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成清波被警方控制,他親手建立的中技系資本帝國的命運(yùn)也如出一轍,ST成城、*ST國創(chuàng)、博元投資、*ST國恒以及恒立實(shí)業(yè)等被一網(wǎng)打盡,遭證監(jiān)會(huì)[微博]立案調(diào)查。
事實(shí)上,中技系一直否認(rèn)成清波控制上述除ST成城以外的上市公司——因?yàn)橹屑枷邓劳械哪概炆钲谑兄屑紝?shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司(下稱“深圳中技”)并沒有直接控制這些公司。
甚至與尋常資本派系中常見的由其關(guān)聯(lián)子公司或者參股公司進(jìn)行控制的模式不同,中技系是以成清波個(gè)人為中心,通過旗下企業(yè)錯(cuò)綜復(fù)雜的股權(quán)設(shè)計(jì)以及自然人的代持關(guān)系建立起龐大但隱秘的資本派系。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這樣的組織結(jié)構(gòu)與流行在坊間的傳銷模式有所類似,一是關(guān)聯(lián)公司向上追查只能查到個(gè)別自然人股東;二是其“子艦”——接盤中技系項(xiàng)目的公司很少相互持股與滲透,通常是與上市公司一一對(duì)應(yīng)的關(guān)系;三是撤離有序,從上市公司中明顯的退步抽身——通過降低名義持股比例將第二大股東推上位,明面上中技系并不實(shí)際控制上市公司,但上市公司的資本運(yùn)作卻仍然圍繞中技系展開。
市場(chǎng)人士稱,正是這種不依附于現(xiàn)成法律主體的控制模式,導(dǎo)致中技系一直游離在司法制裁之外,直到優(yōu)道投資東窗事發(fā)。
前仆后繼的“接盤俠”
最初引起《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》關(guān)注的,是優(yōu)道投資發(fā)行的一系列關(guān)于上市公司定增的理財(cái)產(chǎn)品。這個(gè)冠名為“優(yōu)盈”的系列一共發(fā)行了3個(gè)產(chǎn)品,涉及三家上市公司:“優(yōu)盈1號(hào)·國創(chuàng)能源定增投資基金”,共發(fā)行兩期,募集5.6億元;“優(yōu)盈2號(hào)·博元投資定增投資基金”,目前只發(fā)行了一期,募資規(guī)模1.5億元;“優(yōu)盈3號(hào)·岳陽恒立定增投資基金”,募資規(guī)模4億元。
優(yōu)道投資內(nèi)部人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示,博元投資與岳陽恒立的產(chǎn)品因?yàn)檎J(rèn)購不踴躍而最終未能實(shí)際成立,當(dāng)初尋找買家的信息至今還在一些網(wǎng)媒中留下痕跡。
*ST國創(chuàng)“輸血”中技系事發(fā)后,博元投資與岳陽恒立分別發(fā)布公告撇清與成清波、中技系的關(guān)系。但事實(shí)是這樣的嗎?這就有必要對(duì)這些公司的擬定增項(xiàng)目進(jìn)行梳理,《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》發(fā)現(xiàn),這些公司此前都存在接盤中技系或成清波旗下資產(chǎn)的情況。
2012年7月份,當(dāng)時(shí)被ST的博元投資發(fā)布了定增預(yù)案,其后2013年4月份發(fā)布了二次修訂稿。而2013年年中,“優(yōu)盈2號(hào)·博元投資定增投資基金”的名號(hào)就已出現(xiàn)在網(wǎng)上。
據(jù)修訂稿預(yù)案,博元投資將“以27億元向貴州林東煤業(yè)發(fā)展有限責(zé)任公司(下稱‘林東煤業(yè)’)增資。增資完成后,博元投資將持有林東煤業(yè)51.92%的股權(quán),成為控股股東”。
資料顯示,林東煤業(yè)完成自身二次增資后的股東為:林東集團(tuán)占35%、紫光興業(yè)占6.6%、紫光投資占5.5%、清華同仁占2.2%、金清華投資占比30.0%、中融康投資占20.7%。這次增資是在博元投資增資之前的林東煤業(yè)其他股東增資行為。通過這次增資,金清華投資與中融康投資進(jìn)入林東煤業(yè),并在上述披露的增資預(yù)案中準(zhǔn)備將部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給博元投資。
金清華投資與紫光興業(yè)為同一個(gè)實(shí)際控制人控制的企業(yè)。金清華投資為朱鎮(zhèn)輝、陳奕生、陳曉東、宗雷鳴、吳楚坤五人發(fā)起的有限責(zé)任公司,旗下?lián)碛辛硪患矣邢挢?zé)任公司——深圳市傲盛霞實(shí)業(yè)有限公司(下稱“傲盛霞”),該公司為同樣“被發(fā)行”理財(cái)產(chǎn)品的上市公司恒立實(shí)業(yè)(當(dāng)時(shí)股票簡稱“岳陽恒立”)的大股東,朱鎮(zhèn)輝為實(shí)際控制人。同時(shí),深圳傲盛霞還持有紫光興業(yè)100%股權(quán),因此林東煤業(yè)實(shí)際上此前在岳陽恒立大股東的控制范圍之內(nèi)。
除了上述項(xiàng)目之外,恒立實(shí)業(yè)與博元投資并沒有實(shí)際的股權(quán)交叉,而實(shí)際的控制權(quán)交叉出現(xiàn)在博元投資與*ST國恒的身上——博元投資實(shí)際控制人余蒂妮為*ST國恒原大股東深圳市國恒實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司(下稱“深圳國恒”)法定代表人李曉明的妻子。
既然博元投資的項(xiàng)目來自恒立實(shí)業(yè)的大股東,恒立實(shí)業(yè)的定增項(xiàng)目又來自哪里?
