樂視網資本運作背后玄機重重 賈躍亭持股未稀釋
停牌月余的樂視網(300104)今日復牌并宣布以“現金+增發股票”的方式收購《甄嬛傳》制作公司花兒影視，同時配套再融資。但與這筆交易同步實施的另一筆交易或許顯示出樂視老板賈躍亭真正的目的。樂視網將增發收購樂視新媒體，而樂視新媒體是在樂視網停牌后的9月12日才新設立的殼公司，經過賈躍亭和紅土創投的注資，殼公司將以3億元的估值注入上市公司。分析人士稱，這樣一來賈躍亭和紅土創投能在重大利好出臺前拿到大量股票；而賈躍亭則不花自己一分錢拿下花兒影視；更神奇的是，交易后賈躍亭的持股比例幾乎沒被稀釋。
賈躍亭通過眼花繚亂的手腕，將樂視網打造成了一個資本永動機。
樂視網買“甄嬛”
在剛剛過去的國慶長假期間，創業板大牛股樂視網在停牌一個多月之后終于揭開神秘面紗。樂視網擬以現金和發行股份相結合的方式購買花兒影視100%的股權，以發行股份的方式購買樂視新媒體99.5%的股權，并募集配套資金，交易總額為15.98億元，公司股票從今日起恢復交易。
在公告中，樂視網稱擬以9億元的價格，向花兒影視的兩位股東曹勇及白郁以支付現金和發行股份相結合的方式購買其合計持有的花兒影視100%的股權，其中以現金的方式支付交易對價的30%，總計現金2.7億元；以發行股份的方式支付花兒影視交易對價的70%，總計發行股份數為2130.54萬股。
同時，樂視網將向不超過十名其他特定投資者非公開發行股份募集配套資金，配套資金總額不超過4億元。募集配套資金中2.7億元將用于本次交易的現金對價支付，其余部分用于并購完成后的業務整合并補充公司流動資金。
一位知名券商TMT分析師稱，“樂視網整個9月都在停牌，但9月創業板依然瘋狂上漲，尤其是傳媒類股，再加上收購花兒影視本身也是重大利好，多重因素的疊加，樂視網復牌后應該會至少三個漲停板”。
殼公司的“妙用”
就在各路媒體都將關注投向花兒影視和樂視網的全產業鏈轉型之時，此次收購的另一個標的樂視新媒體讓這場充滿了鮮花和掌聲的收購又多了些“別樣的風味”。
根據收購草案，樂視新媒體未來將擔負起上市公司精品電視劇版權庫的建設及不斷擴充的任務。而事實上，這是一家今年9月12日剛剛設立的空殼公司。
9月12日，樂視控股發起設立樂視新媒體，注冊資本100萬元，而樂視控股是由樂視網第一大股東賈躍亭控制的公司。9月18日，樂視新媒體通過股東大會決議，決定將注冊資本自100萬元增加至3億元，其中樂視控股出資1.6億元，紅土創投出資1.38億元，樂視網出資150萬元。
“表面上看，是實際控制人在收購外部資產時也順帶注入了一個資產包，但這個資產包卻是空殼公司，實際上相當于在重大利好出臺前彎道超車，以低價拿到大量股權。” 一位私募基金負責人憤怒地表示，“這根本就是內幕交易，8月停牌，9月才設立一個公司然后注入，直接低價拿股票，除非賈躍亭能證明自己在注冊樂視新媒體的時候不知道收購花兒影視的事情，否則就是對投資者的不公平。”
“賈布斯”的永動機
因樂視網發布會的風格展示流程甚至賈躍亭自己的著裝都與前蘋果CEO喬布斯相似，因此被業界戲稱為賈布斯。無論樂視網能否成為蘋果一樣偉大的企業，但在資本運作上，賈躍亭可謂得心應手。
某參加多次上市公司并購的律師事務所合伙人對北京商報記者表示，增發股份收購資產會稀釋現有股東尤其是控股股東的股權比例，但樂視網此次交易卻讓這個資本市場難題得到了解決。
具體來說，雖然增發收購花兒影視稀釋了股權，但同時注入了一個由賈躍亭控制的公司，賈躍亭又獲得了部分股權，總的來說賈躍亭的持股比例由交易前的46.57%變為44.66%，改變并不大。
此次收購草案透露，賈躍亭的樂視控股旗下還有北京網酒網電子商務有限公司、樂視投資管理(北京)有限公司、樂視互聯科技發展(北京)有限公司等十多家公司，其中多家公司注明為“無實際經營”。
前述律師事務所合伙人稱，“有無實際經營都不重要，賈躍亭已經為自己打造出了一個基于樂視網的資本永動機，今后每次在外部大肆收購之時，都可以順道注入一個自己的公司，這樣樂視網在無限擴張的同時，又不會讓賈躍亭的控股地位有絲毫損傷”。
北京商報記者 張陵洋/文 李烝/制圖
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