|
□顧惠忠 黃婷
寶鋼增發(fā)再次帶動了股市下跌，記得寶鋼首次發(fā)行股票時也出現過這樣的情況。近年來，擴容恐慌與呼喊優(yōu)質上市公司相影相隨。爭論的發(fā)生，與我國資本市場曾經過分注重融資有關，也與對優(yōu)質上市資源的認識不足有關。
其實，優(yōu)質上市公司是資本市場發(fā)展的基礎，是投資者分享中國經濟發(fā)展成果的紐帶。資本市場的建設是一項復雜的工程，需要各方的努力，也需要時間。不管這個過程多么復雜，有一點應當明確的是，優(yōu)質的上市資源是資本市場強大的基礎。縱觀全球主要經濟體，其資本市場之所以強大，都因為有一批優(yōu)質的骨干上市公司。
優(yōu)質上市資源可以使內地投資者分享到經濟發(fā)展的成果。在境外上市的如中國移 動、中石油、中國人壽等大企業(yè)，通常來自國內利潤水平較高的行業(yè)，是中國經濟高成長的縮影，也是中國經濟高成長的極大受益者。由于這些企業(yè)經營的領域一定程度上屬于壟斷行業(yè)，它們所獲取的帶有壟斷性質的利潤主要是來自國內消費者。中國移 動僅2002-2003兩年派發(fā)給境外投資者的股息就有32億元之多，相當于內地投資者2002年從滬市所有上市公司獲得的全部66億元紅利的一半。中移 動2004年每股分紅為66美分，比上年的每股分紅36美分又有較大幅度的增長。而中國石油公布2004年度報告顯示，公司全年凈利潤猛增47.9%，達到1029.27億元。中石油每股收益達到0.59元，每股派現0.148元，總派現額超過250億元，中石油也成為香港市場最賺錢的上市公司。面對中石油高達250億元的分紅，國內投資者只有一聲嘆息。
優(yōu)質上市資源還會促進國內機構投資者的發(fā)展。以養(yǎng)老金為管理對象的機構投資者為例，一方面它是資本市場長期資金的提供者，另一方面，它投資的對象除了風險低的固定收益產品如債券外，需要投資大量業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模大的國民經濟骨干企業(yè)的股票，唯此才能保證其長期、協調、穩(wěn)定發(fā)展，公民的養(yǎng)老才有保障。其它類型的保險、投資基金亦同此理，據權威人士透露，明年40%的社保基金將進入股市，保險資金進入股市的力度也將繼續(xù)加大，QFII在2年內要達到100億美金左右的投資額，如果沒有足夠的藍籌股票可供投資，這些資金的收益將會出現問題。
如果我們視野再大一些，就會看到，骨干企業(yè)到境外上市的勢頭如得不到調整，將會影響經濟安全，如果形成了國內企業(yè)在境外資本市場上市、而同時國內機構投資者也只能投資境外資本市場上市的企業(yè)才能獲利的“兩頭在外”的局面，我國的金融安全將很難得到保證。一旦金融安全成了問題，資本市場就不會得到良好的發(fā)展，受傷害的還是投資者。
可以說，世界上沒有一個資本市場會拒絕優(yōu)質上市資源。投資者應當看到，最近國家正在為保護中小投資者權益而努力，正在修正只重融資、不重回報的資本市場發(fā)展思路，在這樣的前提下，我們應當理性面對優(yōu)質企業(yè)國內上市的問題，不能一邊口口聲聲說喜歡藍籌股，而當類似寶鋼這樣的優(yōu)質“貨源”增發(fā)上市后，一邊卻感到害怕，用腳來投票。
| 