恒立實(shí)業(yè)2011年提出的定增項(xiàng)目是“增資溇水公司,實(shí)施江坪河水電站建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充華清電力流動(dòng)資金及清償華清電力債務(wù)。擬募集資金38億元的用途有:18億元資金通過溇水公司下屬全資子公司華清電力用于江坪河水電站建設(shè)項(xiàng)目、2億元募集資金用于補(bǔ)充華清電力流動(dòng)資金以及18億元募集資金用于通過債務(wù)重組等方式清償華清電力債務(wù)”。
而江坪河水電站項(xiàng)目所在的華清電力正是中技實(shí)業(yè)2006年從湖北豐華科技發(fā)展有限公司手中所購的資產(chǎn),后因項(xiàng)目不能推進(jìn),中技實(shí)業(yè)退出華清電力,項(xiàng)目則轉(zhuǎn)給了溇水公司。值得注意的是,該項(xiàng)目位于湖北恩施,剛好是成清波的崛起之地。有市場(chǎng)人士對(duì)記者分析,雖然博元投資的增資最終并未完成,但在同時(shí)仔細(xì)比對(duì)上述兩份定增方案時(shí),成清波及其中技術(shù)資本運(yùn)作的痕跡便漸漸浮現(xiàn)出來。
至于*ST國恒,則在2008年非公開發(fā)行募集資金收購了中鐵(羅定岑溪)、中鐵(羅定)、中技酒航部分或全部股權(quán),則全部來自中技系。
與*ST國恒關(guān)系密切的博元投資準(zhǔn)備投資恒立實(shí)業(yè)大股東的項(xiàng)目,而恒立實(shí)業(yè)的大股東也非?犊貙㈨(xiàng)目裝入博元投資,自己則與*ST國恒聯(lián)袂去購買中技系的鐵路、水電資產(chǎn)。從股權(quán)結(jié)構(gòu)與自然人持股上看,這三家公司除了博元投資實(shí)際控制人與*ST國恒原大股東法人代表有夫妻關(guān)系之外,其余都沒有直接股權(quán)關(guān)系,每家公司后面都是不同的自然人股東。
“毒資產(chǎn)”
縱觀中技系的“接盤俠們”,其模式無非是先講一個(gè)資本故事,然后推非公開增發(fā)方案,再向上市公司注資,或是未批先募、挪走資金。然而,從“接盤俠們”現(xiàn)在的處境來看,都不太好。除了恒力實(shí)業(yè)與博元投資,其他的金牌接盤俠均處于ST模式,這與資產(chǎn)進(jìn)入上市公司之后并未帶來預(yù)期的收益,但在資本運(yùn)作中承接了巨額債務(wù)有關(guān)。
以博元投資原先的非公開增發(fā)預(yù)案為例,注資對(duì)象林東煤業(yè)2010年~2012年凈利潤均處于虧損。此外,募資中大部分用于收購股權(quán),包括紅林礦業(yè)100%股權(quán)及林東煤業(yè)紅林煤礦礦業(yè)權(quán)股權(quán),資金使用量為6.88億元;收購浩元煤業(yè)100%股權(quán),資金使用量為2.53億元;收購鑫林精煤100%股權(quán),資金使用量為2.25億元。
而這三家企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估與盈利預(yù)測(cè)引發(fā)外界的關(guān)注。紅林礦業(yè)2012年凈利潤6944.95萬元,2013年的盈利預(yù)測(cè)僅有2615.92萬元;其凈資產(chǎn)評(píng)估值也選取了數(shù)值較小的資產(chǎn)基礎(chǔ)法下的2.39億元,而非用收益法評(píng)估的4.47億元。表面上看,收購紅林礦業(yè)是一筆大賺的生意,但盈利預(yù)測(cè)表明它買了項(xiàng)盈利急速下滑的資產(chǎn)。
浩元煤業(yè)2012年還虧損1733.04萬元,2013年卻預(yù)計(jì)可以盈利2502.91萬元,其資產(chǎn)評(píng)估值為2.53億元,較賬面值914.05萬元增值2.44億元,增值率2670.14%。
鑫林精煤2012年虧損1226.00萬元,2013年凈利潤預(yù)測(cè)值為2304.89萬元,其資產(chǎn)評(píng)估值為2.26億元,較其賬面值386.57萬元更是增值5745.61%。
而定增注入的資產(chǎn)究竟是好資產(chǎn)還是毒資產(chǎn),相信沒有比*ST國恒的結(jié)局更能說明問題,這個(gè)中技系接盤俠中唯一成功以非公開發(fā)行方式接受過中技系資產(chǎn)的上市公司,在2008年后業(yè)績急劇下降,2008年當(dāng)年凈利潤還有3360.22萬元,到了2009年這個(gè)數(shù)字只剩下441.97萬元,2012年虧損4803.12萬元。至此裝入上市公司的中鐵(羅定岑溪)、中鐵(羅定)、中技酒航等資產(chǎn)全部未能達(dá)到盈利預(yù)期。截至記者發(fā)稿,*ST國恒連2013年年報(bào)都尚未披露。
對(duì)此,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,顯然上述這些交易在評(píng)估上出現(xiàn)刻意放大資產(chǎn)估值的情況。雖然博元投資并未實(shí)施該定增方案,但由此也可以一窺成清波控制上市公司的真實(shí)意圖,“講一個(gè)資本故事——非公開增發(fā)——集資認(rèn)購增發(fā)——資產(chǎn)進(jìn)入上市公司”的模式成為徹頭徹尾的龐氏騙局。
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