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到今天，4家上市公司進行股權分置試點工作的方案全部出臺。
同時股票復牌，并普遍出現漲停走勢，尤以清華同方最為搶眼，連續兩個漲停。
根據經驗，我們感覺將來股權分置工作的正式方案正在浮現，并且最大可能是清華同方的方案。
清華同方的方案是給于流通股東10轉10的對價。
簡單總結的理由如下：
首先，分析這幾只股票幾天內的走勢，唯有清華同方連續兩個漲停，其他一個漲停后均告震蕩，我們在野山資訊yeshan.com網站中發表分析文章，多少有些偏激指出：試點上市公司的股票漲停是鬧劇，其目的是為了最終能夠順利通過方案作準備的。按照這種逆向思維，在方案浮出水面后，誰的股價繼續保持堅挺，從某種意義上說，誰的方案就是最那個的。當然這不是說他們好，而是說這樣的方案最符合大股東的利益，最能夠取得雙贏局面。
其次，仔細分析其他三家的方案，都采取非流通股東送股的方式，甚至還有兩家送現金。相比較來說只有清華同方的方案一毛不拔，大股東現在的股份不縮水，也不用掏腰包。我們斷定這樣的結果自然是大股東最喜歡的。
第三，最符合大股東利益的方案是最能夠被廣泛推廣的方案，這顯然不用多說。而且我們仔細研究股權分置的會議程序，在召開股東大會之前，上市公司董事會是必須取得國資委批復的，然后再開會。我們很好奇，國資委的批復是否有允許修改的條款，如果就一個價格逼著你同意或者反對，是不是有點霸王？當然中國實踐反復證明，流通股東參加股東大會尚沒有堅決投反對票的史鑒。所以現在最符合大股東利益的方案，通過股東大會表決沒有問題。
因此清華同方的方案很可能就是未來正式的方案。
未雨綢繆，讓我們看看清華同方的方案給市場帶來了什么。
1、清華同方流通股本增加2倍多
該股現在的股本結構是流通股27303.05萬股，總股本57461.20萬股。支付對價后，增加27303.05萬股流通股份，總股本達到84764.25萬股，全部流通股。于是流通股本擴大210%。
2、保本市價也是現價的50%
在計算保本市價的時候，遵循市值統一原則，也就是假設清華同方現在的市值等于他的股份全部流通以后的市值。
清華同方現市值按照今天收盤價計算：27303.05萬*10.53+(57461.20-27303.05)萬*5.2=444323.49萬元
全流通后，假定清華同方的市值仍等于444323.49萬元。
那么全流通后現在清華同方流通股東的保本市價是444323.49萬/84764.25萬=5.24元。
由于流通股東獲得10轉10的對價，股份數量增加一倍，所以現在的市場價格，有很大可能從現在每股10.53元下降為每股5.27元。
所以理論上清華同方現在持股成本低于10.53元收盤價的流通股東完成全流通后仍會有微薄收益。
3、每股市盈率下降50%
清華同方2004年每股收益0.20元。按照最近該股收盤價10.53元計算，現在流通股的市盈率是52.65倍。
在接受對價后，全流通的清華同方按照保本市價5.24元計算，平均市盈率是26.2倍。下降幅度是50%。
綜合上述分析，我們看到清華同方的股權分置試點給市場帶來了巨大的變化，尤其有效降低中國證券市場目前畸高的市盈率水平。
那么帶給我們什么啟示呢？
由于清華同方市場價格在完成對價以后，對于普通投資者來說，現在的每股10.53元和未來的每股5.24元是一樣的，所以市場價格會出現高達50%的“除權”缺口，因此現在基本上可以堅定：這是從制度上準備營造出未來中國股市“坍塌”時代了。
面對一個“坍塌”的市場，那些不能夠被試點的股票恐怕不會像清華同方的流通股東那樣幸運有非流通股東送股，他們大概要實實在在的撞地板了。所以只能敬而遠之。
但是另一個方面，根據近期若干基金經理的宏論，全流通后市場平均市盈率大概在10倍左右，所以很遺憾即使如清華同方這樣的股票在全流通后雖然市盈率下降50%，但仍有26倍之高，真要繼續“回歸”到10倍，那還有3塊多的下跌空間，因此我們只能“忍痛”放棄。
最后要說的是，通過對已經公布試點方案進行分析，我們只能繼續堅持10倍市盈率概念。今天再為大家增加一只股票，000039中集集團，由于近期某機構連續出貨導致該股也進入10倍市盈率俱樂部，所以在此推薦。
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