路翔股份再畫餅陷泥潭:呂向陽王傳福關系神秘
“礦山是上游，鋰鹽是中游，新并購的鋰電設備廠則屬于下游。”再次畫餅的路翔股份，是否會被資本市場所接受？一切靜待復牌。
理財周報記者 楊流茂/上海報道
繼特斯拉[微博]旋風之后，中國的新能源汽車再次迎來重大利好。
5月24日，國家主席習近平在上海考察時強調，發展新能源汽車是我國從汽車大國邁向汽車強國的必由之路。此前，上海、江蘇等多個省市已密集發布新能源汽車相關推廣應用政策，涉及稅收優惠、牌照政策、充電基礎設施建設規劃和補貼等多項優惠政策。
政府對新能源汽車的空前支持，引發了資本市場的狂熱追逐。5月26日，比亞迪(002594.SZ)、成飛集成(002190.SZ)等相關概念股強勢封住漲停板，漲幅超過3%的個股多達十余只。
隨著新能源汽車目前景氣持續提升，作為中國最大的新能源汽車生產商的比亞迪乘勢推出了42.7億港元的定增計劃，擬將其磷酸鐵鋰電池產能擴大一倍。
而擁有生產新能源汽車動力電池最重要資源——鋰礦，且公司第二大股東的實際控制人呂向陽與比亞迪掌舵人王傳福關系密切的路翔股份(002192.SZ)，能否因此受益也備受關注。
鋰礦進展一波三折
2014年5月28日下午，路翔股份2014年第一次臨時股東大會召開，會議審議通過了包括《關于延期履行重大資產重組業績承諾的議案》等在內的3個議案。這表明，公司的鋰礦業務進展再次遭受重挫。
根據路翔股份此前公告，公司全資子公司甘孜州融達鋰業有限公司(簡稱“融達鋰業”)下屬甲基卡鋰輝石礦技改擴能征地工作受阻，四川甘孜藏族自治州政府要求融達鋰業優化項目整體設計方案并調整建設進度，導致融達鋰業在2014年度完成征地并復工復產存在較大的不確定性。因此，對于融達鋰業原盈利預測的2014年度至2015年度的凈利潤(分別為220.35萬元和5012.80萬元)，均往后順延一年實現，業績補償期間也相應往后順延一年；另外，補償方式也由股份變為現金。
“融達鋰業從去年六月份拿到礦權后，我們啟動了礦山擴建預案，按照原先規劃，需要征租四千畝地。因為礦山屬于民族地區，征地獲得地方百姓的認可需要一定的時間，存在一些不確定性因素，過去一年來政府主導的征租地工作進展不理想。”對于延期履行業績承諾，路翔股份董事長柯榮卿在接受媒體采訪時表示。
“擴產項目在達產時間上會有所延后，導致融達鋰業業績釋放也有所延后。公司確定目前這種實際情況將影響尚未到期的業績承諾的實現，而這種情況又非公司或交易對方原因。經與交易對方協商，將尚未到期的業績承諾也推后一年實現。”
實際上，這只是路翔股份自從涉足了鋰礦以來遭遇的諸多困難的冰山一角。
2009年8月，為擺脫主營瀝青業務季節業強、業務不均衡狀況，路翔股份以7310萬元從廣州融捷投資管理集團有限公司(現已更名為“融捷投資控股集團有限公司”，簡稱“融捷投資”)和四川省礦業有限公司(簡稱“四川礦業”)手中收購融達鋰業51%股權，轉而變身為新能源概念公司。
融達鋰業主要從事鋰輝石礦采選及鋰精礦銷售業務，擁有四川甘孜州甲基卡礦區品位最高、儲量最大、開采條件最好的礦脈——134號脈鋰輝石礦采礦權。
彼時，融達鋰業曾高調地宣稱公司“主要為比亞迪股份有限公司的生產提供原材料”，又因為融捷投資掌門人呂向陽與比亞迪董事長王傳福是表兄弟關系，于是，“攀親”比亞迪的路翔股份仿佛一夜之間插上了想象的翅膀，受到資本市場追捧。
但是，收購之后融達鋰業的業績狀況并不好。2010、2011年度公司僅實現191.63萬元和383.33萬元的凈利潤，遠遠低于對賭協議承諾的5000萬元。因此，路翔股份受讓融捷投資持有的融達鋰業剩余49%股權一事，擱置了3年之久。
2013年1月，路翔股份完成一次定向增發，以2.75億元、溢價近10倍收購融達鋰業剩余49%股份，并配套融資8408.64萬元對融達鋰業進行增資和擴產。但是，隨即融達鋰業又遭遇了包括天氣、征地困難等一系列問題，導致其達產及業績釋放一再延期。
鋰礦進展不順，圍繞在路翔股份身上的比亞迪光環也早已褪去。當理財周報記者問及是否與比亞迪有合作時，路翔股份證券部工作人員表示否認：“我們現在在產業鏈上相隔比較遠，目前還沒直接合作的計劃。他們是在產業鏈的最下游，我們在產業鏈的最上游，中間還有很多個環節。我們現在也沒做電池、電池材料，連鋰鹽產品都沒有，所以還是隔得比較遠難。”同時，理財周報記者聯系到的比亞迪內部人士也對此持同樣的看法。
