博時價值增長證券投資基金季度報告2005年第2號

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金的托管人中國建設(shè)銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2005年7月18日復

核了本報告中的財務(wù)指標、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容，保證復核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風險，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務(wù)資料未經(jīng)審計師審計。

　　二、基金產(chǎn)品概況：

　　基金簡稱：博時增長

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2002年10月9日

　　報告期末基金份額總額：2，225，455，085.07份

　　投資目標：分享中國經(jīng)濟和資本市場的高速成長，謀求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增長。

　　投資策略：本基金采用兼顧風險預算管理的多層次復合投資策略。

　　業(yè)績比較基準：價值增長線

　　風險收益特征：本基金屬于證券投資基金中的低風險品種，以在風險約束下期望收益最大化為核心，在收益結(jié)構(gòu)上追求下跌風險有下界、上漲收益無上界的目標，其長期投資的單位風險下收益(夏普率)大于股票、小于國債。

　　基金管理人：博時基金管理有限公司

　　基金托管人：中國建設(shè)銀行股份有限公司

　　三、主要財務(wù)指標和基金凈值表現(xiàn)

　　(一)主要財務(wù)指標

　　2005年2季度主要財務(wù)指標 單位：人民幣元

　　所述基金業(yè)績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用(例如，開放式基金的申購贖回費、紅利再投資費、基金轉(zhuǎn)換費等)，計入費用后實際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　(二)基金凈值表現(xiàn)

　　1.本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較

　　2.圖示自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業(yè)績比較基準的變動進行比較。

　　3.本基金業(yè)績比較基準的構(gòu)建以及再平衡過程

　　基金管理人通過自身的投資管理與風險管理，創(chuàng)造出一條隨時間推移呈現(xiàn)非負增長態(tài)勢的安全收益增長軌跡，簡稱價值增長線，并力爭使基金單位資產(chǎn)凈值高于價值增長線水平。

　　價值增長線按固定周期(按日歷計算的每180天)進行調(diào)整，每期期初按照上期基金單位資產(chǎn)凈值增長率的一定比率(提升率)和上期期末日的價值增長線水平來確定本期期末日的價值增長線水平，本期內(nèi)任意一天的價值增長線水平由上期期末和本期期末的價值增長線水平線性插值計算得出。如果當期基金分紅，則分紅除權(quán)日之后(含分紅除權(quán)日當日)，價值增長線水平扣除分紅額度向下調(diào)整。如果上期基金單位資產(chǎn)凈值為零增長或負增長，則本期價值增長線保持上期期末水平。價值增長線從本基金開放日起計算，第一期價值增長線水平固定為0.900元。

　　四、管理人報告

　　(一)基金經(jīng)理介紹

　　肖華先生，1965年出生，碩士學歷。1993年獲工學碩士學位。1993至1994年在寶安集團從事項目管理。1994年至1999年歷任君安資產(chǎn)管理有限公司項目經(jīng)理、投資部經(jīng)理、基金部經(jīng)理、上海申華實業(yè)股份有限公司任總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理(主管投資)。2000年5月至2002年5月任基金同盛基金經(jīng)理。2002年5月加入博時基金管理有限公司，任基金管理部部門經(jīng)理。2002年10月起擔任博時價值增長證券投資基金基金經(jīng)理。

　　(二)本報告期內(nèi)基金運作情況說明

　　在本報告期內(nèi)，本基金管理人嚴格遵循了《中華人民共和國證券投資基金法》及其各項實施細則、《博時價值增長證券投資基金基金合同》和其他相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，并本著誠實信用、勤勉盡責、取信于市場、取信于社會的原則管理和運用基金資產(chǎn)，為基金持有人謀求最大利益。本報告期內(nèi)，基金投資管理符合有關(guān)法規(guī)和基金合同的規(guī)定，沒有損害基金持有人利益的行為。

　　(三)本報告期內(nèi)基金的投資策略和業(yè)績表現(xiàn)

　　截止2005年6月30日，本基金累計份額凈值為1.129元。在報告期內(nèi)，本基金累計份額凈值增長率為-4.40%，同期上證指數(shù)增長率為-8.49%。

