中山公用股權轉讓甩包袱 業績須看廣發臉色
中國資本證券網 李瑾
1月9日，中山公用(000685.SZ)發布公告，擬對外轉讓持有的中山公用工程有限公司(簡稱公用工程)45%的股權。
根據公告，公用工程自身的經營管理能力不足，導致該公司的業務量日漸萎縮，經營效益也迅速下滑，但這還不算參股公司中業績最糟糕的。中山公用的長期股權投資中，“重慶一卡通”也是連年虧損，從未盈利。
另外，公司過度依賴廣發證券及其他金融資產的投資收益，“不務正業”已多年了。
股權轉讓甩包袱
中山公用成立于1992年，是中山市唯一一家國有控股的上市企業，以公用事業經營管理和環保與能源設備制造業為主營業務，公司的經營范圍主要包括公用事業的投資及管理，市場的經營及管理，投資及投資策劃，咨詢和管理等業務。
1月9日，中山公用發布公告，擬對外轉讓持有的公用工程45%的股權。公告指出，根據對公用工程財務情況的分析，公用工程的主要方面的指標正處于快速惡化階段。中山公用既沒有掌控其經營，將來也難以給公司帶來穩定的收益，對公司來說，沒有繼續持股的必要性。
公用工程成立于1994年7月，經營業務范圍主要包括公用事業的投資及管理，市場的經營及管理，投資及策劃、咨詢和管理等業務。公用工程于2002年度無償劃撥給中山公用。資料顯示，公用工程2011年主營業務收入7，513.18萬元，同比下降6.56%，凈利潤205.96萬元，同比下降60.16%。
根據評估報告，截止評估基準日為2012年9月30日，公用工程評估前清查申報帳面價值總資產為15761.21萬元，總負債為10042.4萬元，凈資產為5718.81萬元，評估后的總資產價值為16426.11萬元，總負債為10042.4萬元，凈資產為6383.71萬元，增值額為664.9萬元，增值率為11.63%。
中山公用的長期股權投資中，公用工程雖然業績從2011年開始一直走下坡路，但還不算參股公司中業績最糟糕的。
中國資本證券網翻閱資料發現，中山公用于2010年4月出資3333萬元投資了重慶市公眾城市一卡通有限責任公司(下文簡稱“重慶一卡通”)，獲取其10%的股權。但從2010年度開始，重慶一卡通凈利潤即虧損1008.18萬元。2011年凈利潤虧損1794.97萬元，中山公用2011年報中還提及，“中山公用參股的重慶市公眾城市一卡通有限責任公司經營狀況很差，根據重慶市公眾城市一卡通有限責任公司提供會計報表計提減值準備，本年計提減值準備29，761，286.67元。”根據2012年中報，重慶一卡通的凈利潤半年已虧損954.62萬元。
若說公司要“甩包袱”提升業績，為何這樣一個連年虧損的投資還留著不放呢？
中國資本證券網帶著以上疑問于1月11日多次致電中山公用董秘辦的公開電話，但一直無人接聽。
收益過度依賴廣發證券
多年“不務正業”？
2012年三季報顯示，中山公用1-9月實現營業收入60785.57萬元，同比增加5.9%，前三季度歸屬于上市公司股東凈利潤為30526.57萬元，同比大幅下降71.15%。對此公司的解釋是，主要是上年同期廣發證券定向增發的因素影響增加損益。
同時，中山公用發布了對2012年度經營業績的預計，預計凈利潤和基本每股收益都大幅下降50%-80%，對此業績預告的說明是“未參與2011年8月廣發證券的非公開發行股票”，且“廣發證券的業績受資本市場波動較大，可能對本次業績預告產生影響。”
中山公用持有廣發證券6.87億股，占其總股本11.6%，是廣發證券的第三大股東。
2012年中報顯示，廣發證券給中山公用帶來的現金紅利高達17168.86萬元。2011年年報，歸屬于上市公司股東凈利潤109，413.91萬元，同比增長65.35%，其中，廣發證券影響凈利潤增加45，186.75萬元，占比41.3%。若剔除廣發影響的凈利潤，公司的凈利潤只有64227.16萬元，同比下降6.93%，若扣除對廣發證券及信托資產收益后，實現凈利潤僅有0.80億元。
而環保水務作為中山公用的主營業務，對公司業績貢獻偏低。2012年上半年供水毛利率為21.96%，在行業內處于較低水平。
一位資產管理公司公用事業行業研究員對中國資本證券網表示，水務運營行業未來從行業層面來看變化不大，企業的增長動力來自規模擴張及提價。對于供水運營而言，可關注上市公司存量供水資產所處地區的調價進程，及資產注入。對于水務公司，最直接的增收方式是提水價。
2012年7月，中山市政府批準中山啟動居民生活用水價格調整，市供水有限公司及其7家分公司的供水價格從原來每立方米1.28-1.77元不等統一調整為1.60元。調價后，中山城區居民階梯式計量水價相應調整為：每戶每月23立方米以內用水價格1.60元/立方米，23立方米以上至30立方米2.40元/立方米，30立方米以上3.20元/立方米。
但以上研究員也指出，居民用水僅占自來水公司售水量的30%-40%，階梯水價的推廣對水務公司影響有限。
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