熊曉輝
兩個(gè)月后，傳言中的收購(gòu)大戲終于揭幕。9月18日，當(dāng)錦江國(guó)際集團(tuán)董事長(zhǎng)俞敏亮與鉑濤集團(tuán)聯(lián)席董事長(zhǎng)兼首席品牌建構(gòu)師鄭南雁坐到一起時(shí)，發(fā)布會(huì)前對(duì)媒體保密的答案已經(jīng)呼之欲出。
這的確是業(yè)界的大手筆。錦江國(guó)際旗下上市公司錦江股份(600754.SH，900934.SH)戰(zhàn)略投資鉑濤集團(tuán)81%股權(quán)，交易標(biāo)的公司價(jià)值超過(guò)100億元人民幣。這一交易在短短兩個(gè)月內(nèi)迅速達(dá)成，其結(jié)果是造就了一個(gè)“巨無(wú)霸”，錦江國(guó)際一躍成為首家躋身全球前五的中國(guó)酒店集團(tuán)。對(duì)于公眾而言，就是大家熟悉的經(jīng)濟(jì)型酒店品牌“錦江之星”與“七天”走到了一起，成為“一家人”。
但收購(gòu)也招來(lái)業(yè)內(nèi)質(zhì)疑，酒店通過(guò)短時(shí)間內(nèi)的并購(gòu)做大是否有意義？收購(gòu)之后如何消化，錦江系與鉑濤系旗下諸多定位接近的品牌如何整合，以及國(guó)企與民企管理如何融合，都成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。
百億收購(gòu)
9月18日下午，錦江國(guó)際集團(tuán)與鉑濤集團(tuán)正式簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，旗下上市公司錦江股份將作為投資主體，戰(zhàn)略投資鉑濤集團(tuán)81%的股權(quán)，本次交易標(biāo)的公司價(jià)值超過(guò)100億元人民幣，錦江也由此成為首家躋身全球前五的中國(guó)酒店集團(tuán)。
根據(jù)協(xié)議，交易完成后，錦江將合計(jì)擁有超過(guò)6000家酒店，客房逾64萬(wàn)間，覆蓋全球55個(gè)國(guó)家和地區(qū)，品牌系列覆蓋高、中、經(jīng)濟(jì)型等不同檔次，包含J·HOTEL、錦江、昆侖、巖花園、錦江之星、Campanile、Golden Tulip、麗楓酒店、7天酒店、IU酒店等知名品牌，層次更加豐富。交易完成后，雙方會(huì)員數(shù)合計(jì)將超過(guò)1億。
如此規(guī)模巨大的整合在短短兩個(gè)多月內(nèi)實(shí)現(xiàn)，可謂“一拍即合”。記者了解到，2015年6月，鄭南雁在中國(guó)旅游研究院院長(zhǎng)戴斌的“牽線”下與錦江高層見面，雙方迅速達(dá)成交易共識(shí)。
對(duì)此，錦江國(guó)際集團(tuán)董事長(zhǎng)俞敏亮表示，錦江和鉑濤合作的戰(zhàn)略目標(biāo)是共同打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和品牌影響力的跨國(guó)集團(tuán)。通過(guò)此次聯(lián)手，不僅使雙方更有動(dòng)力實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，還將在整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈、全球化服務(wù)方面更具優(yōu)勢(shì)。
事實(shí)上，這也正是老牌國(guó)企錦江國(guó)際的利益訴求。基于國(guó)企定位，上海市對(duì)錦江國(guó)際的要求是未來(lái)3~5年成為上海5~8家全球布局的本土跨國(guó)企業(yè)之一，并購(gòu)無(wú)疑是做大做強(qiáng)最為快捷的路徑，此前，百億收購(gòu)盧浮酒店亦是同樣思路。
鉑濤之困
鄭南雁無(wú)疑是簽約發(fā)布會(huì)上笑得最多、最開心的人，一手創(chuàng)立的鉑濤在經(jīng)濟(jì)型酒店的寒冬居然賣了一個(gè)好價(jià)錢。
從公告來(lái)看，此次錦江收購(gòu)鉑濤81%的股權(quán)，以 2015 年 6 月 30 日為基準(zhǔn)日，估值約108億元，以當(dāng)前匯率換算，鉑濤108億元的估值約為16.98億美元。這一估值對(duì)標(biāo)另外兩家經(jīng)濟(jì)型酒店如家、華住來(lái)看很有分量。按照6月30日的股價(jià)計(jì)算，華住集團(tuán)的市值為15.3億美元；6月12日，如家收到每股美國(guó)存托憑證32.81美元的私有化要約，以如家4785.20萬(wàn)總股本計(jì)算，則如家估值為每股15.7美元。
但三家財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻不在同一量級(jí)。從收購(gòu)資產(chǎn)報(bào)告書中披露的鉑濤財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，鉑濤2014年總營(yíng)收為34.04億元，凈利潤(rùn)2.66億元。今年1~6月，總營(yíng)收16.60億元，凈虧損2792萬(wàn)元。
而如家2014年總營(yíng)收為66.83億元，凈利潤(rùn)5.36億元。今年1~6月，總營(yíng)收為31.37億元，凈利潤(rùn)1.07億元；華住2014年總營(yíng)收49.65億元，凈利潤(rùn)為3.40億元。今年1~6月，總營(yíng)收26.68億元，凈利潤(rùn)1.56億元。
