|
國有股一股獨大與中國股市的背景和國有股上市的方式有關(guān)。
國有企業(yè)上市主要是為了兩個目的:一是融資，二是改制。所謂融資，即許多國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)很高，再增加貸款，資產(chǎn)負(fù)債率就會更高，支付利息的壓力就更大，于是就想到上市，向老百姓直接融資；所謂改制，即國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體單一，不利于建立現(xiàn)代企業(yè)制度，通過上市，在國有股權(quán)之外吸引一部分非國有股權(quán)，實現(xiàn)股權(quán)主體的多元化。
對國有企業(yè)的改革，長期存在兩種思想的激烈爭論。主張改革的人希望國有企業(yè)所吸收的非國有股權(quán)越多越好，國有資產(chǎn)賣得越快越徹底越好；而反對國有企業(yè)改革的人，則主張國有股權(quán)的比例越大越好，最好是所有企業(yè)、所有資產(chǎn)全姓國，如果必須賣，國有股至少也要持51%以上的股份，保持絕對控股，否則就是私有化，國有企業(yè)就變了性，政權(quán)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)就遭到了削弱。
在實際操作中，一方面，為了增加企業(yè)的活力，解決現(xiàn)實的資金困難，不得不讓一部分國有企業(yè)上市；另一方面，為了照顧一部分人關(guān)于國有股必須絕對控股的思想，國有股的比例不得不控制在60%以上。結(jié)果，大多數(shù)國有企業(yè)上市后都是國有股絕對控股。
當(dāng)然，國有股絕對控股與國有企業(yè)上市的方式也有關(guān)系。國有企業(yè)上市不是存量上市，而是增量上市。即企業(yè)原有的資產(chǎn)存量不減少，上市只是在原有資產(chǎn)存量上增加一塊新資金。因企業(yè)一定時期內(nèi)上市融資的數(shù)量是有限的，新增加的資金與原有龐大的國有資產(chǎn)存量相比，自然只能是小頭或零頭。
國有股一股獨大，在實際運作中變成了某個人一人獨大。這個人可能是以上市公司董事長或總裁名義出現(xiàn)的政府官員或準(zhǔn)政府官員，也可能是由政府官員選定的或按政府官員眼色行事的原國有企業(yè)廠長、經(jīng)理或黨委書記。
無論這個人是政府官員還是政府官員指定的廠長、經(jīng)理，他的行為準(zhǔn)則是，必須貫徹政府首長的旨意，上市公司和股民的資金只不過是貫徹首長旨意的工具。上市公司美爾雅以16596萬元溢價60%的價格受讓大股東美爾雅集團(tuán)的“磁湖山莊”，即使不算一年1300萬元左右的折舊，其經(jīng)營成本也要超過1000萬元。上市公司以2億元的真金白銀從大股東處受讓一個虧損的企業(yè)，其背后或多或少地也是政府推動的結(jié)果。又如，某上市公司的董事長長期由該市的一位官員兼任，政府給他的任務(wù)是招商引資，將開發(fā)區(qū)的地盡快賣出去。于是，他就利用自己兼任上市公司董事長的便利(該公司100萬元以上的投資都由他說了算)，將股民的數(shù)億元資金用于大規(guī)模的廠房建設(shè)。作為政府官員，招商引資的政績明顯；但對上市公司來說，不一定需要建那么現(xiàn)代化的廠房，完全可以從該城市買幾個或租幾個閑置廠房，同樣可以達(dá)到所要求的生產(chǎn)目的。湖南一家農(nóng)業(yè)上市公司，2000年通過高增發(fā)圈了數(shù)億元資金，錢到手后，管理層就得到政府的授意，私下拿出了幾千萬購買在海南閑置了數(shù)年的房產(chǎn)，這樣的運作手法，上市公司連披露也不敢。
以上這些“一人獨大”的企業(yè)，畢竟都是以權(quán)謀公，盡管這個“公”不是股民的公，而是當(dāng)?shù)卣墓欢硪恍耙蝗霜毚蟆钡钠髽I(yè)，則是以權(quán)謀私。這些人利用自己在上市公司的控制權(quán)，一方面犧牲廣大中小股民的利益，另一方面犧牲他所代表的國有股利益，以謀取自己和小集團(tuán)的利益。結(jié)果，廣大中小股民的利益并沒有轉(zhuǎn)移到國有大股東的口袋，而是轉(zhuǎn)移到這些一人獨大的個人的口袋里。
(注：本文為蔡慎坤先生授權(quán)新浪網(wǎng)獨家發(fā)布，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載！)
誰來拯救中國股市(連載專題)
[上一篇] [下一篇]
| 
