巨田基礎(chǔ)行業(yè)證券投資基金2005年第四季度報告

　　基金管理人：巨田基金管理有限公司

　　基金托管人：中國光大銀行

　　送出日期：2006年1月23日

　　重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。

　　基金托管人中國光大銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2006年1月17日復(fù)核了本報告中的財務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說明書。

　　目錄

　　一、基金產(chǎn)品概況1

　　二、主要財務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)2

　　三、基金管理人報告4

　　四、投資組合報告6

　　五、開放式基金份額變動情況8

　　六、備查文件目錄9

　　一、基金產(chǎn)品概況

　　（一）基金基本情況

　　1、基金簡稱：巨田基礎(chǔ)行業(yè)

　　2、基金運(yùn)作方式：契約型開放式

　　3、基金合同生效日期：2004年3月26日

　　4、報告期末基金份額總額：1，063，743，566.19份

　　5、投資目標(biāo)：

　　分享中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展過程所帶來的基礎(chǔ)行業(yè)的穩(wěn)定增長，為基金份額持有人謀求長期、穩(wěn)定的投資回報。

　　本基金看好基礎(chǔ)行業(yè)的發(fā)展前景，中長期持有以基礎(chǔ)行業(yè)股票為主的證券投資組合，并注重資產(chǎn)在行業(yè)間的配置，適當(dāng)進(jìn)行時機(jī)選擇。

　　6、投資策略：

　　（1）股票投資策略：

　　看好基礎(chǔ)行業(yè)的穩(wěn)定增長趨勢，對于精選出來的個股，我們將堅持中長期持有的策略。

　　（2）債券投資策略

　　我們以"類別資產(chǎn)配置、久期管理"為核心，通過"自上而下"的投資策略，以長期利率趨勢分析為基礎(chǔ)，兼顧中短期經(jīng)濟(jì)周期、政策方向等因素在類別資產(chǎn)配置、不同市場間的資產(chǎn)配置、券種選擇三個層面進(jìn)行投資管理；并結(jié)合使用"自下而上"的投資策略，即收益率曲線分析，久期管理，新債分析，信用分析，流動性分析等方法，實施動態(tài)投資管理，動態(tài)調(diào)整組合的投資品種，以達(dá)到預(yù)期投資目標(biāo)。

　　（3）權(quán)證投資策略

　　對權(quán)證的投資建立在對標(biāo)的證券和組合收益風(fēng)險進(jìn)行分析的基礎(chǔ)之上，權(quán)證在基金的投資中將主要起到鎖定收益和控制風(fēng)險的作用。

　　以BS模型和二叉樹模型為基礎(chǔ)來對權(quán)證進(jìn)行定價，并根據(jù)市場情況對定價模型和參數(shù)進(jìn)行適當(dāng)修正。

　　在組合構(gòu)建和操作中運(yùn)用的投資策略主要包括但不限于保護(hù)性看跌策略、拋補(bǔ)的認(rèn)購權(quán)證、雙限策略等。

　　7、業(yè)績比較基準(zhǔn)

　　上證綜指與深證綜指的復(fù)合指數(shù)×75%+中信全債指數(shù)×20%+同業(yè)存款利率×5%

　　其中：復(fù)合指數(shù)＝（上證A股流通市值/A股總流通市值）×上證綜指＋（深證A股流通市值/A股總流通市值）×深證綜指

　　8、風(fēng)險收益特征

　　追求基金資產(chǎn)長期穩(wěn)定增值，風(fēng)險屬于中低水平。

　　（二）基金管理人

　　名稱：巨田基金管理有限公司

　　注冊地址：深圳市福田區(qū)濱河大道5020號證券大廈4層

　　（三）基金托管人

　　名稱：中國光大銀行

　　注冊地址：北京市西城區(qū)復(fù)興門外大街6號光大大廈

　　二、主要財務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

　　（一）主要財務(wù)指標(biāo)（未經(jīng)審計）

　　單位：人民幣元

　　主要財務(wù)指標(biāo)2005年12月31日

　　1基金本期凈收益-38，539，256.73

　　2加權(quán)平均基金份額本期凈收益-0.0329

　　3期末基金資產(chǎn)凈值926，322，376.31

　　4期末基金份額凈值0.8708

　　注：以上所述基金業(yè)績指標(biāo)不包括持有人認(rèn)購或交易基金的各項費(fèi)用（例如，開放式基金的申購贖回費(fèi)等），計入費(fèi)用后實際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　（二）基金凈值表現(xiàn)