一名跟蹤路翔股份的分析師告訴理財周報記者，從目前來看，新能源汽車對路翔股份業績的拉動并不大。“雖然公司鋰礦石今年年初提了價，當時股價也是漲過一波，但是很大程度上還是跟下游的概念性炒作相關的，對于它的業績來說沒有特別大的拉動。”
瀝青業務加速剝離
一方面是路翔股份的鋰礦業務陷入泥潭，業績釋放遙遙無期，另一方面公司卻在打包出售原有的主業——改性瀝青業務，引發市場嘩然。
5月12日晚，路翔股份發布公告稱，公司擬以600萬元出售全資子公司廣州路翔交通材料有限公司(簡稱“廣州路翔”)100%股權。交易完成后，公司及下屬瀝青業務子公司將不再進行改性瀝青生產及加工業務。
此前一個月，路翔股份已將其全部改性瀝青生產、加工及銷售相關的實物資產及相關聯的債權債務等，作價3.38億元轉讓給廣州路翔。
這意味著，路翔股份正式退出經營了16年的瀝青業務，按照公司董事長柯榮卿的說法，5月12日是公司具有歷史意義的一天。
確實，近3年來，路翔股份主營瀝青業務的盈利狀況并不好。2011年和2012年，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤分別只有424.86萬元和415.39萬元，2013年甚至大幅虧損5397.67萬元。
實際上，早在2013年初路翔股份就開始對瀝青業務的經營模式進行調整，并于當年1月份相繼解散了瀝青業務下屬除廣州路翔和北京路翔外的6家子公司。2014年初公司又將瀝青事業部調整為能源事業部。接下來，公司將在2014年度內完成西安路翔、重慶路翔和北京路翔的股權轉讓。
但是，路翔股份此次出售瀝青資產，也被一些市場人士質疑涉嫌賤賣資產。因為公司將瀝青資產打包出售給子公司廣州路翔時作價達3.38億元，而廣州路翔將其100%的股權轉讓給兩個自然人時，價格只有600萬元。
路翔股份方面解釋稱，前者是整塊資產轉移，后者是股權出售，兩者是不同的概念，不具可比性。“這種方式資產變現能力更強，資產經營一般是有持續性的，不能一下子砍斷經營方式。以這種方式出售，會避免銀行融資等方面的問題。作為接手方來說，對路翔的品牌、技術、人員有興趣，可以對接承接相關性業務，提高資產變現的能力。”柯榮卿表示。
抱著金山餓肚皮？
新的業務尚未釋放業績，舊的業務卻已被全部出售，路翔股份面臨抱著金山卻餓肚子的危險。
路翔股份董事長柯榮卿認為，公司2009年9月收購甲基卡鋰輝石礦時，趕上了鋰產業的底部時機，當時鋰精礦的價格只有現在的一半。這是他進軍鋰產業鏈的最好資本。因此，公司目前急需解決的問題是，既不能賤賣金山，又不能餓肚子，當務之急是找到鋰業之外的另一個創造當前利潤的主業。于是，公司籌劃再次展開收購。
2014年4月30日，路翔股份發布關于籌劃重大資產重組的進展公告。公告稱，為完善能源業務的發展戰略，豐富能源業務內容，公司籌劃在發行股份購買東莞市德瑞精密設備有限公司100%股權的同時，發行股份購買榆林金源天然氣有限公司51%股權。
“LNG是一種清潔、高效的能源。在今后的新產業發展里，天然氣肯定是排第一的，未來的愿景肯定會非常開闊。我們現在并購的企業，在氣源保證方面，和中石油中石化[微博]有著長期的合作，依托著地方政府的優勢。”柯榮卿在解釋這兩筆收購的原因時如此表示。
“鋰礦方面，雖然不叫能源，但屬于新能源里的一個載體。礦山是上游，鋰鹽是中游，新并購的鋰電設備廠則屬于下游。之所以收購鋰電設備廠，是因為這家廠有著國內頂尖的團隊。目前切入鋰產業鏈的下游，我們會從投資到利潤的釋放方面，找到一個平衡點。”
柯榮卿解釋，能源礦業和產業鏈的定位，是公司戰略發展的目標。天然氣板塊的利潤是穩定的，鋰電方面大部分企業都處于投資階段，還未達到規模化釋放階段。重組后公司同時擁有高效清潔能源和鋰電，而且都是國家支持的方向，一份利潤相對穩定的業務和未來利潤可期的項目，都有助于路翔股份走出更堅實的步伐。
再次畫餅的路翔股份，是否會被資本市場接受，等到2014年7月8日公司復牌時自會揭曉答案。
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