)方案就想“一錘定音”，未免低估了中小投資者討價(jià)還價(jià)的能力，方案最后被否掉也就不足為怪了。本次42家試點(diǎn)公司中，也不乏國(guó)內(nèi)一些響當(dāng)當(dāng)?shù)拿螅?a href='http://whmsebhyy.com/nz/baosteelss/index.shtml' class=akey target=_blank>寶鋼股份、長(zhǎng)江電力等，如何在溝通過(guò)程中放下架子，多多聽(tīng)取廣大流通股股東的意見(jiàn)，保持“親民”形象，對(duì)于最后方案的通過(guò)與否，非常關(guān)鍵。
要做到充分的溝通，還要兼聽(tīng)各類流通股股東的意見(jiàn)。由于機(jī)構(gòu)投資者持股數(shù)量相對(duì)龐大，因此在股權(quán)分置改革試點(diǎn)中，奉行“抓大放小”的試點(diǎn)公司不在少數(shù)，在這種思路下，機(jī)構(gòu)投資者成了上市公司要“捕獲”的主要對(duì)象，而持股數(shù)量較小的中小投資者往往被忽視。但在一場(chǎng)須經(jīng)參加表決的流通股股東2/3的票數(shù)方可通過(guò)的情況下，每一位流通股股東的表決權(quán)都非常重要。稍一疏忽，方案都可能被否。清華同方的最終表決結(jié)果顯示，前十大流通股股東全部過(guò)關(guān)，公司高管也以為方案通過(guò)基本沒(méi)多大問(wèn)題，最后才發(fā)現(xiàn)問(wèn)題出在中小流通股股東環(huán)節(jié)。本次試點(diǎn)的42家公司中，流通股股東戶數(shù)相當(dāng)分散的不在少數(shù)，意見(jiàn)很難統(tǒng)一，這就需要上市公司有針對(duì)性地做大量的工作，任務(wù)非常艱巨。
良好的溝通，還意味著多種推介方式的綜合協(xié)調(diào)運(yùn)用，都要到位，不可偏廢。即使在前幾大流通股股東都“搞定”的前提下，現(xiàn)場(chǎng)投票又過(guò)關(guān)也并不意味著方案最后能通過(guò)。在同方的投票結(jié)果中，有接近94%的現(xiàn)場(chǎng)流通股股東投了贊成票；但還是網(wǎng)絡(luò)投票逆轉(zhuǎn)了局勢(shì)，讓清華同方功虧一簣。現(xiàn)在以中小投資者為對(duì)象的網(wǎng)上交流活動(dòng)中，一些投資者的提問(wèn)非常專業(yè)，有的還非常尖銳，部分上市公司對(duì)類似問(wèn)題解答得含含糊糊，這當(dāng)然不能取信這部分投資者，失去他們的選票也就在情理之中。
失之東隅，收之桑榆。據(jù)說(shuō)清華同方的第一次“試錯(cuò)”花了近千萬(wàn)，如果這巨額花費(fèi)能喚來(lái)新試點(diǎn)公司溝通意識(shí)的大幅提升，能喚來(lái)股權(quán)分置改革試點(diǎn)成功率的提高，則花得也不冤。
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