華夏時(shí)報(bào)記者 盛青紅 廣州報(bào)道

　　上市公司對(duì)“員工持股計(jì)劃”玩轉(zhuǎn)得越來越溜了，特別是進(jìn)入9月份以來更是受到資本市場(chǎng)的熱捧。

　　據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，自今年6月證監(jiān)會(huì)[微博]發(fā)布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》(下文稱“指導(dǎo)意見”)，截至10月15日，共有15家上市公司推出“員工持股計(jì)劃”。

　　值得一提的是，上市公司推出“員工持股計(jì)劃”以后，二級(jí)市場(chǎng)也給足了面子，除了停牌的朗姿股份，其余14家上市公司公布員工持股計(jì)劃當(dāng)日股價(jià)平均上漲5.27%，5日平均漲幅超9%，蘇交科5日累計(jì)漲幅更是超過28%。

　　事實(shí)上，員工持股計(jì)劃并不是監(jiān)管層頒布“指導(dǎo)意見”以后才存在的工具，現(xiàn)在只是更陽(yáng)光化，稍早前機(jī)構(gòu)就以結(jié)構(gòu)化定增、信托計(jì)劃、專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃等方式操作“員工持股”。

　　熱推員工持股計(jì)劃

　　10月14日三川股份發(fā)布公告稱，擬通過以認(rèn)購(gòu)非公開發(fā)行股票方式實(shí)施員工持股計(jì)劃，參加對(duì)象認(rèn)購(gòu)員工持股計(jì)劃的總金額不超過1.409億元，其中認(rèn)購(gòu)員工持股計(jì)劃的公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員合計(jì)9人，分別為：童保華、李強(qiáng)祖、宋財(cái)華、童為民、吳雪松、倪國(guó)強(qiáng)、羅安保、楊志清和李桂英，總計(jì)認(rèn)購(gòu)不超過6662.04萬(wàn)元，占本次員工持股計(jì)劃總金額的47.28%；其余122名員工總計(jì)認(rèn)購(gòu)不超過7428.36萬(wàn)元，占本次員工持股計(jì)劃總金額的52.72%。員工最終認(rèn)購(gòu)持股計(jì)劃的金額以員工實(shí)際出資為準(zhǔn)。

　　這是自今年6月以來第5例借道定增實(shí)施員工持股計(jì)劃的上市公司。

　　9月29日，榮科科技公告稱，公司擬以15.87元/股的價(jià)格，向付艷杰、崔萬(wàn)濤、榮科科技第1期員工持股計(jì)劃、財(cái)通基金[微博]管理有限公司、浙江海寧嘉慧投資合伙企業(yè)(有限合伙)5名特定對(duì)象，發(fā)行不超過2457.47萬(wàn)股股票。

　　9月26日，聯(lián)建光電發(fā)布員工持股計(jì)劃稱，員工持股計(jì)劃設(shè)立后委托資產(chǎn)管理人管理，并全額認(rèn)購(gòu)資產(chǎn)管理人設(shè)立的建信聯(lián)建員工成長(zhǎng)1號(hào)(養(yǎng)頤四方)資產(chǎn)管理計(jì)劃，該資產(chǎn)管理計(jì)劃通過認(rèn)購(gòu)本公司重大資產(chǎn)重組配套融資中的非公開發(fā)行股票的方式持有上市公司股票。

　　另外，蘇交科、龍凈環(huán)保、特銳德等多家公司均采取定增方式實(shí)現(xiàn)員工持股計(jì)劃。“通過‘定增’的方式來推出員工持股計(jì)劃，不僅讓股東與外部投資者形成利益共同體，還可以為增發(fā)融資提供資金來源。”深圳一股票型基金經(jīng)理向記者分析，“這是上市公司比較傾向的方式。”

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)了解，通過委托外部管理機(jī)構(gòu)成立一個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃作為員工持股平臺(tái)也是比較通行的方式。以美克家居為例，根據(jù)草案計(jì)劃，公司員工籌集資金總額為8577萬(wàn)元，全額認(rèn)購(gòu)國(guó)泰元鑫資產(chǎn)管理有限公司設(shè)立的國(guó)泰元鑫美克家居員工持股專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的進(jìn)取級(jí)份額。國(guó)泰元鑫美克家居員工持股專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃份額上限為2.7億份，按照不超過2:1的比例設(shè)立優(yōu)先級(jí)份額和進(jìn)取級(jí)份額，國(guó)泰元鑫美克家居員工持股專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃主要投資范圍為購(gòu)買和持有美克家居股票。蘇寧云商、陽(yáng)光城等均采用此種方式。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，通過專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃等方式操作，上市公司實(shí)施起來比較省事，所承擔(dān)的法律風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小。

