在紛亂市場(chǎng)中的投資之道

　　□晨星(深圳)基金研究中心　張海波

　　在市場(chǎng)中進(jìn)行投資的時(shí)候，投資理論和現(xiàn)實(shí)總是讓你進(jìn)退兩難。投資理論告訴投資者，在市場(chǎng)下跌時(shí)，股價(jià)變得更便宜，買(mǎi)入廉價(jià)股票讓投資者有利可圖。然而當(dāng)股價(jià)持續(xù)下跌的時(shí)候，你看著你的投資賬戶不斷縮水，會(huì)恨不得讓那些投資理論通通去見(jiàn)鬼。那時(shí)即使你能忍住不從組合中撤出投資，但要讓你繼續(xù)買(mǎi)入基金恐怕你會(huì)再三考慮。以下就是一些在 紛亂的市場(chǎng)中建議你該做什么、不該做什么的技巧。

　　遠(yuǎn)離噪音

　　優(yōu)秀的投資者知道股價(jià)的變化通常要比公司實(shí)際價(jià)值的變化大得多，因此他們關(guān)注公司本身而不太去理會(huì)股價(jià)的變化。如果他們投資的股票基本面沒(méi)有改變的話，他們不會(huì)去擔(dān)心股價(jià)的下跌，相反會(huì)經(jīng)常利用股價(jià)的下跌買(mǎi)入更多的好公司。即使你不投資個(gè)股，也應(yīng)該用同樣的方法來(lái)管理基金組合。如果你已經(jīng)根據(jù)投資期限和風(fēng)險(xiǎn)承受能力構(gòu)建了一個(gè)基金組合，那么即使在指數(shù)下跌了上百點(diǎn)后，你仍然應(yīng)該保持原有的組合框架。

　　關(guān)注你能控制的

　　與其關(guān)注你不能控制的(比如市場(chǎng)的漲跌)，不如把注意力放在你能控制的。在你設(shè)定了一個(gè)合適的資產(chǎn)配置后，確信你選擇了合適的基金來(lái)構(gòu)建你的組合。如果你的基金經(jīng)理是經(jīng)驗(yàn)豐富并采取明智的投資策略，在市場(chǎng)下跌時(shí)就是買(mǎi)入更多好基金的機(jī)會(huì)。

　　要確信你的投資相關(guān)費(fèi)用要盡可能的低。在目前宏觀調(diào)控的大背景下，再加上證券市場(chǎng)正處于轉(zhuǎn)型期，冀望太高的投資回報(bào)顯然是不現(xiàn)實(shí)的。因此，削減投資成本對(duì)改善投資回報(bào)至關(guān)重要。首先就要在組合中剔除成本較高的基金。目前市場(chǎng)上多數(shù)股票型和配置型基金收取的管理費(fèi)年率為1.5%，而債券型基金之間的管理費(fèi)有些差別，介乎0.6-0.8%之間。雖然當(dāng)前基金之間管理費(fèi)率差別較小，但基金之間交易費(fèi)用的差異還是不小的。交易頻繁的基金通常導(dǎo)致更高的交易費(fèi)用。盡管交易費(fèi)用并不會(huì)反映在基金的費(fèi)率表中，但此費(fèi)用毫無(wú)疑問(wèn)最終會(huì)拖低你的回報(bào)。其次，考慮提高你的投資率。如果你為未來(lái)20年額外投資了1000元的話，如果該投資的年化回報(bào)率是7%，那么在20年后這1000元的回報(bào)就是3870元。

　　檢查你的投資期限

　　如果你發(fā)現(xiàn)自己在市場(chǎng)每次下跌時(shí)都心驚膽戰(zhàn)的話，那么可能你的組合相對(duì)投資期限而言風(fēng)險(xiǎn)太大了。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)策劃觀點(diǎn)認(rèn)為把至少6個(gè)月的生活費(fèi)用以定期存款或貨幣市場(chǎng)基金的形式來(lái)投資是必要的，當(dāng)然如果將來(lái)國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了超短期債券基金的話，也是一個(gè)好的投資選擇。對(duì)于未來(lái)5年內(nèi)需要?jiǎng)佑玫馁Y金，由于中短期債券基金能基本保證你的本金不受影響，因此以中期或短期債券基金的形式來(lái)投資比較合適。目前國(guó)內(nèi)暫時(shí)沒(méi)有中期或短期債券基金的分類(lèi)，投資者可以根據(jù)基金的久期來(lái)判斷。

　　避免“肯定的投資”

　　盡管今年以來(lái)股票市場(chǎng)持續(xù)下跌，仍然有些股票表現(xiàn)較好。煤炭類(lèi)和港口類(lèi)股票漲幅明顯，債券市場(chǎng)也有優(yōu)異表現(xiàn)。這些肯定能誘惑你將組合中的部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到近來(lái)表現(xiàn)較好的資產(chǎn)，但是在這樣做之前一定要三思。

　　首先，你的組合中也許早已經(jīng)覆蓋了近來(lái)表現(xiàn)較好的行業(yè)，尤其是當(dāng)你持有指數(shù)基金時(shí)，再買(mǎi)入單個(gè)行業(yè)股票將增加你組合的風(fēng)險(xiǎn)。

　　其次，過(guò)往表現(xiàn)較好的行業(yè)并不意味著它在未來(lái)會(huì)繼續(xù)表現(xiàn)良好。比如2003年表現(xiàn)優(yōu)異的汽車(chē)類(lèi)股票,在2004年就落后于絕大多數(shù)其它行業(yè)。

　　逆市投資

　　最后，如果你一定要在市場(chǎng)下跌時(shí)對(duì)組合進(jìn)行調(diào)整，盡量做得明智些。與其追逐熱門(mén)股，不如考慮對(duì)近期正在調(diào)整的行業(yè)增加投資。你也許希望對(duì)組合中你喜歡的基金投資新的資金,以期在市場(chǎng)下跌時(shí)充分利用基金經(jīng)理在弱市買(mǎi)入廉價(jià)優(yōu)質(zhì)股票的能力。對(duì)此我們推薦風(fēng)險(xiǎn)控制較好的基金，比如說(shuō)在找不到足夠的投資品種時(shí)持有現(xiàn)金的基金。