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基金為了互相攀比，采取對倒、倒倉等手段將股價(jià)做高，提高自己管理的基金凈值。這是否能夠得出結(jié)論，為凈值而對倒的僅僅是在“表面”上欺瞞投資者呢？其實(shí)不然。
目前基金都是封閉式基金，以對倒來提高凈值，似乎只能說是“徒慕虛榮”。但以后一旦管理開放式基金，由于其規(guī)模隨業(yè)績的好壞而增減，如果繼續(xù)以此手法提高業(yè)績，就與上市公司做假賬虛增業(yè)績、吸引投資者如出一轍。
另外，表面上提高凈值，最后的客觀結(jié)果還是為了方便出貨。很多人有一個(gè)誤解，以為股價(jià)在高位下跌且無量，就把莊家也給套住了。其實(shí)，在很多情況下并非如此。因?yàn)槿绻f家在上升的階段反復(fù)洗盤，亦即經(jīng)常高拋低吸，作階段性的盈利，而且時(shí)間足夠長，到了最后，它的成本已經(jīng)極低。
這樣，若股價(jià)跌了30%，很多投資者以為可以搶反彈了，莊家就可以把股票賣給他們；若股價(jià)又跌了50%，更多的人以為見底了，又進(jìn)去了，莊家再把股票賣給他們。最后，莊家仍大有斬獲。
其實(shí)，這種利用“高價(jià)幻覺”的手法至少在1929年前的美國股市中就已經(jīng)出現(xiàn),并被當(dāng)時(shí)的投機(jī)者記錄下來。
由于除了嘉實(shí)基金管理公司，其余9家基金管理公司都管理著2家以上的基金，市場人士通過各種跡象早就在推測，同樣“字頭”的基金極有可能發(fā)生倒倉行為，只是沒有確切證據(jù)，更不知道數(shù)量有多少。《基金黑幕》披露了有價(jià)值的信息，證實(shí)了投資者的估計(jì)。
另外，市場上對基金獲得的種種配售優(yōu)惠的非議也并非沒有道理。基金大多是在配售股上市日即拋出，這么簡單的一級、二級市場套利行為，并不需要理財(cái)專家的慧眼。 將對倒直接用于提高凈值是基金特有的做法。過去的莊家或機(jī)構(gòu)由于沒必要公布自己的經(jīng)營業(yè)績，所以一般不會這樣做。然而，由于股票質(zhì)押貸款的合法出現(xiàn)，機(jī)構(gòu)質(zhì)押的股票市值與質(zhì)押的款項(xiàng)的數(shù)量正成比。如不嚴(yán)加監(jiān)控，莊家機(jī)構(gòu)極有可能出現(xiàn)類似基金為凈值而進(jìn)行的對倒行為。
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誰來拯救中國股市(連載專題)
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