上市信托三季度業績疲軟 行業拐點恐加速到來
劉振盛
隨著2013年三季報的陸續披露，部分上市信托公司的業績壓力逐漸顯露。陜國投A(000563.SZ)的三季報顯示，其在今年第三季度的手續費及傭金凈收入同比略增0.3%；安信信托(600816.SH)單季營業總收入也是同比略增。
業內人士分析，在地產信托、融資平臺監管持續收緊以及券商資管、基金子公司等行業新競爭者的沖擊下，從三季度開始，部分上市信托公司的業績表現較為疲軟。
“未來還會繼續增加銀行資管計劃對信托行業的沖擊。”上海一位信托人士向記者表示，對于靠通道業務實現迅速膨脹的信托行業規模而言，拐點恐將加速到來。
信托主業增速剎車
陜國投A(000563.SZ)的三季報顯示，其年初至報告期末的營業收入為6.06億元，同比增長64.39%，凈利潤2.3億元，同比增長20.05%。但僅三季度單季情況看，其凈利潤為4472.71萬元，同比下降49.75%。
這主要受三季度資產減值損失較大影響，其資產減值損失高達1.24億元，而上年同期的金額基本可忽略不計。陜國投表示，針對受讓裕豐貸款項目信托受益權，在處置資產未完結前，出于財務謹慎性、穩健性考慮，計提了20%的減值準備。如果資產最終處置較理想，則可沖回部分或全部減值準備。
2012年4月和7月，陜國投分別發行兩期信托計劃，共募集5.7億元資金向河南省裕豐復合肥有限公司提供信托貸款，后來因為裕豐公司出現還款付息困難，信托公司被迫申請強制執行保全資產和受讓信托受益權等方式來解決。
目前該項目的最新進展是在8月9日西安市中級人民法院完成對裕豐公司等被執行人原提供抵(質)押擔保資產等的查封。
拋開資產減值損失，僅從三季度的營業收入增速來看，陜國投A的表現并非樂觀。其在此單季營業收入為2.48億元，同比增長51.67%，但從具體構成來看，其營收的大增卻是依賴投資收益的增加，從去年同期的1709萬元猛增至9237萬元。
陜國投表示，投資收益大增，主要是本期出售可供出售金融資產收益較多，另外持有至到期投資取得的收益也較上年同期增加較多。在三季度，陜國投賣出大唐電信、西部證券的股票，分別獲利5971.50萬元和1285.57萬元。
另外，反映信托主業經營狀況的財務指標在三季度的表現卻是比較平淡。其利息凈收入同比僅增14.72%，手續費及傭金凈收入為8985.02萬元，同比略增長0.3%。
安信信托在本季的業務收入表現也乏善可陳。其在前三季度的的營業總收入為2.99億元，同比僅略增0.90%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.42億元，同比僅增長9.83%。
在合并利潤表上，從單季來看，安信信托三季度的營業總收入表現疲軟，為8247.56萬元，比上年同期略增。其中占大頭的手續費及傭金收入同比僅增8.65%。
但其營業總成本卻比去年下降不少，2013年三季度為4315.91萬元，同比下降27%。具體來看，則是在營業成本、銷售費用、管理費用等科目進行削減開支，節約總成本。
受此影響，安信信托在三季度的凈利潤為3183.1萬元，同比增長92%。因此受三季報的凈利潤助推，其歸屬于上市公司股東的凈利潤才得以從中報里的下降1.90%，逆轉至前三季度的增長9.83%。
“與工商企業的季度財務表現相對比較穩定相比，信托行業的不可預測性較強，雖然三季度的業績表現不佳，但不排除第四季度出現回升的可能，因此仍要持續關注四季度的表現。”上述信托人士表示。
銀行資管計劃沖擊
“三季度財務數據不好看，確實也有經營壓力加大的因素。”該人士續稱，無論是券商、基金子公司的資管產品，還是銀行新推出的資管計劃，對信托行業的沖擊肯定是存在的。
在10月中旬，包括工行、建行、交行在內的首批十余家銀行同時獲銀監會批準試點債權直接融資工具、銀行資產管理計劃兩項試點。隨后在工商銀行、興業銀行等發行的理財產品中，在投資品種上，均用理財直接融資工具替換了以往的信托計劃、信托受益權等基礎資產。
不少業內人士向記者表示，它對信托行業的致命點在于，對于債權項目，以前銀行的理財資金是需要借道信托、券商資管、基金子公司去投資。現在銀行可以直接發起成立自己的資產管理計劃進行直接投資后，通道就不再具有價值。雖然信托的通道業務盈利能力原本也不是很高，但會影響其信托規模、項目來源等。
“對于信托公司的沖擊會各有差異。對于通道業務規模大或者業務結構不是很合理的信托公司，受到的影響會比較明顯。”上述信托人士說。
記者了解到，業內人士普遍認為，銀行新推出的資管計劃肯定會影響信托公司未來業務方向的選擇。事實上，信托行業如果繼續選擇通道業務、房地產業務，肯定沒有發展前途。現在各個政策環境的變化，其實都在倒逼信托找到更清晰的市場定位，最終實現向信托本源、主動管理等轉型。
“即使信托行業恐將迎來規模下降的拐點，但只要能夠實現業務結構的轉型，信托公司的效益仍在增長，這對整個行業的發展更重要。”上述人士說。
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