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證券公司明知故犯頻頻越雷池
魏運亨
2004年，證券市場積累多年的問題和風險不斷釋放。歲末年初，滬深兩市持續(xù)低迷，股價跌破面值的“毛股”也首度亮相。很多中小股民想不明白：中國經(jīng)濟一路高歌，為
何證券業(yè)卻成了老牛破車？
專家學者分析指出，證券市場違規(guī)違法成本過低，闖禍者眾，受誅者寡，制度缺陷有時使膽大妄為者反而得到實惠，這種養(yǎng)癰遺患的局面不能再繼續(xù)下去了。
據(jù)不完全統(tǒng)計，2004年，被托管或“觸雷倒下”的證券公司數(shù)量之多令人瞠目。開年伊始，昔日龍頭老大的南方證券就被中國證監(jiān)會和深圳市政府實施行政托管；此后，大名鼎鼎的“德隆系”坍臺，德恒證券、恒信證券和中富證券被托管；
接著，漢唐證券凋零隕落；10月中旬，老牌券商———閩發(fā)證券被托管；幾天后，由多家地方券商組成的遼寧證券也被托管。歲末之際，資本大鱷“鴻儀系”又坍塌了。券商問題多，境內外上市公司新聞也不少：一向是績優(yōu)藍籌股的伊利股份，包括董事長鄭俊懷在內的數(shù)名高管涉嫌挪用巨額公款被拘捕；四川長虹也披露出數(shù)十億巨虧信息；而創(chuàng)維數(shù)碼、中國航油等海外上市公司也屢有“麻煩”。
令人驚奇的是，這些公司的違規(guī)違法并不是由于“失誤”或“不知”，為數(shù)不少的公司屬于明知故犯，甚至是含笑以赴越“雷池”。在這些公司坍臺的同時，留下巨大資金黑洞。據(jù)業(yè)內人士披露，僅“德隆系”涉案資金可能就高達220億元；遼寧證券的“窟窿”大約有40億元；閩發(fā)證券的機構債權人高達219家，金額近100億元之巨，牽扯到20多家上市公司。數(shù)據(jù)顯示，全國券商違規(guī)操作的委托理財大約在1000億元。另據(jù)上交所網(wǎng)站披露，僅2003年以來，就有至少10名上市公司高管外逃，卷走的資金或造成的資金黑洞近百億元。
遼寧社科院財政金融研究所所長張獻和認為，市場經(jīng)濟的發(fā)展需要法制，這已成為社會的共識。但在中國的證券業(yè)“公堂”上，獨獨缺少的就是具有震懾力的“殺威棒”。
有消息表明，上交所近幾年來對違規(guī)上市公司及其高管作出的公開譴責達477人（次）之多，深交所也對54名上市公司獨立董事予以了處分，但這種道德層面的懲治根本震懾不了違規(guī)違法人員。作為最高監(jiān)管機構的中國證監(jiān)會，對上市公司及其管理層也鮮有有效的懲戒手段。去年下半年因“虛假陳述”和“虛增利潤”而分別受到處罰的ST啤酒花和原民族化工兩位董事長，不過是每人罰款30萬元，這對他們非法獲得的利益來說，不過是九牛一毛！
更讓股民難以理解的是，像ST達曼這樣的公司，至今沒有公布2004年上半年及第三季度報告，在披露自查資產(chǎn)負債情況時竟強調“公司董事會、監(jiān)事會及經(jīng)營層不能保證財務情況的公允性。”有股民詰問：假如一個出租車司機告訴警察他不能保證駕駛證是不是真的，交通警還能讓他繼續(xù)開車嗎？
同樣是對待違法違規(guī)，發(fā)達國家的“棍子”要硬得多、狠得多。美國最大的證券經(jīng)紀公司———美林集團，因為向投資者發(fā)布了與美林投資銀行業(yè)務客戶有關的過于樂觀的報告，就被法院罰款1億美元，而且還面臨監(jiān)管部門調查和巨額民事賠償。
更要命的是，由于種種復雜原因，有時候舉起的“棍子”不知打哪個“屁股”，最后只能不了了之。
據(jù)沈陽大學潘思副教授介紹，在發(fā)達國家，由于實行嚴厲的“深口袋”制度，使得上市公司一旦違規(guī)違法就必然身敗名裂，傾家蕩產(chǎn)。在美國金融市場200多年的歷史上，至今還沒有一家大型金融服務公司在受到刑事起訴后能繼續(xù)生存。在震驚全球的美國“安然公司”丑聞案中，曾為全球500強的安然公司破產(chǎn)了；名噪一時的排名世界前五的安達信樹倒猢猻散；涉嫌替安然公司掩蓋債務的JP摩根公司和花旗集團分別向美國證券交易委員會支付巨額資金，以圖了結官方調查。
體制不完善、機制不創(chuàng)新、法制不保障，再好的用心未必有好報，弄不好會造成“漠視風險———國家埋單———再生風險”的惡性循環(huán)。
資本市場要走科學的可持續(xù)發(fā)展的道路，就必須創(chuàng)建良性的股市生態(tài)。而要創(chuàng)建良性的股市生態(tài)，就必須提高違規(guī)違法者的成本。通過建立完善的制度，通過政府主管、監(jiān)管部門的共同努力，讓證券業(yè)的經(jīng)營者不敢破壞規(guī)則。這不是一件容易的事情，但這是逾越不了的必然之路。
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