飆升龍頭有色金屬股牛氣逼人

　　提要：隨著全球主要有色金屬價格的上漲，有色金屬股牛氣逼人，有色金屬龍頭類股的上漲幅度普遍高達50%以上。然而，隨著有色金屬價格步入高價區間，相關的上市公司業績增長將出現分化........

　　根據相關的網站統計，2006年一季度，有色金屬行業仍然出人意料的延續著三年的景氣度，保持著投資增加，需求旺盛，價格上漲，利潤激增的局面。今年前兩個月，有色金

屬采選、冶煉及壓延加工業投資和主要有色金屬產量都大幅度增長，延續著2005年暴利時代的輝煌。

　　特別是有色金屬價格的飆升，更是讓專家大跌眼鏡。目前在物價指數上漲的過程中，有色金屬和

　　有色金屬的價格上漲一個方面是受到經濟高速增長的帶動，使得對有色金屬的需求不斷增加。無論是家電、電子、電力、汽車、

　　隨著2006年第一季度鋅、銅、黃金及原鋁等有色金屬價格的大幅上揚，有色金屬類的上市公司業績將大幅度增長。但是價格上漲對不同有色金屬上市公司的影響則各不相同，資源自給率成為影響公司盈利的重要因素。而在細分行業中，則以以鋅、銅為主的上市公司其業績尤其值得期待。因為從價格的變化看，鋅價漲幅在近期最大高達近50%，同時這類公司又有較高的資源自給率，如馳宏鋅鍺鋅礦自給率高達80%，G宏達和G中金的鋅礦自給率亦分別達到60%和50%以上。其中龍頭類上市公司G中金、G宏大的業績增長將十分明顯。而銅價的漲幅緊隨鋅價其后，相關的上市公司中，自有銅礦比例較大的主要為銅都銅業和江西銅業，尤其是江西銅業，不但有較大的銅礦存量，還有很大的黃金生產量。而黃金類的上市公司中，中金黃金和G魯黃金是但之無愧的龍頭，同樣引人側目。

　　行業統計數據顯示，我國有色金屬需求隨著經濟增長保持強勁的增長勢頭，行業已由過剩時代進入短缺時代，而且這個時代不會很快就結束，價格在高位運行有其強有力的基礎。而不同品種的價格走勢將與其短缺的程度很有關系，未來很長一段時間，上市公司的業績仍將保持較好的水平，但是持續增長幅度較為有限。

　　上市公司的業績增長預期同樣刺激二級市場炒作步入高潮，我們看到，在最近的一段時間內，G中金上漲60%，中鎢高新上漲40%,G魯黃金上漲60%,中金黃金更是一馬當先爆漲70%。

　　另外，值得關注的是，基金和QFII扎堆有色金屬類個股的現象也十分明顯，比如G魯黃金的年報就顯示，前十大流通股東都是基金、QFII、社保基金，這說明引導投資理念的機構投資者還是洞察先機。正如廣州萬隆網所言，通過季報觀察基金和QFII的動向搜尋未來潛力股將成為中小投資者的獲利法寶。

　　但是，隨著有色金屬價格累計巨大的漲幅，未來價格回調的風險也在不斷增加：

　　一，受金屬價格居高不下的巨大利潤驅使，全球各大礦產商恢復閑置產能及擴大產能的積極性空前高漲。盡管短期內市場仍存在供需緊張狀況，但從中長期角度看，2006年下半年國際基本金屬供需情況會較上半年有所緩和。

　　二，隨著我國

　　三，在利率方面，預計2006年美國加息終點將會超過5.5%的水平，而主要的工業國家貨幣如歐元，日元也會開始同步加息。以美元為首的國際主要貨幣進入一個加息周期，這使得對利率較為敏感的有色金屬價格受到壓制。

　　因為以上原因抑制了有色金屬價格未來的漲幅，有色金屬類上市公司業績大幅增長的潛力也相應受到抑制。這樣的背景下，上市公司業績的分化在所難免，個股走勢上也將相應的表現出來。

　　我們認為選擇上市公司時需要考察價格走勢、資源稟賦和產業鏈位置，建議投資者繼續關注各行業的龍頭上市公司。同時，有色金屬類上市公司的主要利潤保證來源于自有礦資源，而加工類的上市公司由于成本的同比增加很難享受到產品價格上漲的好處，所以選擇自有礦比例較大的上市公司也是關鍵。另外，隨著這個板塊的整體漲幅過大，應該適當的回避短線風險。

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