福建金森欲8.5億并購連城蘭花 十家創(chuàng)投將解套
十家創(chuàng)投將借“蘭花第一股”解套
金證券記者 李礫
福建金森(002679)停牌4個多月后，終于揭開重組面紗，公司擬以8.5億元的對價收購福建連城蘭花股份有限公司(下稱“連城蘭花”)80%的股權(quán)。如果本次收購成功，福建金森有望成為A股市場“蘭花第一股”。
《金證券》記者注意到，連城蘭花創(chuàng)投股東扎堆，多達(dá)10家。它們也是連城蘭花“下嫁”福建金森的最大贏家。
“蘭花”IPO遇挫
公開資料顯示，連城蘭花主要從事國蘭的培育、種植和銷售，包括春蘭、蕙蘭、建蘭、墨蘭等，是國內(nèi)最大的國蘭生產(chǎn)基地。
2000年9月，饒春榮、饒春源、饒春煊三兄弟在福建省連城縣朋口鎮(zhèn)創(chuàng)辦了連城蘭花有限公司。2011年9月，公司整體改制為福建連城蘭花股份有限公司，注冊資本1.5億元人民幣，并向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖刺。
《金證券》記者查閱IPO排隊企業(yè)信息發(fā)現(xiàn)，連城蘭花曾經(jīng)出現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板儲備名單中，若上市成功，連城蘭花將成為滬深兩市“蘭花第一股”。不過，連城蘭花卻在2013年6月4日終止審查，放棄獨立IPO道路。
“連城蘭花之前和永安林業(yè)談過并購，只不過當(dāng)時因為價格沒談攏而告吹。”華南一位長期關(guān)注資產(chǎn)并購的券商人士向《金證券》記者指出。
今年2月份，永安林業(yè)停牌籌劃資產(chǎn)重組，擬并購連城蘭花和廈門鷺路興綠化公司兩家企業(yè)的控股權(quán)。但最終在5月發(fā)布公告，宣布重組失敗。“連城蘭花的并購最后沒能談成，原因有很多，價格只是其中一個原因。”永安林業(yè)證券部工作人員向《金證券》記者證實，但并未透露永安林業(yè)對連城蘭花的“心理價位”。
創(chuàng)投股東扎堆
連城蘭花奔赴資本市場的道路一波三折，最終與福建金森傳出喜訊。
根據(jù)發(fā)行方案，福建金森將并購連城蘭花80%股權(quán)，預(yù)估價為8.5億元，其中現(xiàn)金方式支付約2.125億元，其余6.375億元以股份方式支付。本次交易完成后，福建金森將持有連城蘭花80%股權(quán)。
福建金森認(rèn)為，上市公司主營森林資源經(jīng)營，林木需要多年生長才能夠砍伐，主營業(yè)務(wù)具有明顯的季節(jié)特性；而連城蘭花從事花卉產(chǎn)業(yè)，營業(yè)收入受季節(jié)性的影響較小。本次交易完成后，上市公司可實現(xiàn)業(yè)務(wù)周期互補(bǔ)。
《金證券》梳理后發(fā)現(xiàn)，連城蘭花共有11名股東，其中控股股東為神州農(nóng)業(yè)，持股44.41%，其余10名創(chuàng)投股東分享剩余股權(quán)。創(chuàng)投股東持股比例之高，在擬IPO企業(yè)中較為罕見。
其中，股份支付的交易方為連城蘭花8名股東所持的60%股權(quán)，以15.46元/股的價格，發(fā)行4123.54萬股支付6.375億元。包括神州農(nóng)業(yè)持有的連城蘭花19%股權(quán)、 廈門亞納持有的20.11%股權(quán)，中小企業(yè)(天津)創(chuàng)投持有的6.97%股權(quán)，以及紹興同禧、上海慧玉、銀河鼎發(fā)、吉林生物、天津泰達(dá)，持股比例1.44%-3.59%不等。
此外，神州農(nóng)業(yè)所持的連城蘭花5.4%股權(quán)，以及另外三名創(chuàng)投股東Fortune(6.7%)、德成創(chuàng)富(4.14%)和興迅集團(tuán)(3.75%)則以現(xiàn)金方式退出。
值得一提的是，上述創(chuàng)投股東都是在2011年1月份集中入股的，持股成本偏高。以吉林生物為例，2011年初入股連城蘭花的成本為2000萬元。三年后，其所持的2.87%股權(quán)獲得福建金森支付對價的197.49萬股，以15.46元/股的價格計算，約合3000萬元。創(chuàng)投股東們持股三年，總收益在50%左右。
PE退出困境
“能退出來，就已經(jīng)很不錯了。”前述券商人士坦言，“由于今年IPO發(fā)行節(jié)奏控制在100家，絕大多數(shù)排隊企業(yè)想要上市只能排到明年或者后年了。大批創(chuàng)投資本被困住里面，套現(xiàn)欲望強(qiáng)烈。 ”
根據(jù)公開交易市場數(shù)據(jù)，截至2014年8月底，A股市場共有近220只個股停牌，其中上交所[微博]停牌的有60只左右，深交所[微博]停牌約有160只。這200余只個股停牌原因多是“重大事項”，涉及并購、重組或借殼上市等。
滬上一位保薦人告訴《金證券》記者，“雖然并購市場買賣雙方都很活躍，但真正能成功的只有很小比例。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)想要通過并購?fù)顺觯⒉蝗菀住！?/p>
證監(jiān)會[微博]最新公布的IPO排隊名單顯示，截至9月4日，處于“正常審核”狀態(tài)的企業(yè)共有214家，其中，上交所82家、深交所中小板45家、創(chuàng)業(yè)板87家。另有409家企業(yè)“滯留”在中止審查隊列。據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)[微博]統(tǒng)計，在排隊上市企業(yè)中，具有VC/PE背景的企業(yè)約占四成，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)退出壓力明顯。
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