野山：兩則新聞的多重含義

　　野山

　　上一周，大盤出線大幅下跌，投資者周末憂心忡忡，害怕周一出利空。但是，周一的兩個全部出自新 華社的“重大消息”，卻完全不是想象中的模樣，其利空或者利好的理解，是多重意義的概念。

　　一則消息是《黃菊要求 抓緊落實國九條各項政策措施》。黃菊表示,資本市場對中國國民經濟的發展 至關重要,中國政府非常重視資本市場的發展,證監會和各有關部門要抓緊落實《國務院關于推進資本市場 改革開放和穩定發展的若干意見》中提出的各項政策措施,嚴格市場監管,切實保護廣大投資者利益,以推 動資本市場的穩步健康發展。

　　這算是利好，“9.14”行情是總理的一番講話，給了投資者堅定的信心，但是，幾天的大漲，接下來 就是大跌。1300點再次告急，總理的講話效應基本上要被吞噬。

　　這時候，中央政治局常委、國務院副總理黃菊又出來強調，這不能不應起我們的重視。

　　羅杰斯上次來中國，提到宏觀調控的時候曾說過：政府如果反復強調它的觀點，你一定要引起足夠的 重視。現在，從總理到副總理，這么重量級的重視程度，這在過去，投資人連想都不敢想。而且反反復復 強調，顯然，國家和政府已經高度重視，證券市場的冬天將要真正地結束。

　　我們同時也要知道，這個利好本身，就說明總理講話之后，市場的不給面子；當然也說明政府不會向 市場屈服。

　　但是，另一則新聞《有關部門明確對違規金融機構個人債權收購原則》卻發出了完全不同的一個信號 ：有關部門就一些被處置的金融機構公布的收購個人債權及客戶證券交易結算資金公告作出解釋，對個人 儲蓄存款的合法本息和客戶證券交易結算資金實行全額收購，下列幾種個人債權卻只能打折收購：1、居 民個人持有的金融機構發行的各類債權憑證；2、居民個人委托金融機構運營的財產,即委托理財(含三方 監管委托理財、委托租賃等形式)、信托(含集合信托),權屬不清晰或被挪用的委托財產(含信托,下同),委 托財產形成對金融機構的個人債權；權屬清晰,未被受托金融機構挪用的委托財產,不作為清算財產,不納 入國家收購范圍；3、居民個人持有的存放于金融機構相關賬戶上的被金融機構挪用的有價證券(含國債、 股票、其它債券),有價證券形成對金融機構的個人債權。

　　這則消息如果說它是利好，確實是“非常利好”的。因為這樣，對于已經出現巨大問題的券商機構， 損失慘重的投資者甚至是血本無歸的投資者可以拿回九成的賠償，這是謝天謝地的事情；而且，從長遠來 看，這一次大級別的“清場”之后，將來的發展輕裝上陣，并且會逐漸規范，更加健全的機制將使金融機 構走向成熟和良性循環。包袱沒有了，行情就有大希望。

　　但是如果說它是利空，也同樣“非常利空”。首先，這樣的處理需要清理大批的破產金融機構債務， 這本身的過程，就是場內資金極度恐慌的過程。一些可能有問題，或者沒有問題而被懷疑有問題的機構， 可能面臨著委托理財資金“贖回”的重壓，至于場外巨大的游資，本來有進場的欲望，但是考慮到“保險 度”的折扣，和未來可能更低的折扣甚至自己承擔虧損，短期的恐慌是必然的。這對資金的供給壓力很大 。這需要一段時間的研究、熟悉和心理承受力的考驗和恢復。

　　一邊是政府高度重視，極力為證券市場打氣，另一邊是解決歷史問題的陣痛。面對這樣的局面，我們 首先應該明確：中國證券市場歷史的機遇就在眼前，美麗的前景即將呈現，但是，眼前的陣痛，將是不可 回避的。政府的態度，是一邊療傷，一邊鼓勵，讓你在陣痛中崛起，在康復中發展。

　　我的感覺，政府的利好組合拳沒有出盡，而且只能說是開始。只要大盤出現巨大的震蕩，一拳過來， 就有改善。如果不能見效，就會重拳出擊。因此，這次的調整，如果破位出現新低，政府將會像一頭猛獅 ，撲向證券市場……看著吧。(與野山聯系：yeshan@yeshan.com）