　　截至目前，共有三川股份、朗姿股份、美克家居、榮科科技、聯(lián)建光電、陽(yáng)光城、蘇交科、龍凈環(huán)保、蘇寧云商、大北農(nóng)、新海宜、歐菲光、三安光電、特銳德、海普瑞15家上市公司推出了員工持股計(jì)劃。

　　股價(jià)助推器

　　“員工持股計(jì)劃”是指通過讓員工持有本公司股票和期權(quán)而使其獲得激勵(lì)的一種長(zhǎng)期績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，起源于上世紀(jì)50年代的美國(guó)，并在西方資本市場(chǎng)取得了很好的市場(chǎng)效果，成為上市公司“市值管理”的有力工具。

　　事實(shí)上，員工持股計(jì)劃在中國(guó)也早已被機(jī)構(gòu)投資者玩轉(zhuǎn)，上市公司高管通過專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃參與所屬公司定增就是實(shí)現(xiàn)員工持股的一種方式，而這類操作手段也屢屢被上市公司運(yùn)用。以今年年初興森科技公布的結(jié)構(gòu)化定增案例來說，興森科技7位中高管擬捧場(chǎng)認(rèn)購(gòu)興森資產(chǎn)1號(hào)劣后份額撬動(dòng)2倍杠桿資金，而該資產(chǎn)計(jì)劃則作為興森科技的定增對(duì)象。據(jù)記者了解，康緣藥業(yè)、誠(chéng)志股份、東方集團(tuán)也曾發(fā)布過類似的定增草案。這應(yīng)該是員工持股計(jì)劃的雛形。

　　直到今年6月份，證監(jiān)會(huì)才發(fā)布“指導(dǎo)意見”，為“員工持股計(jì)劃”正名，并希冀能成為“市值管理”的有效工具。

　　“按照制度設(shè)計(jì)當(dāng)初的本意，員工持股計(jì)劃是使公司重要核心員工獲得長(zhǎng)期激勵(lì)的績(jī)效設(shè)計(jì)，在A股市場(chǎng)中已不罕見，但效果卻并不樂觀，有長(zhǎng)遠(yuǎn)培養(yǎng)價(jià)值的員工大多數(shù)都沒有得到這樣的機(jī)會(huì)，僅是上市公司個(gè)別高管持股。”財(cái)經(jīng)評(píng)論員宋清輝告訴記者。

　　“員工持股計(jì)劃”能否成為“市值管理”的有效工具尚需時(shí)間驗(yàn)證，但在某種程度上卻成為股價(jià)上漲的幕后推手。

　　據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，14家上市公司(已停牌的朗姿股份排除在外)公布員工持股計(jì)劃草案當(dāng)日，股價(jià)平均上漲5.27%，其中三川股份、聯(lián)建光電、蘇交科、特銳德當(dāng)日漲幅更是超過9.9%；草案公布5日內(nèi)股價(jià)平均累計(jì)漲幅超9%，其中榮科科技5日內(nèi)累計(jì)上漲23.43%、蘇交科累計(jì)上漲28.51%、特銳德累計(jì)上漲27.32%。

　　“資本市場(chǎng)對(duì)‘員工持股’計(jì)劃反響不錯(cuò)，一般推出草案的上市公司股價(jià)均有一定程度的上漲。最近我所管理的基金也在關(guān)注一只有推員工持股計(jì)劃意愿的醫(yī)藥上市公司，如果能確定推出，我會(huì)加倉(cāng)。”前述深圳某股票型基金經(jīng)理告訴記者。

　　“目前發(fā)布員工持股計(jì)劃的15家上市公司均是民營(yíng)企業(yè)，若各方面政策能夠配合推進(jìn)，隨著混合所有制改革進(jìn)一步深化，上市公司員工持股計(jì)劃未來的想象空間更大。”宋清輝認(rèn)為。

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