大連銀行股權再質押 科瑞集團難掩資金饑渴
每經記者 楊井鑫 發自北京
繼去年7月份質押大連銀行股權補充流動資金9000萬之后，中鐵信托于5月15日再次為科瑞集團發行流動資金貸款項目信托計劃，二期規模7500萬，期限1年。
據《每日經濟新聞》記者了解，科瑞集團及旗下公司科瑞天誠投資控股有限公司(以下簡稱“科瑞天誠”)今年融資動作頻頻。3月中旬，科瑞天誠就曾以大連銀行股權擔保通過中鐵信托融資1億。更重要的是，科瑞集團與上市公司上海萊士的實際控制人均為鄭躍文，而上海萊士第一大股東科瑞天誠在不到一年時間，將其持有的上海萊士股權質押20多筆，占比超過96%，其資金短缺可見一斑。
上述中鐵信托計劃介紹科瑞集團時稱科瑞旗下有6家上市公司，分別登陸滬市、深市、香港聯交所、英國ATM市場、澳洲ASX市場。
二次募資7500萬
5月15日，中鐵信托發行了一款“豐利1218期大連銀行項目集合資金信托計劃（查詢信托產品）(第二次募集)”，該計劃規模7500萬，期限一年，收益為年8.1%。
資料顯示，該信托計劃的融資模式為科瑞集團以其持有的2250萬股大連銀行股權作質押擔保，參照2010年11月大連銀行股權轉讓價4.2元/股計算，質押率在79.37%。同時，科瑞集團實際控制人鄭躍文進行了連帶責任保證擔保。鄭躍文目前持科瑞集團52%股份，賬面價值17.2億。
“大連銀行已經向證監會提交了IPO申請，是有上市概念的城商行股權，標的比較優質。”上海一家信托公司項目經理稱，每股4.2元的價格、質押率79.37%及8%以上的收益都比較正常，風險是在可控范圍內。
據《每日經濟新聞》記者查詢，截至2012年末，大連銀行每股的凈資產為2.63元，比去年同期增長0.42元，而科瑞集團自2010年起多次通過大連銀行的股權套現，作價均按照每股4.2元，并沒有隨凈資產增加。
此外，去年大連銀行股權在上海產權交易所的兩次掛牌價格分別為每股4.3元和4.6元。
瘋狂融資
中鐵信托這款產品僅僅是一個小的融資項目，但是科瑞集團背后的融資大手筆卻令人瞠目。
據了解，去年科瑞集團就曾通過中鐵信托由武漢安居工程發展有限公司質押840萬股大連銀行股權和由光彩實業有限責任公司質押長春世茂科瑞置業有限公司7500萬股股權作擔保融資9000萬。而今年3月中旬，科瑞集團旗下公司科瑞天誠通過武漢安居工程發展有限公司質押3100萬股大連銀行股權作擔保融資1億，而選擇的信托公司仍是中鐵信托。
更令人關注的是，科瑞天誠是上市公司上海萊士的第一大股東，而科瑞集團的實際控制人和上海萊士的法定代表人均為鄭躍文。科瑞天誠通過質押上海萊士股權的套現和信托借款動作頻頻。
去年以來，科瑞天誠通過股權質押向5家信托公司融資20多筆，目前質押股份占比高達97.32%。更有意思的是，在上海萊士股權相繼解押的同時，四川信托與科瑞天誠進入了“蜜月期”。
4月25日，上海萊士發布公告稱，4月1日科瑞天誠質押給中鐵信托915萬股股份中的270萬股解除了質押。同日，科瑞天誠將持有350萬股的股權質押給了四川信托。
據了解，截至目前，科瑞天誠共持有上海萊士的股份18889.73萬股，累計質押的股份數為18384.5萬股，質押股份的占比高達97.32%。
4月8日，科瑞天誠公告稱質押給興業銀行的448.2萬股股權于3月14日解押，質押給中鐵信托的250萬股于3月18日解押。同時，科瑞天誠卻于3月21日將持有的上海萊士350萬股、360萬股、52.5萬股共計762.5萬股三筆質押給了四川信托。
3月19日，上海萊士公告，科瑞天誠質押興業銀行的450萬股于1月25日解押。但是科瑞天誠在2月1日即將445萬股質押給了四川信托。
粗略統計，去年以來，四川信托已經承接科瑞天誠質押股份10多筆，并已經為科瑞天誠發行了匯證系列產品14款。
一邊質押 一邊增持
目前，科瑞天誠手中的上海萊士股份質押已達到97.32%，即將面臨無股權質押的困境。因此，這或許是中鐵信托在3月份為科瑞天誠發行貸款信托，在5月份為科瑞集團發行7500萬貸款信托的重要原因。
“其實，這種融資做法的風險很高，最主要集中在股價波動上。一旦股價下跌，可能就會面臨補充資產或者清盤。”上述信托項目經理表示。
據一位信托人士分析，股權質押類信托的質押率一般在50%左右，甚至低的只有40%。這種融資的量還是有限的。“質押這么大比例的股權，但是沒有通過二級市場和大宗交易拋售股票，確實少見。”
從科瑞天誠和科瑞集團以往的信托融資看見，即使資金異常緊張，確實沒有通過股權在二級市場套現，而是選擇了質押股權循環融資。
更有意思的是，去年以來，科瑞天誠的資金鏈就一直很緊張，但是卻不斷增持公司股票，形成了一個“一邊質押，一遍增持”的循環。
據統計數據，去年12月13日至今年1月8日，科瑞天誠在短短17個交易日5次增持公司股份5,297,317股，占公司總股本的1.082%。
此外，上海萊士的股價在12月份也是一路上揚。去年12月4日，上海萊士的股價最低為每股11.61元，而3月25日，上海萊士的股價上攻到21.09元，漲幅達到81.65%。
隨后，上海萊士在今年3月27日因重大資產重組停牌至今，并于5月7日發布了《關于籌劃重大資產重組進展情況公告》。
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