近年來(lái)，鉑濤集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)一直不理想。鉑濤旗下最著名的品牌7天連鎖酒店創(chuàng)立于2005年，是國(guó)內(nèi)知名的六大經(jīng)濟(jì)型酒店品牌之一，2009年11月20日在美國(guó)紐約證券交易所[微博]上市。2013年因股價(jià)低迷私有化退市，其后內(nèi)部轉(zhuǎn)型開始一系列品牌打造。官方資料顯示，鉑濤已成為中國(guó)擁有酒店品牌數(shù)量最多的企業(yè)，旗下?lián)碛?7個(gè)品牌。
但多品牌之路效果一般，多個(gè)品牌都未能達(dá)到當(dāng)初預(yù)計(jì)的開店計(jì)劃。收購(gòu)資產(chǎn)報(bào)告書認(rèn)為，鉑濤以有限服務(wù)酒店中的經(jīng)濟(jì)型酒店為核心，順應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境和消費(fèi)者需求的變化，持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，積極培育中高端有限服務(wù)酒店品牌，創(chuàng)建了麗楓等中高端品牌，盡管已經(jīng)初步形成一定的規(guī)模和影響力，但總體尚處于前期戰(zhàn)略投入階段。
曾經(jīng)在鉑濤集團(tuán)工作過(guò)的業(yè)內(nèi)人士對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者評(píng)價(jià)：“鉑濤酒店新品牌的打造很緩慢，鄭南雁也不斷在做調(diào)整，但是架構(gòu)有了，發(fā)展不力，集團(tuán)內(nèi)部人事變動(dòng)也很厲害。”
對(duì)此，鄭南雁也承認(rèn)，民企在拿資源方面有很多困難，與錦江聯(lián)合之后會(huì)有助于品牌擴(kuò)張。對(duì)于鉑濤出售之后，是否還留在鉑濤，以及未來(lái)合作中將扮演什么角色，鄭南雁告訴記者：“我個(gè)人其實(shí)依舊保留了股份，而且對(duì)我而言，合作不是說(shuō)不做，而是為了做得更好。市場(chǎng)這么大，并非我一個(gè)人可以做下來(lái)，我們也在尋求更好的發(fā)展方式。這次與錦江系的合作就是讓我尋找到更好的方式。”
整合挑戰(zhàn)
在結(jié)盟成為“巨無(wú)霸”之后，錦江系與鉑濤系麾下的諸多品牌如何進(jìn)行整合？鉑濤系被控股后，未來(lái)如何發(fā)展？成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。
按照簽約儀式上雙方的表述，就是“基因保留、后臺(tái)協(xié)同、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、共同發(fā)展”，雙方將保持各品牌的基因不變，前臺(tái)做強(qiáng)，后臺(tái)資源集成，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，為全球發(fā)展和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造更大的空間。
但據(jù)記者了解，在收購(gòu)鉑濤之前，錦江系內(nèi)部已經(jīng)在考慮品牌整合規(guī)劃。此番收購(gòu)，又增加了鉑濤旗下17個(gè)涉及高中低端的酒店品牌，且與錦江原有品牌在定位上有一定的重合，尤其是規(guī)模最大的“7天”和“錦江之星”，都是經(jīng)濟(jì)型酒店。
對(duì)此，錦江國(guó)際集團(tuán)副總裁陳禮明的回應(yīng)是：“品牌不在于多或少，而在于怎樣契合市場(chǎng)的需求。錦江未來(lái)的發(fā)展一定是從多品牌、多系列這樣一個(gè)大的趨勢(shì)來(lái)把握，特別是根據(jù)全球區(qū)域性市場(chǎng)的不同來(lái)布局。”
陳禮明對(duì)記者表示：“酒店業(yè)面臨尋找新的突破口。但是結(jié)合整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)而言，我們覺(jué)得還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。特別是在整個(gè)全球競(jìng)爭(zhēng)和競(jìng)合的大趨勢(shì)下，我們必須聯(lián)手，一起用不長(zhǎng)的時(shí)間走過(guò)國(guó)外大的酒店產(chǎn)業(yè)集團(tuán)花幾十年才能走過(guò)的歷程。因此，可以說(shuō)此次戰(zhàn)略投資勢(shì)在必行。”
但是，僅僅靠收購(gòu)迅速做大規(guī)模是否能夠成就一家全球酒店集團(tuán)？華美顧問(wèn)機(jī)構(gòu)首席知識(shí)官趙煥焱指出，酒店集團(tuán)的強(qiáng)大絕不是因?yàn)樾姓䴕w屬的集團(tuán)化，而是核心競(jìng)爭(zhēng)力的連鎖化，品牌才是連鎖化的產(chǎn)物，按照規(guī)模，我們已經(jīng)超過(guò)四季、半島、文華東方、香格里拉等著名酒店品牌了。
“地方政府國(guó)資委[微博]不要具體要求地區(qū)所在的酒店企業(yè)做大規(guī)模的目標(biāo)，以避免酒店企業(yè)盲目做大后無(wú)法形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致大雜燴式的一盤散沙，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。”趙煥焱建議。
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