長信銀利精選開放式證券投資基金二○○五年第二季度報告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國農業銀行根據本基金合同規定，于2005年7月15日復核了本報告中的財

務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　二、基金產品概況

　　基金名稱：長信銀利精選開放式證券投資基金

　　基金簡稱：長信銀利精選基金

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2005年01月17日

　　本季度末基金份額總額：737，153，236.06份

　　投資目標：本基金主要投資于大盤、價值型股票，并在保持基金財產安全性和流動性的前提下，謀求基金財產的長期穩定增值。

　　投資策略：

　　1、復合型投資策略

　　“由上至下”的資產配置流程與“由下至上”的選股流程相結合的投資策略。其中，“由上至下”的資產配置流程表現為：從宏觀層面出發，在控管風險前提下優化資產的配置比例；“由下至上”的選股流程表現為：從微觀層面出發，通過對投資對象深入系統的分析來挖掘上市公司的內在價值，積極尋求價值被低估的證券進行投資。

　　2、適度分散投資策略

　　在確保基金財產的安全性和流動性的前提下，在對宏觀經濟、行業、公司和證券市場等因素深入分析的基礎上，適度分散投資于個股，謀求基金財產的長期穩定增值。

　　3、動態調整策略

　　體現為投資組合中個股的動態調整策略和股票倉位的動態調整策略兩方面。投資組合中個股的動態調整策略是指：基于對各種影響因素變化的深入分析，定期或臨時調整投資組合中的個股投資比例。股票倉位的動態調整策略是指：基于對股票市場趨勢的研判，動態調整股票倉位。

　　業績比較基準：中信大盤價值指數×80%＋中信國債指數×20

　　% 基金管理人：長信基金管理有限責任公司

　　基金托管人：中國農業銀行

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)、財務指標

　　(二)、基金凈值表現

　　1、本期基金份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較

　　2、自基金合同生效以來基金份額累計凈值增長率與業績比較基準收益率歷史走勢對比

　　四、管理人報告

　　(一)、基金經理簡介

　　梁曉軍先生，碩士，中國注冊會計師。1998年起先后任職于湖北證券公司資產管理部，中國對外經濟貿易信托投資公司資產管理部，2002年11月加入長信基金管理有限責任公司投資管理總部，現為本基金基金經理。

　　(二)、基金運作合規性聲明

　　本基金管理人在報告期內，嚴格遵守了《中華人民共和國證券投資基金法》及其他有關法律法規、基金合同的規定，勤勉盡責地為基金份額持有人謀求利益，不存在損害基金份額持有人利益的行為。

　　(三)、報告期內基金投資策略和業績表現說明

　　二季度的市場基本上處于振蕩下跌的趨勢中，同時股權分置問題的解決也邁開了決定性的步伐，在這個過程中市場出現了失望、無奈、憧憬、希望，交織在宏觀經濟放緩的預期中，使得市場極度情緒化。我們認為，對流通股東的補償，在牛市中是錦上添花，但在弱市中不可能成為雪中送炭。雖然市場估值體系發生了一定的混亂，但我們相信這只是短期內的現象，股東回報最終體現還是在上市公司本身的價值增長上，因此，從本基金成立開始，不論市場如何變幻，我們堅持對公司的價值選擇，在估值水平相對偏低的基礎上尋找未來能持續增長的公司，在行業配置上我們相對均衡。但由于我們對市場反應行業預期的程度估計不足，在鋼鐵和煤炭兩個行業上的投資出現了一定損失。對此，我們進行了深入的分析和反思。

　　截止2004年6月30日，本基金單位凈值為0.9430元。在報告期，本基金單位凈值增長率為-5.42%，同期上證指數增長率為-9.49%。

　　(四)、市場展望

　　宏觀調控將會繼續，投資拉動的經濟增長速度將會放緩，但我們看到，上半年市場對經濟增速放緩的預期反應更為劇烈，市場資金進一步遠離周期性的行業和公司，同時越來越多的資金集中到本來就占市場市值比重不大的非周期性行業，如消費品、零售、交通運輸等防御性行業和公司，進一步拉開了兩類公司的估值差距。

　　股權分置問題的解決，仍將是下半年市場最重要的主題，期間依然會有反復和波折，但我們相信，股權分置解決之后的市場更具投資機會，其間的陣痛也許不可避免，但我們將能很快迎接新的曙光。在流通股補償已經形成預期的情況下，根據我們的模型測算，補償后的估值水平即使與成熟市場同類公司相比也已經處于相對偏低的位置，這是我們對未來充滿信心的堅實基礎。

　　五、投資組合報告

　　(一)、本期末基金資產組合情況

　　(二) 股票投資組合

　　1、按行業分類的股票投資組合

　　2、基金投資前十名股票明細

　　(三)債券投資組合

　　1、按投資品種分類的債券投資組合

　　2、基金投資前五名債券明細

　　(四)、報告附注

　　1、報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查，在報告編制日前一年內也沒有受到公開譴責、處罰。

　　本基金投資前十名股票中，不存在投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　2、其他資產的構成

　　3、處于轉股期的可轉換債券明細

　　六、開放式基金份額變動

　　七、 備查文件目錄

　　(一)、中國證監會批準設立基金的文件；

　　(二)、《長信銀利精選開放式證券投資基金基金合同》；

　　(三)、《長信銀利精選開放式證券投資基金招募說明書》；

　　(四)、《長信銀利精選開放式證券投資基金托管協議》；

　　(五)、報告期內在指定報刊上披露的各種公告的原稿。

　　存放地點：上海市浦東世紀大道1600號浦項商務廣場16樓

　　查閱方式：公司網站http：//www.cxfund.com.cn

　　長信基金管理有限責任公司

　　2005年7月19日（來源：上海證券報）