揭秘大熊市運行規律和血的教訓

　　提要：05年沒有走大行情，是熊市大C浪殺跌特點，這說明它是大熊市最后一跌，是熊市終結。大熊市是沒有賺錢機會，只有輸大錢機會的市場。全流通是熊市導火線、熊牛交替是其產生根本原因。

　　1、第二主升段(熊市中的大B浪反彈)。時間：03年1月-04年4月，上證指數，1311點——1783點。

　　A、行情特點，上升的行情是以比較曲折的方式上升。

　　B、主熱點：在大市持續上升當中，產生了新的投資理念，這就是核心價值投資。相應地核心價值投資、低價大盤股就成了支撐著一輪持續上升行情的主要動力。由于有一批持續上升的主熱點，市場信心逐步恢復。

　　2、第三主跌，熊市最后一跌，大C浪殺跌。時間：04年4月——05年6月，上證指數，1783點——998點。

　　A、行情特點，在實施新一輪

　　B、市場特點，連續數年熊市廣大投資者已經麻木不仁，不小股民揮淚撤離了股市。

　　C、大熊市大C浪的特點。

　　一般來說，中國股市有一年一波大行情的規律，即使是02、03年的大熊市都沒有例外。93、94年也同樣如此。中國股市從91年正式由指數開始，僅有兩年是沒有年度大行情的，這就是95年和05年。而95年就是上一輪大熊市的C浪殺跌階段。05年全年都沒有走過一波大行情，是大熊市大C浪殺跌的主要特點，這也從另外一個角度說明，05年是大熊市的最后一跌。是大熊市的終結，大牛市的開始。

　　二、大熊市的幾點認識。

　　1、所謂熊市無非就是有兩個大主跌段，即大A浪和大C浪、大幅殺跌組成，其中大A浪又由兩個下跌段組成。就是一個持續、大幅殺跌的長期趨勢，就是一個沒有任何賺錢機會，只有輸大錢機會的市場。

　　2、對大熊市產生原因的認識。

　　其一、對大熊市產生原因的認識曾令投資者吃大了虧。在大熊市開始的時候，主流觀點是：國有股減持是導致這一輪大熊市的決定性原因。結果在6、24行情中，當政策宣布停止國有股減持，加上6、24當天指數全面漲停板之后，不少投資者都認為：指數應該先升回到2000點之上再說。但是指數在遠離2000點的、1748點就掉頭往下。從邏輯推理上看，如果全流通確實是大熊市產生的根本原因，停止國有股減持后，確實應當如市場當時的預測，先升回2000點。但事實并非如此，這清楚地表明國有股減持決非大熊市產生的根本原因。而市場在大熊市之初，錯誤認識其產生的原因，是6、24中吃了大虧的根本所在。

　　其二、全流通，最多只能說是大熊市產生的導火線。當全面股改之初，市場對全流通依然很恐懼，但是隨著股改的推進，尤其是有大資金支撐股改的

　　其三、大熊市產生的根本原因，我們認為有兩個。

　　第一、熊牛交替是股市發展運動的規律。股市就是這樣，不是上升就是下跌，持續上升太久了、就要持續下跌相當一段時間。下跌一方面是掃清前面上升造成的巨大獲利盤，同時也是為下一次大規模上升創造條件、創造空間。上升也同樣如此。股市就是這樣升升跌跌，熊牛交替進行的。就像白天完了就是黑夜，黑夜結束了就是白天。冬天過去了就是夏天，夏天過去就是冬天。從來都沒有人要為黑夜和冬天的到來，找什么特別的原因，自然規律就是最好的解析。既然股市中上升與下跌是最基本的一對矛盾，熊牛交替也就成為它自身運動的最基本、最本質的規律。大市走熊其實并不需要什么特別的原因。

　　第二、96——01年持續上升太久了，股價嚴重脫離投資價值，是大熊市產生的最根本原因。應該說這就是股市的規律，反過頭來講，當股市大跌了五年之后的今天，股價已經深具投資價值了，大牛市很自然也就要到來。不用什么特別的原因。

　　3、熊市是淘汰能人的游戲。這一次大熊市淘汰了許多名震一時的證券強人，

　　4.熊市唯一的出路就是離場。步入大熊市后無論是證券業人士，怎么想辦法都無法擺脫困境，相反越努力會損失越大，越想走出困境反而會陷得越深。回首五年大熊市，上上之策就是遠離股市、遠離證券業。哪怕是在家中坐著不干活，也遠比努力干活的要強得多，不干遠比干要強。這就是五年大熊市給我們的深刻啟迪。

　　(廣州萬隆 成長投資顧問群)