*ST金泰保殼之后仍須直面業績隱憂
□本報記者 張玉潔
上交所[微博]7月30日下發《關于同意山東金泰集團股份有限公司股票恢復上市申請的通知》，*ST金泰的股票將于8月6日在上交所恢復上市。按照相關規定，公司股票恢復上市后在風險警示板交易，開盤參考價為暫停上市前最后交易日的收盤價8.50元/股。
*ST金泰恢復上市首日即公布了另一項全新領域的投資計劃。公司8月5日晚發布公告稱，因業務發展需要，擬出資人民幣1億元在北京市設立全資子公司，該子公司從事大數據和云服務業務。從醫藥到黃金珠寶貿易再到大數據和云服務，*ST金泰主營業務規劃方向越發多元。業內人士認為，*ST金泰此前一系列動作“精準”保殼意圖明顯，但未來業績能否實現穩定增長、如何定位公司主業仍是各方爭議和關注的焦點。
多方騰挪成功保殼
*ST金泰原本主業屬醫藥行業，公司主營藥品的研發、房地產中介服務。因2010年、2011年、2012年連續三年虧損，*ST金泰自2013年5月14日起暫停上市。2012年公司財務報表顯示，公司凈利潤為-1677萬元，歸屬于母公司所有者權益為-2.8億元。
公司在2013年力圖找到業績增長點，曾經于6月取得了藥械經營許可證，但其相關業務并未開展。公司于2013年8月在香港成立了全資子公司金泰集團國際有限公司，開展黃金珠寶貿易業務，這為公司后來主業大轉身埋下了伏筆。
公司也曾經嘗試通過資本運作解決債務問題。2013年3月，公司擬向寶潤麗杰定增3.17億股，募集資金15億元，其中2.7億元將用于償還公司的關聯方借款和其他主要債務，剩余部分用于補充公司及子公司流動資金，募集資金投向公司現有醫藥業務。
據了解，寶潤麗杰是*ST金泰公司實際控制人黃俊欽(黃光裕之兄)控制的資產。不過，該保殼計劃前后醞釀8個月，卻在最后關頭中止。而2013年前三季度，*ST金泰繼續虧損1248萬元，這使得公司直接進入退市倒計時。
正當市場都認為*ST金泰保殼堪憂之際，公司于11月29日突然發布重大合同公告，公司與國君珠寶簽署了購銷合同，將從后者購進價值4031萬美元(約2.4億元人民幣)的黃金鑲嵌軟玉首飾對外銷售。公司稱，此合同的履行有利于公司增加主營業務收入，對公司2013年度的凈利潤將產生正面影響。資料顯示，國君珠寶是一家集黃金、鉑金、K金等珠寶首飾加工、銷售出口企業。
隨后2013年12月10日，金泰國際與新加坡客戶簽訂黃金首飾買賣合同，金泰國際將向其銷售黃金鑲嵌軟玉首飾，價值4232.9萬美元。8天后，雙方再簽買賣合同，價值4531.4萬美元。
債務豁免方面，公司收到了大股東的大紅包。2013年年底，其全資孫公司華夏貿易有限公司于2013年12月31日收到了*ST金泰股東及關聯方發出的《豁免債務函》。總計6筆債務豁免，預計總共將增加*ST金泰2013年期末凈資產2.7億元。這些給予債務豁免的債主中，新恒基控股集團等均為*ST金泰實際控制人控制的企業。
此外，華夏貿易有限公司還于12月31日收到深圳市中南聯合實業有限公司出具的《豁免債務函》，其剩余債務2000萬元被全部豁免。
上述債務豁免預計約2.9億元，與其2012年凈資產-2.92億元相吻合。在多方努力下，2013年公司財務數據顯示，公司報告期內實現營業收入5.38億元，凈利潤2682.80萬元，扣非后凈利潤580.09萬元，期末凈資產為1705.93萬元，滿足恢復上市條件。
后續業績增長存疑
盡管*ST金泰順利恢復上市，但珠寶貿易變為主業、只有單一大客戶和供應商一直是各方關注和質疑的焦點。金泰國際目前只有一家采購商，是新加坡SUPERIOR GOLD-SILVER AND JEWELLERY PTE.LTD。資料顯示，該公司成立于2013年8月12日，僅比金泰國際成立時間晚4天。公司注冊資本僅為10萬新加坡元，約合50萬元人民幣。
上交所曾對公司單一客戶和經銷商的情況提出疑問，要求公司在2013年年報中充分披露單一客戶依賴風險，并詳細說明公司珠寶貿易業務的盈利模式及相關風險。公司對此解釋稱，主要由于公司涉足該領域業務時間較短所致。
雖然存在單一客戶依賴風險，但不影響*ST金泰2014年營收繼續增長。
根據公告顯示，*ST金泰2014年繼續與新加坡客戶簽訂大訂單。自2014年初至今，金泰國際已實現黃金珠寶的銷售5.6億元，半年時間內簽署的合同金額總值為2.33億美元，約合人民幣14.5億元。公司還在2014年3月與國君珠寶和新加坡客戶簽訂了長期合作的框架協議。
公司相關人士此前接受媒體采訪時表示，預計*ST金泰2014年將實現銷售收入25億元，營業利潤8000萬元。同時，公司實際控制人承諾，自公司恢復上市起兩年內不降低在公司的持股比例，并且在同期內保持公司第一大股東地位。
*ST金泰在8月4日通過上海證券交易所[微博]“上證e互動”網絡平臺舉行的投資者說明會上表示，公司將繼續發展黃金珠寶業務及公司原有醫藥業務，不斷增強公司盈利能力；目前公司沒有投資、經營醫院的業務。
市場人士指出，根據*ST金泰所簽訂的合同來看，2014年的業績尚有保障。但長期來看，公司單一供應商和單一大客戶的黃金珠寶貿易模式是否能夠長久，前景尚不明朗。
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