金風科技推另類股權激勵 內部人包攬3.6億定增
本報記者 曉晴 廣州報道
9月3日，自8月27日起因重大事項停牌的金風科技(002202.SZ)揭開了謎底。當天，金風科技發布非公開發行A股股票預案公告稱，公司擬以8.87元/股的價格非公開發行A股股票4095.30萬股。此次非公開發行股票募集資金總額預計約為36325.31 萬元，扣除發行費用后將全部用于補充公司流動資金。
其中，王海波、曹志剛、霍常寶、馬金儒、劉瑋、周云志、吳凱各認購55 萬股，楊華認購 40萬股，海通資管作為管理人管理的海通金風1號集合資產管理計劃認購1714萬
股、海通金風2號集合資產管理計劃認購1956.30萬股。
不過，公司此次定增由公司內部人悉數包攬。發行對象王海波、曹志剛為公司的董事兼高級管理人員、吳凱、霍常寶、馬金儒、劉瑋、周云志、楊華為公司的高級管理人員。
按上述公司8 名高管出資3769.75 萬元參與公司此次定增計算，人均出資高達 471.22萬。此前，公司2013年年報披露，公司16名受薪高管全年薪酬合計達1773.18萬元，人均薪酬為110.82萬元。
此外，海通金風 1 號集合資產管理計劃及海通金風 2 號集合資產管理計劃由公司部分高管及具備出資能力員工實際出資設立。
此前，因公司中期業績大幅超出預期，公司股票停牌前的兩個交易日股價大幅飆升，并創下近三年來的新高。當天復牌后，公司股價再度走強。早盤還一度上沖至漲停板，后出現沖高回落，終盤報收11.62元，大漲5.83%。
另類股權激勵
當天，深圳一家私募機構負責人對21世紀經濟報道記者表示，通常情況下，向公司內部員工來增發股票籌集資金是一種類似于股權激勵的舉措。區別就在于增發的股票需要金風員工自己出錢購買，而股權激勵的股票是公司白送給員工的。
“我們認為，公司之前所采取定增方式來操作或基于兩方面的考慮。一方面，由于公司股權比較分散，公司受到股權結構的限制或其他因素的制約，不方便實施股權激勵，才選擇這種形式。”該負責人稱，“另一方面，如果實施股權激勵的話，股權激勵對象就要繳納高額的稅費，出于避稅需要，公司也會選擇上述方式。”
21世紀經濟報道記者注意到，參與定增的8名高管均涵蓋了公司最重要管理者和子公司領導。其中，王海波為公司總裁、曹志剛兼任公司董事兼執行副總裁、吳凱任執行副總裁兼研發中心總經理、霍常寶出任公司CFO、馬金儒為公司副總裁、董秘兼公司秘書、劉瑋為公司副總裁兼天潤新能(風電場開發)總經理、周云志任天誠同創(控制系統)總經理、楊華出任副總裁兼天源科創(風電運維)總經理職務。
對此，宏源證券分析師王靜也稱，公司此舉其實是一次加強版的股權激勵，只不過是采用定增方案實施。
“公司并沒有采用期權形式來進行股權激勵，主要表明參與者看好公司前景，并且沒有設退路，堅定的與公司共進退，上述定增股份鎖定時間長達三年。完成增發后，主要管理層和員工利益將與公司利益保持高度一致，有利于提升經營效率。” 王靜認為。
前述私募機構負責人表示，雖然公司在當天的公告里并沒有公布普通員工參與認購的人數，但可以做個簡單的估算。
“按照股權激勵的慣例，一般是只有中層管理干部和核心技術人員才有資格參與，比如說是1/10左右的員工參與增發，公司目前一共有大約5000名員工，也就是500人左右參與了認購。按籌資3億元計算，平均每人出資60萬元左右。”該負責人表示。“相對于這些中層員工的收入水平，幾十萬元應該不是一小數目。可以說，這些參與認購的員工都壓上了自己很大一部分的身家，這也可以看出這些核心員工對于公司未來發展前景的認可。”
申銀萬國[微博]分析師孔凌飛也稱，實際上，今年以來，上市公司向實際控制人、高管等公司內部人士定向增發的案例數量漸多，且公告后往往會產生顯著的超額收益。
業績反轉筑底
“我們認為，在風電行業迎來強勁復蘇的大背景下，公司選擇8.87元的增發價應該是經過縝密考慮的，應該比較有把握不會讓這些高管自己虧錢，也就是3年鎖定期內，公司股價跌到8.87元以下的可能性很小。”對此，前述私募機構負責人分析。“公司這次增發3.6億元，相對公司超過300億元的總市值來說，對于稀釋凈利潤的影響很有限。因此，如果說這次增發僅僅是因為缺乏資金而圈錢，會很牽強。實際上，一臺風力發電機的造價在2000萬元以上，3.6億元資金僅僅夠造18臺風機，而公司一年銷售的風機就超過了2000臺。”
對此，齊魯證券首席行業分析師曾朵紅也表示，自2013年以來，風電行業迎來強勁復蘇。而近期即將出臺配額制政策將使棄風限電問題進一步好轉。與此同時，在行業洗牌后，公司的霸主地位也得以鞏固。
曾朵紅稱：“目前，行業逐漸進入開工旺季，局部制造環節甚至已出現供給短缺的現象，下半年全產業鏈產品有望提價。公司目前是國內風機的絕對龍頭，市場占有率持續提升，在手訂單充裕，風機銷量將大幅增長。量價齊升將為公司創造巨大的盈利彈性，公司業績有望再超市場預期。”
此前，公司在2014 年 8月 22日晚披露 2014 年中報，今年上半年，公司實現營業收入44.71億元，同比增長37.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.31億元，同比增長256.80%。
報告期內，公司風力發電機組及零部件銷售收入為36.94億元，較去年同期增長30.07%，售出機組裝機容量942.25MW，同比增長42.28%。；公司風電場項目累計裝機容量1844.5MW，其中權益裝機容量 1422.45MW；在建風電場項目累計裝機容量 451MW，其中權益裝機容量446.05MW。
此外，公司還預計前三季度歸屬于上市公司股東凈利潤為 11.28億-12.22億元，同比大幅增長 500%-550%，大大超出市場預期。
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