海油開發重啟 中海油服月漲四成市值超千億
徐亦姍 谷楓
行業景氣度持續飆升下，中海油服(601808.SH)倚靠“油改”題材，迅速躍升為四季度A股黑馬，股價由9月末的17.74元一路拉升至25.01元，月累計漲幅約達40.98%。11月6日，中海油服股價報收25.01元創近兩年來新高，全天漲幅5.53%。股價飆升下，中海油服市值迅速擴大至1124.27億，較10月初增加約326.81億市值。
股價啟動背后，中海油服靚麗的基本面無疑是上漲的主要動力。前三季，中海油服營業收入同比增長24.4%至203.11億元，凈利潤同比增長40.1%至53.63億元，超出機構預期。
在深圳某私募投資人士看來，中海油服市值勁翻背后，是機構把周期股當做成長股炒作的典型模式，“在四季度創業板泡沫見頂之際，以基金為主的機構再度回歸藍籌股的懷抱，但市場固有的成長股偏好風格并沒有變，在機構的熱捧下，近期不少業績較好的周期股開始邁向成長股估值水平了。”
不過強周期影響下，也有業內人士提醒要注意油價波動風險：“行業趨好時候油公司、油服公司都會加大資本性開支，一旦遭遇油價急劇下降，作為重資產企業，前期巨大的資本性支出，可能導致巨額的虧損。”西南石油大學經管學院一位資深教授表示。
東海油氣開發帶來機會
作為“重資產”類油服公司，中海油服盈利增長明顯地取決于自身資本開支擴張、產能利用率和設備租金水平，業績呈現很強的周期性。
2013年國際油價維持高位震蕩，據Barclays預計2013年全球油氣勘探和生產的資本開支為6780億美元，較2012年增長約10%。“當市場維持較高油價水平，油公司具有開發價值的儲量會隨之增多，相應的就要增加產能建設，增加投資，資本性支出就增加，從而提升油服公司的訂單和工作量。”上述教授對記者指出。
受益于前三季度產能迅速擴充，在飽滿訂單刺激下，中海油服報告期內經濟效益大幅提高。其中，鉆井平臺作業日數達9345天，較同比增長15.7%；此外船舶服務、物探勘測等板塊業績也均同比上漲。
其中，作為中海油總公司旗下油服上市平臺，中海油服高度依賴中海油(00883.HK)對其的收入貢獻，2010年至2012年，中海油對該公司的收入占比分別達61%、60%、63.4%。
“國內‘十二五’規劃加大了對海洋油氣開發的投入，近期東海油氣開發已經重啟，南海油氣開發則有望進入新階段，而以中海油為代表的石油企業對海上石油開發隨之進入快速擴張時期，這給中海油服帶來了極大發展機會。”一位長期跟蹤該公司的資管系券商石化行業研究員對記者指出。
“由此預計國內海上油田服務市場工作量將穩定在一個較高水平。未來隨著中海油繼續加大勘探開發力度，加強南海深水勘探，物探和鉆井工作量將增加，對油田技術和船舶服務等的需求也將增加。”前述研究員進一步對記者指出。
10月30日，中海油服新簽三座鉆井平臺訂單，在手訂單充足。“2013年下半年，公司的作業合同已全部落實，公司對完成全年的經營計劃充滿信心。”中海油服在半年報上指出。
機構撤離創業板轉向周期股
伴隨行業景氣度不斷提升，基金為主的機構投資者早在三季度提前對中海油服進行布局。根據同花順IFIND數據顯示，三季度末除大股東外，機構持股總計達13874.2萬股，較二季度增長1386萬股，機構持股籌碼大幅集中。
對此，三季度增持了該股的博時基金[微博]人士就告訴記者，在三季度創業板泡沫見頂之際，優先增持了以石化化工為代表的周期性行業配置，結合業績估值等基本面因素，精選了政策熱點方面個股提前進行布局。
“從政策方向來看，頁巖氣、海洋油氣將成為能源行業未來的發展重心，三桶油已經逐漸將重心轉向該領域，資金投入、設備研發、技術升級工作正在緊張有序的開展，伴隨深海油氣開發力度的增加，油服行業巨大的市場容量將會逐漸釋放。”中投顧問能源行業研究員宛學智對記者指出。
“從近期個股情況來看，油改概念已經接替土改成為市場持續熱點，今天明顯有超短線資金進場推動，這個時候，如果前期沒有持有最好就不要再參與操作了。”前述私募人士向記者提醒道。
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