10家券商獲A類評級，東海證券成黑馬

　　■本報記者 李 文

　　昨日，并購重組分道制審核正式實施。

　　按照證監會的安排，只有從昨日起申請并購重組的企業，才能進入分道制審核通道。也就是說，當前正在排隊的63家公司將無緣分道制，將按照此前正常程序分步完成并購重組動作。共計有31家券商為這63家公司擔任獨立財務顧問，其中西南證券分別為6家公司的并購重組擔任獨立財務顧問，持有項目最多。值得一提的是，瑞銀證券、華英證券、東方花旗等合資券商也參與其中，并購重組獨立財顧中不乏中小券商的身影。

　　西南證券、中信建投

　　持有項目數量居多

　　證監會網站公布的上市公司并購重組行政許可審核情況表顯示，目前共有63家公司作為審核的“申請人”。數據顯示，今年7月份，證監會上市部受理了5家券商上報的7家公司發行股份購買資產的審核申請；8月共受理了12家券商上報的13家公司的申請；而9月僅第1周，證監會就受理了6家券商上報的6家公司的申請。截至目前，已上報的在審上市公司項目已達63個，較往年顯著增加。

　　目前正在審核的63個項目共涉及到獨立財務顧問(券商)31家。63個排隊公司中，西南證券持有的項目最多，其為6家公司的并購重組擔任獨立財務顧問；中信建投持有5個項目；中信證券持有4個項目；興業證券、海通證券、國金證券分別持有3個項目。值得一提的是，不少合資券商也參與其中，包括中德證券、瑞銀證券、華英證券、海際大和、東方花旗，而且東方花旗持有2單項目。

　　有6家公司的獨立財務顧問是西南證券，這6家公司分別是*ST太光、重慶鋼鐵、云南旅游、福成五豐、華潤錦華、新華醫藥。除了*ST太光的申請項目為吸收合并之外，其余公司的申請項目均為發行股份購買資產。西南證券今年半年報顯示，上半年完成獨立財務顧問項目1個，實現凈收入2894.8萬元，這其中有2537.2萬元來自境內上司公司并購重組財務顧問業務。如此看來，上述6個項目有望給西南證券的投行收入再添柴火。

　　中信建投的5個項目分別來自有研硅股、嘉應制藥、杭州解百、太極股份、華誼兄弟，其中除了有研硅股的申請項目是“重大資產重組”，其余都是“發行股份購買資產”。

　　清科研究中心報告顯示，目前國內并購活動持續活躍的原因，一方面是因為“IPO堰塞湖”難解，擬上市企業積極通過尋求被上市公司收購實現資產證券化，VC、PE投資項目IPO退出無門，轉向并購退出；另一方面，為實現持續高速增長，上市公司由內生增長模式轉向外延增長模式，并購則成為持續高速增長的重要手段；此外，低迷的二級市場，也使得企業可以從二級市場上收購低價股票以控制一家上市公司的股權。

　　在IPO暫停的情況下，并購重組的活躍也給券商投行業務打開了一扇窗。中國證券業協會發布的2013年度上半年證券公司經營數據顯示，114家證券公司上半年實現營業收入785.26億元，其中財務顧問業務凈收入17.27億元，較去年同期增加了90.20%。

　　上市券商2013年半年報顯示，12家上市券商在財務顧問方面的業績收入同比增長，其中，西部證券、方正證券增幅較大。太平洋、山西證券、長江證券、國元證券等7家券商該項業務收入同比出現下滑。其中，太平洋下滑幅度達到81%。上文提到的海通證券、興業證券、西南證券、中信證券增長幅度分別為583%、440%、103%、66%。國金證券和東北證券去年在財務顧問方面收入同比有所下滑，下滑幅度為21%和36%。

　　10家券商獲評A類

　　中小券商發力并購重組業務

　　9月28日，中國證券業協會公布了2013年證券公司從事上市公司并購重組財務顧問業務執業能力專業評價結果，其中，十家券商拿到“高速”行駛證，獲得A類評級，其承接項目有望進入豁免/快速通道。

　　這十家券商分別是中銀國際證券、中信證券、中信建投、中金公司、西南證券、齊魯證券、華泰聯合、國泰君安、廣發證券、東海證券。

　　但并非十家券商承接的所有項目都有資格進入快速通道。證監會規定，深滬交易所對上市公司信息披露和規范運作水平評價結果、中證協對財務顧問執業質量評價結果為雙A，且項目符合9大推進兼并重組重點行業，交易類型屬于同行業或上下游并購、不構成借殼上市的，才可以進入豁免或快速通道。目前，僅從并購重組項目、上市公司自身來看，符合豁免/快速通道條件的公司很少，再加上財務顧問評級為A這一限制，符合條件的企業恐怕會更少。

　　實事上，自IPO暫停以來，很多券商投行已把眼光瞄準了并購重組業務，并投入了大量的人力和物力。廣州證券，浙商證券、信達證券等在內的中小券商也緊跟發力。證監會網站公布的上市公司并購重組行政許可審核情況表顯示，31家獨立財務顧問中，不乏中小券商的身影。比如，新疆天宏發行股份購買資產項目的獨立財務顧問是長城證券；北大荒、天舟文化重大資產重組的獨立財務顧問分別是信達證券和江海證券；財通證券、渤海證券、安信證券等中小券商也均持有項目。

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