本報記者陳紅霞
實習記者崔錫程武漢報道
作為湖南省國企改革的首批試點企業之一，湘電股份(600416.SH)轉型向軍民融合路線已經啟動。
日前，公司對外發布定增預案，計劃通過向公司控股股東湘電集團及其他投資者非公開發行股票1.42億股，計劃募集資金不超過25億元。其中，湘電集團計劃以資產注入和現金的方式認購其中不超過占比30.85%的股票。而通過控股股東軍工資產注入，湘電股份的軍工資質也被同期注入，公司可借此正式開拓軍品市場，實現業務模式的轉型。
不過，公司方面坦言，針對此番轉型，公司軍工業務的效益還需要一定的項目建設周期后才能體現。
證券化改革試點
雖然國資改革的頂層設計方案還未正式出臺，但各個地方國資的改革已經先行施行。
2014年3月，湖南省對外發布《關于進一步深化國有企業改革的意見》，屬全國較早一批推出地方版國資改革指導意見的省份之一。在當時的方案中，湖南省明確提出的一個目標就是要將全省的國有資產證券化率從當前的57%左右提升到80%。
“湖南省下屬的國有資產中，軍工是一塊特色資產，”一位接近湖南國資委[微博]人士表示，湘電集團作為國內老字號的軍工企業，其在電機領域的多項資質領先全國。但在此前的發展過程中，也曾遭遇了老國企面臨的制度建設、人員包袱等轉型問題，此前改革推進有些艱難。
公司資料顯示，湘電集團是我國艦船電力推進成套設備生產廠家，在軍工產業方面已形成了完備的艦船發電、配電、變電及推進等軍用動力系統設備研制生產體系，屬于中國電工行業綜合技術優勢和產品配套能力較強的企業之一。
“在新一輪國企改革中，軍工資產的證券化也是一個課題�！鄙鲜鋈耸恐赋�。去年10月，湖南省選擇了四家國有企業作為國資改革的試點企業，湘電股份就是其中之一。
“根據當時的國企改‘一企一策’的總體思路，各企業根據自身情況提出改革方案上報。湘電集團的計劃是逐步剝離其非核心業務，包括配套的醫院、學校等。”上述人士透露。與此同時，公司還將分步驟把核心資產逐步注入上市公司，最終實現湘電集團的整體上市。因此，湘電股份的改革基本方向包括讓母公司優質資產注入上市公司及推行員工持股計劃。
此前，空降湘電股份的新任董事長柳秀導在公開場合也曾明確表示，湘電股份的發展方向就是回歸核心業務，即歸核化戰略�！肮居媱澮再Y本市場的運作方式，實現湘電股份國企改革�！�
根據湘電股份此番公布的預案，按照發行底價測算，湘電集團非公開發行完成后，集團對公司的持股比例將從以往的34.01%減至33.50%，仍為公司控股股東，公司實際控制人仍為湖南省國資委[微博]。
據悉，湘電集團注入上市公司的資產包括軍工電氣化設備、軍工項目研發和生產所需的房屋建筑物、土地使用權及相關軟件等。目前出具的評估價值為2.07億元。“而這部分資產并非湘電集團的所有核心軍工資產。”一位熟悉湘電集團的業內人士指出。
軍民融合尚待檢驗
對湘電股份來說，這次定增可被視為正式進軍軍工業務的開始。
在湘電股份此前的業務結構中，其產品涵蓋交流電機、直流電機、風力發電系統、城市軌道交通車輛牽引系統等，其中，涉軍工的產品主要是電機，而其客戶主要是湘電集團，形成一定的關聯交易。
根據公司2014年年報顯示，報告期內公司與湘電集團之間的關聯交易金額達到3.17億元�！瓣P聯交易在公司營收中占比雖然不算大，但大部分都是與大股東之間發生。將這部分資產正式納入上市公司，湘電股份的關聯交易就能大幅降低�！币晃粐佬袠I的券商分析師指出，而軍品也將成為其自主研發開拓市場的新業務。
除資產注入外，湘電股份此番定增的另一重頭戲則是新募投項目的啟動——艦船綜合電力系統系列化研究及產業化項目。
國信證券在其研報中指出，船舶綜合電力推進(全電推進)的主要特征是利用同一套船舶綜合電站向全船提供推進動力、輔機和日用電力，這一項目的市場前景也被公司所看好。
湘電股份方面指出，根據國家海軍發展規劃，我國海軍將全力打造一支性能卓著、功能齊備的 現代化全電艦隊，從動力驅動系統的角度看，未來將重點突破護衛艦、驅逐艦等艦艇及其他軍輔船的動力驅動能力。
“全電推進系統的噪音低、效率高、 能耗低，還可滿足大功率雷達和新式武器等的用電需求�！鄙鲜龇治鰩熤赋�，這一項目的應用范圍除了軍用外，還包括民用市場，市場規模上可軍民融合。
根據公司的規劃，該項目計劃總投入19.52億元。項目達產后，預計可年產各類電機及控制元器件76臺(套)，產值20.89億元，投資內部收益率(所得稅后)為12.60%，計劃于 2018 年建成并投產。
不過，這種轉型對湘電股份來說仍有挑戰。公司方面也坦言，目前在先進電機制造共性技術研究和特種電機試制、檢測和性能試驗條件等方面尚存在明顯的不足。“為滿足2020年前武器裝備的背景任務需要和關鍵技術攻關需要，公司計劃在關鍵工藝技術研發、加工試制、特種工藝處理、檢測、試驗條件等方面重點開展建設。”
“從周期來看，軍品業務將是未來業績的增長點�！鄙鲜龇治鰩熤赋觥！肮径唐跇I績的發揮仍以風電及機電產品的常規化市場開拓，而此前公司的財務結構一直不夠理想，不利于公司常態化發展。”
相關財務數據顯示：湘電股份2012年、2013年、2014年及2015年一季度末的資產負債率分別為83.98%、85.62%、86.36%和78.11%，資產負債率水平遠高于行業平均水平�！跋骐姽煞荻ㄔ瞿技馁Y金另一部分是用來補充公司的流動資金，可改善公司財務狀況�！鄙鲜龇治鰩煴硎尽�
(編輯：陳時俊，如有意見建議請聯系：chensj@21jingji.com)
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