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　　根據兩公司最新股票價格以及1：0.95的換股比例，白云山A比價優勢十分明顯

　　■本報記者 陳雅瓊

　　備受關注的廣州藥業吸收合并白云山A將于今日進入實質階段，兩家上市公司昨日晚間同時發布公告，白云山A股票將自2013年4月26日起終止上市，這一天也是廣州藥業換股吸收合并白云山A的換股股權登記日。在此之前，白云山股東現金選擇權已于2013年 4月10日實施完畢。

　　1：0.95強制換股

　　白云山A股價目前定格在3月13日停牌前的23.27元/股，而廣州藥業的股價在歷經與加多寶多起官司、維C銀翹片涉假召回等風波之后，截至4月25日收盤，已漲至36.08元/股。

　　不過，按照雙方簽署的《廣州藥業股份有限公司與廣州白云山制藥股份有限公司之換股吸收合并協議書》的相關約定，1股白云山A將強制轉換成0.95股廣州藥業股票，這部分新增的廣州藥業A股股份將于轉登記至中國證券登記結算有限責任公司上海分公司后在上交所上市交易，具體上市時間將由廣州藥業另行公告。

　　這次橫跨滬深兩市的換股吸收重組吸引了許多關注的目光，其直接影響持有白云山A股票的投資者。根據公告，此次換股對象為截至換股股權登記日下午 3:00 收市后登記在冊的白云山全體股東。公司提醒投資者，為盡快完成跨市場轉登記工作，白云山一般投資者可提前核對滬深 A 股賬戶對應信息，如因各種原因存在滬深 A股賬戶注冊資料關鍵信息不一致的，應及時更正。如滬市 A 股賬戶為休眠賬戶，應及時激活或重新開立，尚未開立滬市 A股賬戶的應盡早開立。

　　比價優勢十分明顯

　　值得一提的是，依據白云山A的停牌時價格以及1：0.95的換股比例計算，白云山A置換成廣州藥業對應的價格應為24.49元/股，大約只相當于廣州藥業最新股價36.08元/股的2/3，因此具有極強的“比價優勢”。

　　但是，白云山A股價雖然已定格，廣州藥業的各種新聞卻層出不窮，這一“比價優勢”能否維持下去取決于廣州藥業新增股份上市時的股價走勢。

　　此外，兩家公司的投資者具有現金選擇權和異議股東收購請求權，行權價格分別為廣州藥業12.1元/股、白云山A11.5元/股，該價格與兩公司今年的股價早已不可同日而語，行使該權利將導致較大虧損。根據公告，白云山股東現金選擇權已于2013年 4月10日實施完畢，但公司未公布具體情況。

　　此次合并對廣州藥業來說意義重大，公司在2012年年報中喊出了高目標，即2013年集團爭取實現主營業務收入不低于人民幣108億元。2012年廣州藥業實現營業收入82.29億元，同比增長51.28%；實現凈利潤3.95億元，同比增長37.47%。其中銷售收入增長幅度較大的產品有涼茶飲料、安宮牛黃丸、滋腎育胎丸、舒筋健腰丸、安神補腦液與新雪丹系列。而白云山A2012年業績增長速度也不遜色，共實現凈利潤3.49億元，同比增長33.66%。

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