從政策的量變到市場的質(zhì)變 牛市何時來臨

　　水皮雜談

　　11月的北京，寒流頻襲。初冬的凜冽和管理層釋放的陣陣暖意形成了鮮明的對照，和大盤卻相映成趣。

　　11月1日，星期一。媒體報道保險資產(chǎn)管理公司籌建提速，華泰保險和中國再保險已 經(jīng)拿到了中國保監(jiān)會的批文。根據(jù)規(guī)定，保險資產(chǎn)管理公司可直接獲得證券投資資格，還可以接受委托從事股票投資，這是保險資金直接入市的一個必要保證。當(dāng)天，上證指數(shù)跳空低開于1317.66點，摸高1323點，探低1304點，報收1305點；

　　11月2日，星期二。上交所宣布在網(wǎng)上將公布上市公司董事、監(jiān)事和董秘及高管人員任職情況，這項措施被認(rèn)為力促高管盡職。當(dāng)天上證指數(shù)又低開于1303點，僅摸高1306點，探低1290點，報收于1301點；

　　11月3日，黃菊在深圳主持召開證券市場發(fā)展座談會，提出資本市場迎來難得的發(fā)展機會，并透露多項政策意向。當(dāng)天，上證指數(shù)跳空高開1304點，探低1301點，摸高1327點，報收次高點1326點；

　　11月4日，星期四。媒體報道，法國巴黎銀行獲QFII額度7300萬美元，成為中國第21家QFII，QFII的額度總數(shù)已達(dá)30億美元。同時，比爾.蓋茨基金會在上海匯豐銀行開設(shè)QFII特殊人民幣賬戶獲批準(zhǔn)，這意味著蓋茨基金可以直接購買A股股票。當(dāng)天，上證指數(shù)高開1328點，沖高1338點，探低1301點，報收1304點；

　　11月5日，星期五。中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》。在這份修訂過的辦法中，刪走了借款人上年未發(fā)生經(jīng)營性虧損的限制，把貸款期限延長至一年，同時規(guī)定可以在數(shù)家銀行辦理股票質(zhì)押，可轉(zhuǎn)換債券可作質(zhì)押物，利率可以按央行管理規(guī)定執(zhí)行。同一天，央行，財政部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合制定并發(fā)布《個人債權(quán)及客戶證券交易結(jié)算資金收購意見》。當(dāng)天，上證指數(shù)跳空高開1308點，沖高1315點，探低1298點，報收1305點。

　　11月的第一個交易周，利好消息每天都有，但是除中間摸高1338點之外，周一和周五的收盤點位居然一模一樣，都是1305點，五天的交易日中居然有兩天還刺破1300點，令人不可思議。

　　市場怎么會對利好如此“麻木不仁”呢？

　　為什么每天的走勢都那么相像，沖高回落呢？

　　事實上，這個市場不但對利好是麻木的，對利空也不見得太敏感。

　　11月的第一周，有一個恐怖的利空像幽靈一樣在滬深股市上空徘徊。一份署名“中金策略組”的投資分析報告在網(wǎng)上流傳，報告認(rèn)為“季報業(yè)績見頂，升值帶來估值壓力”，估計上證指數(shù)的調(diào)整位將至1100-1140點，而且不排除市場出現(xiàn)2004年6月-9月那樣的單邊跌勢，提請投資者注意風(fēng)險控制。并非偶然的是，中金國際建國門營業(yè)部的字樣出現(xiàn)在三只被惡意打至跌停的股票交易信息之中。顯而易見，報告的撰稿人要提醒投資者的并不是什么單邊下跌的風(fēng)險，而是中金國際打壓、唱空中國股市的印象。中金國際是摩根斯坦利和建設(shè)銀行的合資企業(yè)，“千點論”的始作俑者就來自這家投行的研究部，難道中金國際又有所圖？

　　答案當(dāng)然是否定的。中金國際在給媒體的聲明中嚴(yán)正指出，公司從未撰寫和發(fā)表過該份研究報告，在至今發(fā)表的報告中也從未預(yù)測過大盤的具體點位。中金國際的態(tài)度有此前上證報的報道為證。上證報11月3日的報道中稱，中金國際的最新報告認(rèn)為加息從長期看對股市是一個利好，因為與繼續(xù)以行政的手段調(diào)控相比，它標(biāo)志著市場手段受到更多的重視，中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)著陸的幾率增大，同時可能會伴隨著資金面的寬松。

