甘肅電投22億國資改革先鋒 輸血新能源扭頹勢
甘肅電投22億國資改革急先鋒，輸血新能源扭頹勢
電投集團將旗下風電、光伏等新能源業務注入甘肅電投，不僅擴大了上市公司的主營業務范圍，而且向打造成以清潔能源為主的唯一資本運作平臺的目標更進一步。
理財周報重大課題研究組 章銀海/撰述
甘肅國資改革的號角已經吹響，省國投集團下屬上市公司甘肅電投充當急先鋒，早已拉開了整合的序幕。
甘肅電投公布的定增預案顯示，公司擬以不低于6.03元/股定向發行3.62億股，募資總額21.8億元。所募資金用于收購酒匯風電100%股權，投資建設風電、光伏發電項目，并補充公司流動資金。此次資產重組無疑使公司向打造成以清潔能源為主的唯一資本運作平臺的目標更進一步。
國資改革急先鋒
甘肅電投方面表示，通過此次定增收購相關資產及投資新能源發電項目，有利于甘肅電投拓展業務范圍，從而增強公司的盈利能力、抗風險能力和綜合實力。
地方國資改革正如火如荼地進行中，西部重鎮甘肅也不例外。
9月19日，甘肅省國資委[微博]召開了省屬監管企業改革推進會。會議通報了甘肅已成立省國資國企改革推進工作小組，審定了2014年8月到10月改革的40項重點工作。
同時，在甘肅省屬監管企業層面制定了“一企一策”改革方案，酒鋼集團、甘肅公航旅集團、甘肅國投集團、八冶集團4戶企業為首批國資國企改革試點企業。其中，甘肅國投集團作為國有資本運營公司改組試點企業，在調整功能定位方面形成了新的思路。
值得注意的是，甘肅國投下屬的上市公司甘肅電投早已開始內部資源整合。
9月10日，停牌一個多月的甘肅電投發布了非公開發行A股股票預案。預案顯示，公司擬以不低于6.03元/股向不超過十名特定對象發行股票3.62億股。募資總額為21.8億元，扣除發行費用后將用于收購甘肅酒泉匯能風電開發有限責任公司(以下簡稱“酒匯風電”)100%股權、投資建設瓜州安北第六風電場A區200MW風力發電項目、高臺縣50MWp光伏發電項目及上市公司補充流動資金。
收購資產中，酒匯風電為公司控股股東甘肅省電力投資集團有限責任公司(下稱“電投集團”)下屬甘肅匯能新能源技術發展有限責任公司(下稱“匯能新能源”)的全資子公司，是電投集團新能源業務的運營主體。
通過此次定增，電投集團持股比例將由84.11%降低56.05%。但是電投集團將旗下風電、光伏等新能源業務注入甘肅電投，不僅擴大了上市公司主營業務范圍，而且向打造成以清潔能源為主的唯一資本運作平臺的目標更進一步。
公司控股股東電投集團按照甘肅省的規劃，定位為服務全省能源產業發展和鐵路基礎設施建設，重點對全省煤、電等基礎性能源產業和新能源產業進行投資。電投集團投資項目目前已涵蓋電力、煤炭、鐵路、會展、房地產、金融等多個產業領域，形成能源性產業、資源性產業、基礎性產業以及金融性產業四大產業體系。
能源性產業無疑是電投集團的核心資產。早在2012年下半年，在甘肅省國資委[微博]主導下，電投集團對西北化工完成重大資產重組。公司水電資產全部置換進西北化工，實現了水電板塊的整體上市，也是電投集團目前唯一控股的上市公司。
2013年7月30日，電投集團和母公司甘肅國投簽訂了《國有股權無償劃轉協議》。該協議約定，將甘肅國投持有的匯能新能源100%的國有股權無償劃轉給電投集團持有。而電投集團之后立即將匯能公司持有的水電業務交給甘肅電投。
一年后，公司再度進行資產重組，宣布重大事項停牌。幾乎與此同時進行的是，匯能新能源將其持有的鼎新風電、玉門匯能、高臺匯能100%股權及鑫匯風電90%股權、國投風電35%股權全部調整至酒匯風電持有，為新能源業務資產注入上市公司作出鋪墊。
甘肅電投表示，通過此次定增收購相關資產及投資新能源發電項目，有利甘肅電投拓展業務范圍，從而增強公司的盈利能力、抗風險能力和綜合實力。
業績頹勢驅動轉型
甘肅電投自借殼上市以來，資金狀況一直不容樂觀。
盡管甘肅電投方面強調，此次新能源資產注入是履行2012年末公司借殼上市時的承諾，但不可否認的是，公司業績自借殼上市后一直乏善可陳。
甘肅電投發布的2014年半年報顯示，公司上半年營業收入5.44億元，同比下降16.25%；凈利潤456萬元，同比大幅下滑93.23%。相比第一季度，公司營收和凈利潤下降幅度進一步擴大。
“公司主營水電單一業務，不僅營收盈利提升空間有限，還易受所屬電站部分面臨河流流域來水偏枯等自然因素影響。”一位行業內分析師向記者指出。
對于公司業績大幅下降的原因，甘肅電投方面解釋稱，公司所屬電站河流流域的豐水期通常為6月至10月，豐水期的發電量占全年發電量的比重最大。上半年公司所屬電站部分河流流域來水與上年同期相比偏枯，發電量同比減少。上半年公司所屬電站CDM(清潔發展機制)減排指標收入同比減少。
理財周報記者注意到，甘肅電投控股子公司所屬電站上半年發電量22.47億千瓦時，而上年同期發電量23.35億千瓦時。兩者發電量差距并不大，但是公司凈利潤卻下降了近一倍。
此外，發電行業屬于典型的資金密集型企業，對資金實力要求較高。而甘肅電投自借殼上市以來，資金狀況一直不容樂觀。
財務數據顯示，2012年度、2013年度和2014年上半年，公司合并報表營運資金分別為-6.24億元、-10.50億元和-7.87億元，資產負債率分別為74.17%、72.26%和73.57%，與同行業相比處于較高水平。
上述分析師認為，公司無論是傳統的水電業務，還是資金狀況都遇到了瓶頸，此時通過定增注入新能源業務、補充資本金無疑能夠為公司未來發展提供有力支撐。
定增預案顯示，此次募資總額不超過21.8億元。其中，收購酒匯風電100%股權耗資6.8億元；通過對子公司增資的方式投資瓜州安北第六風電場A區200MW風力發電項目5.3億元、高臺縣50MWp光伏發電項目3.2億元；補充流動資金6億元。
市場對于甘肅電投的新能源前景也予以積極支持。公司9月10日復牌即一字封停。9月10日、9月11日、9月12日連續三個交易日內日收盤價格漲幅偏離值累計達到20%。
不過，盡管新能源資產注入有助于公司拓展業務領域，增強盈利能力，但是短期而言仍存在著很多不確定性和風險。例如，新能源發電項目建設需要一定建設周期，短期內存在攤薄凈資產收益率的風險；項目并網風險；國家支持新能源的相關政策發生變化的風險等等。
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