　　根據(jù)《巨田基礎(chǔ)行業(yè)證券投資基金基金合同》，本基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)計算公式為：

　　上證綜指與深證綜指的復(fù)合指數(shù)×75%+中信全債指數(shù)×20%+同業(yè)存款利率×5%；

　　其中：上證綜指與深證綜指的復(fù)合指數(shù)＝（上證A股流通市值/A股總流通市值）×上證綜指＋（深證A股流通市值/A股總流通市值）×深證綜指

　　基準(zhǔn)指數(shù)的構(gòu)建考慮了三個原則：

　　1、由于當(dāng)前并不存在一個為投資者廣泛接受的基礎(chǔ)行業(yè)指數(shù)，所以以自定義方式來構(gòu)建業(yè)績比較基準(zhǔn)，若將來出現(xiàn)一個能得到市場認(rèn)可的基礎(chǔ)行業(yè)指數(shù)，我們將在研究對比的基礎(chǔ)上選擇更為合理的業(yè)績比較基準(zhǔn)。

　　2、投資者認(rèn)同度。選擇被市場廣泛認(rèn)同的上證綜指、深證綜指、中信全債指數(shù)作為計算的基礎(chǔ)指數(shù)，并以流通市值比例為權(quán)數(shù)對上證綜指、深證綜指作加權(quán)計算。

　　3、業(yè)績比較的合理性。基金投資業(yè)績受到資產(chǎn)配置比例限制的影響，根據(jù)基金資產(chǎn)配置比例來確定加權(quán)計算的權(quán)數(shù)，使業(yè)績比較更具有合理性。

　　由于基金資產(chǎn)配置比例處于動態(tài)變化的過程中，需要通過再平衡來使資產(chǎn)的配置比例符合合同要求，基準(zhǔn)指數(shù)每日按照75%、20%、5%的比例采取再平衡，再用連鎖計算的方式得到基準(zhǔn)指數(shù)的時間序列。

　　A、巨田基礎(chǔ)行業(yè)證券投資基金凈值增長率與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率比較表:

　　階段凈值增長率凈值增長率業(yè)績比較基準(zhǔn)業(yè)績比較基準(zhǔn)①－③②－④

　　①標(biāo)準(zhǔn)差②收益率③收益率標(biāo)準(zhǔn)差④

　　過去三個月-2.22%0.61%0.07%0.72%-2.29%-0.11%

　　B、巨田基礎(chǔ)行業(yè)證券投資基金基金合同生效以來累計凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢對比圖：

　　注：根據(jù)證券投資基金運(yùn)作管理辦法第三十二條："基金管理人應(yīng)當(dāng)自基金合同生效之日起六個月內(nèi)使基金的投資組合比例符合基金合同的有關(guān)約定。"按巨田基礎(chǔ)行業(yè)證券投資基金合同規(guī)定，本基金投資于基礎(chǔ)行業(yè)類股票的比例不低于股票資產(chǎn)的80%；股票投資比例浮動范圍為基金凈值的50%-75%；債券投資比例浮動范圍為基金凈值的20%-45%；現(xiàn)金資產(chǎn)比例浮動范圍為基金凈值的5%-20%。2005年12月31日，本基金之基礎(chǔ)行業(yè)類股票的比例為股票資產(chǎn)的97.59%；股票投資占基金凈值的73.34％；債券投資占基金凈值的21.98％；現(xiàn)金類資產(chǎn)占基金凈值的5.16％。