　　1. 基金管理回顧

　　報告期內(nèi)，上證指數(shù)持續(xù)下跌。在政策層面，管理層推行的股權(quán)分置改革對市場影響重大。我們認為，股權(quán)分置改革的重要意義在于完善證券市場基礎(chǔ)，使市場機制得以發(fā)揮，解決了長期困擾股市發(fā)展的關(guān)鍵問題。

　　宏觀經(jīng)濟層面，我們認為目前整體宏觀經(jīng)濟仍在高位運行，通貨膨脹維持在一個較低水平，未來一年經(jīng)濟中的最大不確定因素將是政府的宏觀調(diào)控措施、特別是房地產(chǎn)新政，若各項政策維持不變，我們認為今后一年經(jīng)濟增速將放緩，特別是出口和投資增速可能出現(xiàn)一定回落，總體企業(yè)盈利增長速度下降。雖然中國經(jīng)濟存在減速預期，但是并非衰退，未來幾年仍將保持7%以上較高的增長速度，對宏觀經(jīng)濟不必過于悲觀。

　　我們認為市場連續(xù)下跌的根本在于投資者缺乏信心，一方面，中國證券市場十多年來快速發(fā)展，保護投資者權(quán)益的制度還要不斷完善；另一方面，中國股市缺乏成熟穩(wěn)定的估值體系，容易造成市場預期混亂，妨礙投資者樹立信心。

　　在行業(yè)配置與個股選擇層面，我們始終堅持價值投資，重點配置長期從消費升級、城市化中受益的汽車、食品飲料、航空、房地產(chǎn)行業(yè)中的優(yōu)秀公司，值得反思的是，先前對國際原油價格屢創(chuàng)新高的預計不足，使組合中的航空股受到高油價的沖擊而表現(xiàn)不佳，我們認為，對60美元/桶的油價而言，上漲20美元的可能性小于下跌20美元，油價從高點的回落，將明顯改善航空股的業(yè)績。另外提一下汽車股，我們認為汽車行業(yè)正在逐漸轉(zhuǎn)暖，季度銷售數(shù)字環(huán)比明顯攀升。

　　2. 基金管理展望

　　本基金始終堅持價值投資理念，看好中國長期的經(jīng)濟增長，樂觀看待后市，認為中國股市內(nèi)在的、代表強有力中國經(jīng)濟的“中國價值”被市場所忽視，我們要謹防“只見樹木，而不見森林”，不能簡單強調(diào)投資標的的盈利變動趨勢，而忽視了中國股市內(nèi)在巨大的“中國價值”，我們認為中國證券市場已經(jīng)充滿了投資機會。

　　五、投資組合報告

　　(一)本報告期末基金資產(chǎn)組合情況

　　(二)本報告期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　　(三)基金投資前十名股票明細

　　(四)債券投資組合

　　(五)基金投資前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1.報告期末本基金投資的前十名股票中包括伊利股份，該公司于2004年7月21日發(fā)布公告稱接到中國證監(jiān)會的立案調(diào)查通知書。本基金所持有的伊利股份主要是2002年4季度買入，該股票是本管理人股票池中的備選股票，由基金經(jīng)理決策，按程序經(jīng)批準買入。

　　2. 基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票

　　3.基金的其他資產(chǎn)包括：應(yīng)收申購款427，080.57元，應(yīng)收利息7，248，063.80元，應(yīng)收股利1，852，283.76元，交易保證金250，000.00元，待攤費用151，234.29元。

　　4. 本基金報告期末未持有處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券。

　　六、基金份額變動表

　　七、備查文件目錄

　　1. 中國證監(jiān)會批準博時價值增長證券投資基金設(shè)立的文件

　　2. 《博時價值增長證券投資基金基金合同》

　　3. 《博時價值增長證券投資基金托管協(xié)議》

　　4. 基金管理人業(yè)務(wù)資格批件、營業(yè)執(zhí)照和公司章程

　　5. 博時價值增長證券投資基金各年度審計報告正本

　　6. 報告期內(nèi)博時價值增長證券投資基金在指定報刊上各項公告的原稿

　　存放地點：基金管理人、基金托管人處

　　查閱方式：投資者可在營業(yè)時間免費查閱，也可按工本費購買復印件

　　投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人博時基金管理有限公司

　　客戶服務(wù)中心電話：010-65171155

　　信息披露電話：0755-83195001

　　本基金管理人：博時基金管理有限公司

　　2005年7月18日（來源：上海證券報）