捕捉股改收官階段的暴利

　　提要：股改收官階段，由于游資和券商等資金的雄起，很可能還有一次暴利機會。而這個機會不太可能出現在目前的主流板塊中，而應該是以對市場冷門股的“突襲戰”為主要特征的.......

　　目前關于IPO、QFII以及禁售A股解禁的消息已經開始對大盤產生壓力。從上周開始，圍繞IPO和再融資的相關討論開始頻繁出現。在深圳舉行的第八屆中國風險投資論壇上，全

國人大常委會副委員長成思危表示，股市下一步擴容可考慮從中小企業板開始。科技部部長徐冠華也表示目前應該重啟中小企業板的新股發行。分析人士認為，從股改進度和融資需求來看，這一政策進行重啟已經沒有障礙，上周甚至有消息表示，IPO在“五一”前后推出的可能性較大，由于本周已經進入4月中旬，所以普遍認為這將影響資金的做多決心。

　　另外，G股禁售解凍也對市場心理不可避免的產生一定壓力。統計結果表明，截至2006年12月31日前，共有198家G股的部分限售股將解除禁售限制，按照2006年4月4日收盤價計算，至少有625億市值的限售股在今年下半年將陸續進入二級市場流通。業內專家指出，考驗股改是否成功的關鍵就在下半年第一階段的全流通對市場的影響。不過，正如廣州萬隆網相關研究所描述，G股解禁對市場的影響是較為復雜的，和個股情況、上市公司的具體情況以及大盤的整體點位都有一定關系。從目前解禁第一股G三一的強勢表現來看，解禁G股在個股低估的情況下反而可能成為市場的一次機會。

　　相關統計數據對

　　應該說市場目前的狀況很微妙。一方面是前期的主流板塊已累積過高漲幅，后繼乏力，比如有色金屬板塊和房地產板塊都開始高處不勝寒，難以繼續承擔牛市旗手的重任；另外一方面則是不斷有新的短期熱點出現，傳承上漲動力接過牛市大旗。

　　這種現象是因為三個關鍵性的因素確實仍在支持市場的穩定。

　　一是股改未競，大盤客觀上仍需向好。我們多次強調過，股改是以

　　二是市盈率仍然合理，場外踏空資金也在不斷的尋找新機會，決定大盤還不太可能出現大幅下跌。根據統計資料測算，目前市場的市盈率可能維持在18倍上下，股價估值偏于合理，這決定了市場整體回調的機會還不成熟。

　　三是上波行情是在市場分歧較大的股改催發下展開的，在行情發展的過程中，不少資金(主要是券商資金、游資等)錯失了機會。我們可以看到，在從1000至今超過300點的漲升過程中，主要的線索是以股改行情、整合并購行情、銅和房地產等行業板塊的行情為主，而在其中更多的是國資、基金、QFII等獨領風騷；很多游資，券商則由于各種各樣的原因而沒有能夠充分分享行情果實。

　　但是，這類資金未必能夠甘心其“失敗”，而很可能利用股改前最后的一次機會，發動一場小規模的“突襲戰”，在市場中尋找漲幅不大、風險較小的冷門股進行操作，收割此波行情中最后的暴利。而基于它們不可能去充當基金們的轎夫，所以這場“突襲戰”不可能在目前已經出現的主流板塊中爆發，市場最后階段的暴利很可能潛藏在非主流的冷門股中。

　　從資金面的情況來看，券商集合理財的規模不斷擴大，今年第一季度用于股票投資的券商集合理財資金增幅超過了120%，其持有的流通A股數量由1.2億股增加到近2.7億股。而這僅僅只是一個開始，隨著廣發理財2號產品的發行，券商集合理財從增長規模和投資股市比例上來說，都出現快速增長，這就成為券商資金雄起的基礎。

　　而在民間游資方面，目前居民儲蓄存款超過15萬億，居民投資股票意愿的細小變化都可能為股市資金帶來爆發式增長，并推動行情向縱深演繹。統計資料顯示,滬深兩市A股新增開戶數在近一個月呈現暴漲趨勢。從3月6日到4月5日,"新鮮血液"源源不斷地補充進來,3月初每天新增A股開戶數為四千多戶,而到了4月份,每天新增A股開戶數已上漲到七千多戶,接近翻一番。而在去年行情低迷的時候,每天新增A股開戶數大多在三千戶左右。另外，2005年12月29日，國內首份《中國地下金融調查》顯示，中國目前地下金融的規模高達8000億元，其中私募基金的規模占到6000億-7000億元，私募基金強大的資金潛力絲毫不遜色于公募基金。

　　從盤面的情況來看，漲幅滯后的科技股，防御型的交通類板塊等都因為漲幅不大開始受到資金的關注，具備上漲的沖動，很可能成為后知后覺資金獵殺的目標，潛伏著大幅上漲的空間。

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