　　三、基金管理人報告

　　（一）基金經(jīng)理簡介

　　陳守紅：投資管理部副總監(jiān)、巨田基礎(chǔ)行業(yè)基金經(jīng)理，中南財經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)博士、金融學(xué)碩士、經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士，深圳金融學(xué)會理事，8年證券從業(yè)經(jīng)驗。曾服務(wù)于光大證券、平安證券、興業(yè)基金，歷任光大證券高級經(jīng)理、平安證券綜合研究所副所長、興業(yè)基金研究總監(jiān)。2003年被《新財富》評為"水、電、煤"行業(yè)全國最佳分析師。

　　（二）遵規(guī)守信情況說明

　　報告期內(nèi)，基金管理人嚴(yán)格按照《中華人民共和國證券投資基金法》及相關(guān)法律法規(guī)、《巨田基礎(chǔ)行業(yè)證券投資基金基金合同》的規(guī)定，以為基金份額持有人謀求長期、穩(wěn)定的投資回報作為目標(biāo)，管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，沒有損害基金份額持有人利益的行為。

　　（三）基金經(jīng)理工作報告

　　1、投資運(yùn)作回顧

　　2005年四季度本基金表現(xiàn)一般，期間基金凈值下跌1.8%，同期上證綜指上漲1.9%，跑輸大盤3.7個點(diǎn)。主要有以下原因：一是本基金為行業(yè)基金，主要投資方向為能源、交通運(yùn)輸?shù)然�礎(chǔ)行業(yè)，而相關(guān)的子行業(yè)，如電力、港口、高速公路、機(jī)場等交通運(yùn)輸子行業(yè)內(nèi)的上市公司股價出現(xiàn)了一定的下降，近期成為市場資金流出的主要對象，這是導(dǎo)致本基金表現(xiàn)不好的主要原因之一；二是在年底大盤走強(qiáng)的過程中，沒能充分利用好基金合同所允許的非基礎(chǔ)行業(yè)配置部分，凈值回升較慢，這也是整體不佳的原因之一。

　　2、2006年的投資思路

　　2006年的投資存在諸多的不確定性因素，但我們認(rèn)為，2006年行情有兩點(diǎn)是相對比較確定的。我們力圖根據(jù)這些確定性線索，在不確定的大環(huán)境背景下做到相對確定的投資。

　　首先，我們認(rèn)可一個基本出發(fā)點(diǎn)：2006年的投資不能過分追求企業(yè)盈利增長指標(biāo)，要看重企業(yè)的資產(chǎn)價值。

　　我們過往選擇個股的最主要依據(jù)是其資產(chǎn)盈利能力，但從2006年的環(huán)境來看，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)以資產(chǎn)的盈利能力作為擇股的標(biāo)準(zhǔn)會比較困難。主要是因為十五計劃前幾年大規(guī)模的投資形成的產(chǎn)能將集中釋放，80%以上的制造業(yè)產(chǎn)品將面臨過剩或嚴(yán)重過剩，這其中包括煤炭、電力、鋼鐵、電解鋁、水泥、汽車等，甚至包括部分服務(wù)業(yè)，比如港口（尤其珠三角）、水運(yùn)與海運(yùn)。前幾年龐大的增量投資制造了多數(shù)行業(yè)的虛假需求和繁榮，形成的結(jié)果是除了上游資源類企業(yè)通吃整個產(chǎn)業(yè)鏈的暴利外，其他幾乎各生產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)能都嚴(yán)重過剩，未來只能通過行業(yè)利潤水平相對乃至絕對的下降來被動平衡供需的巨大落差，對大多數(shù)投資品企業(yè)，資產(chǎn)盈利能力將趨于下降。

