全通教育講神話故事 機構投資者瘋搶“沙發”
聞到
牛市之下，A股紀錄正不斷被刷新。3月24日，A股市場的又一個紀錄誕生，全通教育(300359.SZ)收盤報320.65元，成為歷史上，繼貴州茅臺、中國船舶之后新的股價最高股票。
市場主流研究機構對全通教育的業績預測是每股1元，320元的股價對應2015年320倍的動態市盈率。上市以來，其股價暴漲13倍，而上漲的動力來自于公司收購運作之下的在線教育故事。
那么全通教育在線教育的故事到底有何吸引力？
新高背后的故事
3月24日，全通教育報收320.65元，刷新A股股價新高。是市場火熱造就了全通教育，還是全通教育自己講述的故事被市場追捧？
資料顯示，2014年1月上市之初，全通教育的主要收入來自于“校訊通”業務，有一款“為中小學校(幼兒園)及學生家長提供即時、便捷、高效的溝通互動服務”的信息服務平臺。隨著校訊通不斷被各地叫停、隨著運營商數十億壟斷收入模式難以為繼，原有的盈利模式走到了盡頭，全通教育也試圖打造一個新的學習生態圈，布局在線教育，尋找新的利潤點。
事實上，全通教育上市以來，一直在并購。每并購一次，股價即沖上一個臺階。然后再并購，再沖。
2015年1月27日，全通教育公告宣布以發行股份和支付現金的方式收購繼教網和西安習悅，復牌后股票連續漲停沖破200元大關；此次全通教育沖關300元并漲停，與收購、整合河北皇典事件相關，根據公司說法，其意在迅速進入河北區域市場，鞏固公司在線下服務渠道上的固有優勢。
資料顯示，全通教育最新擬收購的繼教網為K12基礎教育教師職業教育提供系統平臺建設、課程內容開發和培訓體系構建等服務的教育服務企業，經營管理的全國中小學教師繼續教育網為教育部首批推薦的“國培計劃”網絡培訓平臺。繼教網已獨立開發完成13大類近5000門在線培訓課程，開發了具有地方特色的課程資源250多門，基本涵蓋了學前教育、小學、初中和高中的各個學科，適應了各類基礎教育教師培訓的需求。其2013年營業收入和凈利潤分別為24337.50萬元和5677.64萬元。交易方承諾繼教網2015至2017年凈利潤分別不低于6800萬元、8500萬元和10625萬元。
“這個故事有點像當年的藍色光標，恰逢在線教育這一塊有點火，現在在PE領域的爭奪就很激烈，什么都沒有，就是幾本宣傳冊，或者有那么一個線下的門店，一個線上的平臺，沒有利潤、沒有長時間的運行經驗的一個公司，要收購可以，動輒喊價都是上億。”一位PE人士介紹目前在線教育概念的火爆時稱。
在上市之后，全通教育通過一系列收購與投資項目，匯集了諸多在線教育標簽。如“全課網”、“涉足支付業務”、“合作打造智慧教育云平臺”、“教育產業并購基金”、“智能校園”等。
機構追逐
根據基金公司披露的年報，眾多公募基金產品持有全通教育，如廣發新經濟股票、廣發聚優靈活配置混合、廣發成長優選混合、易方達新興成長靈活配置、易方達消費行業股票、易方達行業領先股票、易方達科匯靈活配置混合等14只基金產品。其合計持股比例占流通股本的18.38%。
2014年至今，公司8次刊登異動成交回報，除2月6日、2月10日機構投資者出現賣出行為外，其余6次機構均呈現凈流入態勢。可以看到，1月28日全通教育復牌后的四個交易日均報收漲停板，而機構投資者連續四個交易日出手加倉，且力度逐漸加大。在3月3日全通教育股價突破200元后，機構買入意愿依舊不減。
不可否認，在線教育以及服務是教育市場發展的一個方向。國家統計局發布的《國民經濟發展統計公報》數據顯示，我國適齡在校學生數量穩定在2.06億至2.08億之間，年均波動程度小于1%。我國家校互動信息服務行業整體市場滲透率較低，已覆蓋用戶尚不足目標群體總數的三成，仍處于規模擴張階段。據CCWResearch2011研究報告預測，在包含基礎運營商收入的前提下，到2015年底，家校互動信息服務市場規模將達到122.5億元，年均復合增長率(CAGR)將達到31.21%，市場發展空間廣闊。
除了全通教育之外，新南洋、科大訊飛、高樂股份、珠江鋼琴等一批上市公司也紛紛介入在線教育等領域，引來了眾多機構投資者調研重倉。
中國船舶從300元直跌到15元的悲劇依然歷歷在目。但與中國船舶所處的高端制造業不同，全通教育作為新興的在線教育產業，具有進入門檻低，輕資產、人員流動性大等特點。如果股價水平脫離公司自身的發展和實際價值，必然引發崩盤。
“現在它是一面旗幟了，成為營銷概念最好的公司。在線教育沒有錯，是一個發展方向，但如果摻雜了太多純概念的東西，那就是怎么上來，怎么下去。”上海一位私募基金經理稱，“從供給的門檻上說，全通做的事情，其他公司都可以做。只不過是想不想與時間的問題。所以說，每個公司股價都做到300元？總市值做到300億元？這是一個悖論，很容易就發現的悖論。但沒辦法，現在A股這么火爆，就有人愿意炒。”
資料顯示，站在全通教育第四大股東“中澤嘉盟”背后的5名股東赫赫有名，他們是俞敏洪[微博]、江南春[微博]、吳鷹、桂松蕾和丁健。
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