今年上市公司并購中的寵兒屬于新興產業，手游和影視制作是其中的熱門領域

　　高談

　　A股市場上的重組股投資正在悄然進入新的時期。

　　“市場正在掀起新的風潮，那些新興行業的股票迅速獲得市場認可而身價百倍，他們開始收購同行業的未上市公司，而并購本身又讓這些股票的股價更加提升。”國鳴投資董事長秦毅告訴第一財經日報《財商》記者。

　　ST大亨轉型

　　樂視網(300104.SZ)在完成收購花兒影視和樂視新媒體后于10月8日復牌，本周已經有連續三個交易日漲停。今年初，掌趣科技(300315.SZ)在收購動網先鋒后于2月5日復牌，復牌后連續四個交易日漲停。華誼兄弟(300027.SZ)在收購銀漢科技后于7月24日復牌，復牌后連續三個交易日漲停。

　　樂視網和掌趣科技正是曾經的ST投資大亨吳鳴霄旗下的國鳴投資的重倉標的。據知情人士透露，吳鳴霄個人以及國鳴投資的持股總和是樂視網非限售流通股股東中數量最大的。

　　ST股票投資也是重組股的一種。此前一些想要登陸資本市場的企業，通過購買A股市場上的垃圾股殼資源曲線上市，從而創造出一種具有A股特色的投資機會——ST股投資。

　　一個業績差、行業衰的殼公司一旦被買家看中并重組成功便會烏雞變鳳凰，身價百倍。這種A股市場上的歷史性機會讓一些投資者聲名大噪，而吳鳴霄就是其中一員，他的名字曾經出現在多家ST股票的大股東名單中。

　　但由于借殼上市逐漸被監管嚴格限制，條件不亞于直接IPO，加上創業板設立之后上市機會增多，ST股的并購機會逐漸消失，吳鳴霄及其旗下的國鳴投資也開始進入轉型期——追蹤成長股。

　　ST大亨的轉型釋放出一個鮮明的信號：ST型并購機會開始消亡，并購機會進入新時代，鮮明特征是并購熱點轉向新興行業。

　　根據ChinaVenture投中集團[微博]旗下金融數據產品CVSource的統計，今年三季度已經完成的并購案例中制造業、金融、IT行業的并購案例數量分列前三位。而中國并購市場宣布交易案例數量大幅增長，宣布交易 1267 起，環比上升 32%；交易規模增至 712.34 億美元，環比上升 16%。從案件數量看創下兩年以來單季數量最高。

　　ChinaVenture投中集團在其近期的報告中稱：“與此前能源礦業資產收購無論是案例數量還是交易規模遙遙領先的趨勢相悖的是，能源行業分別跌出前三名，尤其在交易規模上，能源行業已落至第9位，凸顯出國內并購交易逐漸擺脫國資主導的資產收購模式，未來將向輕資產運作的技術型企業并購轉型。”

　　新興行業席卷并購風潮

　　今年上市公司并購中的寵兒屬于新興產業，手游和影視制作是其中的熱門領域。

　　在華誼兄弟和掌趣科技等上市公司通過并購游戲公司而股價大漲特漲時，越來越多的上市公司想要分一杯羹。

　　以手游領域的并購為例，今年以來上市公司“涉手游”事件層出不窮。

　　4月25日，朗瑪信息(300288.SZ)公告稱要向網陽娛樂投資200萬元獲取其35%股權。

　　5月22日，華策影視(300133.SZ)公告稱擬投資480萬元與某些個人和團隊成立杭州幻游互動科技有限公司。

　　6月27日，大唐電信(600198.SH)公告擬以16.99億元收購廣州要玩。

　　7月10日，博瑞傳播(600880.SH)公告稱擬10億元收購馬化騰旗下的漫游谷。

　　7月16日，旋極信息(300324.SZ)公告計劃使用自有資金5670萬，購買手游公司上海索樂軟件18%的股份。

　　7月24日，高樂股份(002348.SZ)公告深圳分公司擬開展手游業務。

　　不過，并非每一只手游概念股都帶來絕佳的投資機會。

　　朗瑪信息、華策影視和高樂股份由于投資力度有限，在事件公告前后，股價變動不明顯。

　　博瑞傳播的手游并購埋藏了較好的投資機會。去年7月18日博瑞傳播宣布重大資產重組停牌之前，博瑞傳播的股價一直處于低位。并購中，并購標的的轉換也出人意料。博瑞傳播原本公告稱欲并購手游公司“吉比特”，而最終在10月19日敲定，原預期的并購對象“吉比特”并購終止，最終并購項目為“漫游谷”。

　　復牌之后該股票仍然沒有引起市場的任何波瀾，股價橫盤長達半年之久。直至今年下半年，傳媒和手游的雙重概念重新點燃，該股重獲新生。值得注意的是，7月1日該股因連續三個交易日漲幅過大而被停牌，此后至今該股漲幅超過50%。

　　金礦暗藏危機

　　由于信息的不對稱，在重組消息確定之前，往往已經有先知先覺者進入重組股，所以除了一些保密信息做得非常密不透風的公司，大多數重組股的股價會在前期有所反應。

　　一位接近吳鳴霄和國鳴投資的業內人士認為，吳鳴霄購入重組股的訣竅之一就是等待股價有所啟動之后再行進入。

　　由于一樁重組事件究竟能否成功，有時就算是公司管理層也未必說得清楚，因而一些投資人認為重組股投資具有極大的不確定性，而另一些投資者則認為這是一個巨大的投資機會。

　　神農投資總經理陳宇是通過分析公開資料分散持有有重組預期的股票獲利。陳宇認為，這輪新的并購機會才剛剛嶄露頭角，在明年仍然十分看好上市公司并購帶來的機會。

　　重組股中除了有金礦之外，也時時暗藏危機。這從此前的“涉酒股”和“涉礦股”在概念淡去之后一地雞毛可窺一斑。

　　維維股份(600300.SH)因為買入白酒企業貴州醇酒廠而連續五個交易日漲停。不過狂漲之后，自去年7月高點以來，該股開始一路下跌，幾乎跌回上漲之前的股價。

　　一位擅長重組股投資的私募基金認為目前的手游概念股和前些年時髦的“涉酒股”“涉礦股”非常類似：“目前的手游概念有點像輪盤賭，大家都知道泡沫會破滅，但是都要來賭一把。遇到這種情況，我們的風格是避而遠之。”

　　比起礦業和酒業來說，購入手游和影視制作則更“虛”，原因在于無論礦業和酒業尚有一些固定資產，而手游和影視制作等公司的主要競爭力則在團隊，估值更難；核心人員可能不穩定而風險更大；制作能力可能不能保持而變成一家不值錢的公司。 getty圖

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