　　其次，我們認(rèn)為2006年市場會出現(xiàn)一個基本熱點(diǎn)：資產(chǎn)重估，這將是未來一個重要的市場投資主題。

　　淡化資產(chǎn)的盈利能力，重視資產(chǎn)本身的實際價值或者說重估（重置）價值，以此作為2006年資產(chǎn)配置的主線--這就是本基金認(rèn)可的另一個確定性，也是本基金2006年的主要投資方向之一，原因有兩點(diǎn)：

　　（1）如上所述，在2006年多數(shù)投資品過剩狀態(tài)的大環(huán)境下，苛求擬投資對象資產(chǎn)的盈利能力，可能會事倍而功半，無法真正發(fā)現(xiàn)企業(yè)的實際價值。

　　（2）全流通使得對資產(chǎn)被嚴(yán)重低估公司的并購成為可能，部分公司股價極有可能出現(xiàn)一個爆發(fā)性的增長。資產(chǎn)未來盈利能力如何我們無法把握，但資產(chǎn)本身的價值卻是通過簡單的財務(wù)和數(shù)學(xué)工具就能把握的。如果相關(guān)資產(chǎn)的實際價值與市場價格之間存在巨大落差，同時這部分資產(chǎn)又有現(xiàn)實的途徑去實現(xiàn)這部分差額價值，市場力量自然會考慮去收購它或者說去購買其股份。這樣的公司會吸引眾多的實業(yè)投資者、產(chǎn)業(yè)投資基金、外資乃至金融機(jī)構(gòu)善意或惡意并購。因為只要資產(chǎn)客觀存在，盈利能力暫時的高低不影響其長期的投資價值。這也是為什么目前外資大規(guī)模收購兼并國內(nèi)水泥企業(yè)的根本原因。所以未來投資中，我們將重點(diǎn)關(guān)注擁有土地、礦產(chǎn)資源、牌照資源、品牌資源、法人股權(quán)的公司。

　　此外，除了資產(chǎn)重估這個主線，本基金仍會堅定看好基礎(chǔ)行業(yè)的中長期投資機(jī)會，不能忽視基礎(chǔ)行業(yè)類公司在全流通時代的并購價值。未來還將關(guān)注3G、有線電視、水務(wù)、軍工、鐵路等領(lǐng)域可能存在的相對確定性投資機(jī)會以及制度變革帶來的潛在機(jī)會，如IPO的新股、交易制度變化影響比較大的藍(lán)籌指數(shù)股等。在新的一年里，本基金將努力給持有人帶來滿意的回報。

　　四、投資組合報告

　　（一）報告期末基金資產(chǎn)組合情況

　　資產(chǎn)名稱金額（元）占基金資產(chǎn)總值比例

　　股票679，396，254.9870.29%

　　債券203，621，719.6421.07%

　　銀行存款和清算備付金47，830，768.074.95%

　　其它資產(chǎn)35，678，858.213.69%

　　基金資產(chǎn)總計966，527，600.90100.00%

　　（二）報告期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　　行業(yè)分類期末股票市值（元）占凈值比例

　　A農(nóng)、林、牧、漁業(yè)0.000.00%

　　B采掘業(yè)60，393，426.006.52%

　　C制造業(yè)357，410.000.04%

　　C0食品、飲料0.000.00%

　　C1紡織、服裝、皮毛0.000.00%

　　C2木材、家具0.000.00%

　　C3造紙、印刷0.000.00%

　　C4石油、化學(xué)、塑膠、塑料0.000.00%

　　C5電子0.000.00%

　　C6金屬、非金屬13，500.000.00%

　　C7機(jī)械、設(shè)備、儀表0.000.00%

　　C8醫(yī)藥、生物制品343，910.000.04%

　　C99其他制造業(yè)0.000.00%

　　D電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)189，225，533.8920.43%

　　E建筑業(yè)0.000.00%

　　F交通運(yùn)輸、倉儲業(yè)271，994，886.6729.36%

　　G信息技術(shù)業(yè)34，099，950.003.68%

　　H批發(fā)和零售貿(mào)易5，543，796.500.60%

　　I金融、保險業(yè)0.000.00%

　　J房地產(chǎn)業(yè)0.000.00%

　　K社會服務(wù)業(yè)64，676，667.566.98%

　　L傳播與文化產(chǎn)業(yè)11，468，400.121.24%

　　M綜合類41，636，184.244.49%

　　合計679，396，254.9873.34%

　　（三）報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)