　　有意思的是，就是“千點論”重彈之際，就是績優(yōu)藍(lán)籌遭打壓之際，上證指數(shù)也就是屢屢在1290點化險為夷，返身而上，這難道也是巧合嗎？

　　一方面是利好消息不斷，一方面卻是利空的謊言不斷。

　　11月8日，又是一個星期一。網(wǎng)上掛上的是聳人聽聞的報道，中石油將于月底上市，信報的記者向水皮求證真?zhèn)危�水皮斷言是謠言。為什么？因為違反常識。從11月8日起到月底，滿打滿算20天，在這20天中首先要國務(wù)院批復(fù)證監(jiān)會新股詢價制，然后要馬上恢復(fù)發(fā)審會，接著要通知中石油報材料，就算一次性過會，中石油還要發(fā)行之后才能上市，可能嗎？

　　事實上，來自深圳報紙的報道源自中國證券市場周刊的一篇猜測性分析。文章說“據(jù)一名資深投行人士透露，《關(guān)于首次公開發(fā)行股票試行詢價制度若干問題的通知》已獲國務(wù)院批準(zhǔn)，將于近期公布。這名位居某實力券商的投行副總向記者表示，手頭的IPO項目很可能于11月過會，過會的同時其他已經(jīng)過會的新股就可以發(fā)行了”。

　　券商的投行副總不過一個公司的部門副總，信口雌黃的東西，記者信以為真也就罷了，偏偏記者還認(rèn)真地寫成了稿件，還認(rèn)真地分析出中石油應(yīng)拔頭籌。因為如果IPO開閘，那么就有開閘第一家，誰可能性最大呢？“該人士認(rèn)為很可能是中石油”。

　　中石油月底上市的報道就是這么產(chǎn)生的。

　　其實，年輕記者不知道，中石油前段時間已經(jīng)辟過謠，早就聲稱沒有A股上市的時間表，券商的投行副總不是信口開河就是居心不良。

　　當(dāng)天，上證指數(shù)跳空1303點開盤，摸高1307點，刺穿1292點，報收1304點。

　　11月9日，又是一個星期二。網(wǎng)上掛出的還是中石油的謠言，只不過，這一回，變成了“中石油要特事特辦”。因為，不特事特辦不行，已經(jīng)有消息正式披露證監(jiān)會停止受理券商的發(fā)行報告，不特事特辦中石油上市的消息就不攻自破了。

　　水皮這一次沒有去查出處，對于造謠者的頑強反而心生可憐，不管是自欺欺人也好，還是渾水摸魚也好，居然能想出“特事特辦”的花招，已然是機關(guān)算盡，不究也罷。

　　當(dāng)天，上證指數(shù)1304點平開，上沖1313點，下探僅至1299點，報收在1307點。

　　這個市場為什么會這樣？利好不漲，利空不跌，圍繞1300點上上下下已經(jīng)有8個來回，難道就這么留戀1300點嗎？難道真的像有人分析的那樣“國九點”已經(jīng)是“一而再，再而衰，衰而竭”了，再怎么打也不奏效了？難道11月財務(wù)結(jié)算的壓力真的大到連1300點都擺脫不了的地步？

　　水皮對同事稱，感覺目前的大盤極像歷史上的某個階段，也是利好不斷沒有反應(yīng)，不過最終還是形成了突破，市場等待的是量變到質(zhì)變的臨界點和導(dǎo)火索。

　　11月10日，又是一個星期三，勞動和社會保障部與中國證監(jiān)會公布《關(guān)于企業(yè)年金基金證券投資有關(guān)問題的通知》。企業(yè)年金入市啟動，這部分的資金估計能有500億。企業(yè)年金屬于補充養(yǎng)老保險，實際應(yīng)該歸屬保險資金范疇，屬于長線資金。

　　當(dāng)天，上證指數(shù)跳空高開1310點，探低1302點，中午拔高1336點，下午收盤暴漲3.59%，報收1354點。

　　中午的時候，水皮想起來了，歷史上的某個階段不是別的，正是“5.19”之前。當(dāng)然，今非昔比，“5.19”已經(jīng)成為歷史，而本周三收盤不過比上周三才高16點，大盤更不會像“5.19”之后那般波瀾壯闊。

　　那么，大盤會何去何從呢？