　　股票代碼股票名稱庫存數(shù)量(股)期末市值(元)市值占凈值比例

　　600009上海機(jī)場3，437，60049，570，192.005.35%

　　600350山東基建12，517，20448，691，923.565.26%

　　000900現(xiàn)代投資5，495，78148，637，661.855.25%

　　600795國電電力7，691，03647，915，154.285.17%

　　000027深能源Ａ7，034，34947，481，855.755.13%

　　600028中國石化9，823，80045，778，908.004.94%

　　000690G寶麗華7，542，78741，636，184.244.49%

　　600787中儲股份9，676，96636，385，392.163.93%

　　600717G天津港6，900，00034，293，000.003.70%

　　000063G中興1，227，50034，099，950.003.68%

　　（四）報告期末按券種分類的債券投資組合

　　券種期末市值（元）市值占凈值比例

　　國債104，450，549.2011.28%

　　金融債39，990，000.004.32%

　　可轉(zhuǎn)債59，181，170.446.39%

　　合計203，621，719.6421.98%

　　（五）報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)

　　債券名稱期末市值（元）市值占凈值比例

　　05國債⑵43，652，140.004.71%

　　02國債⒁25，720，250.402.78%

　　晨鳴轉(zhuǎn)債20，524，171.202.22%

　　05招行02金融債20，000，000.002.16%

　　05農(nóng)發(fā)1419，990，000.002.16%

　　（六）投資組合報告附注

　　1、報告期內(nèi)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體并沒有被監(jiān)管部門立案調(diào)查，或在報告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責(zé)、處罰。

　　2、基金投資的前十名股票均在基金合同規(guī)定基礎(chǔ)行業(yè)備選股票庫之內(nèi)。

　　3、其他資產(chǎn)的構(gòu)成

　　序號資產(chǎn)科目名稱金額（元）

　　1交易保證金1，683，141.68

　　2應(yīng)收利息2，184，637.26

　　3應(yīng)收證券清算款31，776，379.27

　　4應(yīng)收申購款34，700.00

　　合計35，678，858.21

　　4、持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細(xì)

　　可轉(zhuǎn)債代碼可轉(zhuǎn)債名稱期末市值（元）市值占凈值比例

　　125488晨鳴轉(zhuǎn)債20，524，171.202.22%

　　110219南山轉(zhuǎn)債17，746，779.601.92%

　　125932華菱轉(zhuǎn)債10，696，625.641.15%

　　125822海化轉(zhuǎn)債10，213，594.001.10%

　　五、開放式基金份額變動情況

　　1、本季度期初基金份額總額：1，250，993，206.15份。

　　2、本季度期末基金份額總額：1，063，743，566.19份。

　　3、本季度基金總申購份額：1，071，485.15份。

　　4、本季度基金總贖回份額：188，321，125.11份。

　　六、備查文件目錄

　　（一）備查文件清單

　　1、《巨田基礎(chǔ)行業(yè)證券投資基金基金合同》

　　2、《巨田基礎(chǔ)行業(yè)證券投資基金招募說明書》

　　3、《巨田基礎(chǔ)行業(yè)證券投資基金2005年半年度度報告》

　　4、《巨田基礎(chǔ)行業(yè)證券投資基金2005年第三季度報告》

　　（二）存放地點(diǎn)及查閱方式

　　上述文件原件在基金管理人的辦公場所存放，供投資者查閱；基金投資者可通過基金管理人的網(wǎng)站（www.jtfund.com）查閱《基金合同》、《招募說明書》及本報告。

　　巨田基金管理有限公司

　　2006年1月23日