2012年年報披露將于1月19日拉開帷幕，今年年報期是退市新政發揮效力的第一年。同花順iFinD數據顯示，兩市共有22家上市公司站在暫停上市的懸崖邊緣，但出于對退市新政的忌憚，其中20家已經通過收獲政府補貼、變賣資產等方式推進保殼，即便如此，巨虧下的*ST長油、*ST鋅業恐怕也難逃暫停上市的命運。

　　20家高危公司著手保殼

　　由于退市規則中凈資產、營業收入、審計意見類型3項新增指標的計算不溯及前一年度數據，即以2012年的年報數據為最近一年。這意味著2012年年報后暫停上市的公司仍然將只鎖定連續3年虧損的上市公司。同花順iFinD數據顯示，兩市共有22家已連續兩年虧損的公司2012年三季報仍然未能扭虧，其中截至1月3日只有5家公司對全年業績做出預計。其中*ST川化和*ST冠福早早通過非常規手段實現2012年全年扭虧。而*ST領先、*ST金泰雙雙預計2012年全年仍然虧損，*ST黃海則預計2012年全年主營業務仍將出現虧損。

　　值得注意的是，*ST領先在2012年12月13日剛剛完成了重組，其注入資產2012年承諾業績為2.87億元。*ST黃海預計全年虧損的時間也略顯久遠，為2012年10月23日，而在隨后的2012年11月13日，公司公告：青島市老城區企業搬遷改造協調領導小組辦公室于2012年11月9日下發了《關于青島黃海橡膠股份有限公司搬遷補助資金的批復》，確定由青島海創開發建設投資有限公司支付*ST黃海3.7億元搬遷補助資金。這筆補助資金對于2012年前三季度仍虧損3.02億元的*ST黃海無疑是為籌劃中的重組爭取了時間。而原本預計2012年全年虧損的*ST金泰則在臨近年末時得到了債權人中礦必拓投資有限公司的債務豁免確認，豁免公司1809萬元債務，這使得公司在年底前獲得了不菲的債務重組收益，也讓2012年前三季度虧損757萬元的*ST金泰看到了扭虧的曙光。

　　除前述幾家公司外，22家處于暫停上市邊緣的公司都在第四季度或謀求政府補貼，或處置資產，或變更會計估計力圖不至暫停上市，還有的通過加速重組試圖追隨*ST領先腳步實現暫停上市前“咸魚翻身”。直至1月3日，上述22家公司中只有*ST長油和*ST東電的保殼工作遲遲未能推進。而剛剛停牌籌劃重大事項的*ST鋅業恐怕也難以在第四季度扭轉2012年前三季度8.11億元的巨虧，跟隨*ST長油步上暫停上市之路。

　　投行人士認為，由于退市新政對暫停上市的恢復上市有了明確的時間限制，無形中縮短了暫停上市公司尋找重組方、設計實施重組方案的時間，這勢必讓績差公司在避免暫停上市環節下更大的功夫。

　　將更賣力調節收入

　　上市公司對于退市新政的忌憚并不僅局限于暫停上市環節。今年新增加的兩項退市業績指標——凈資產和營業收入也成為公司報表的調節重點。

　　早在2012年6月，*ST興業就企圖通過向大股東大洲控股定增4000萬股募資2.17億元償債，以扭轉公司資不抵債的狀況。然而由于股價長期低于增發及價格5.42元/股（最新收盤價為4.42元/股），這一旨在調節凈資產指標的增發案在通過股東大會后一直未見進展。截至2012年三季度末，該公司每股凈資產為-1.55元。

　　A股知名“殼”公司*ST星美則是調節營收的好手。全資子公司上海星宏商務信息咨詢有限公司于2012年10月8日與關聯方朗迪景觀建造（深圳）有限公司簽署了《采購協議》，為朗迪景觀采購景觀植物。該筆關聯交易將為*ST星美貢獻501.32萬元的營收，而公司2012年前三季度總體營收只有320萬元。

　　考慮到凈資產和營收指標從2013年年報期后才能真正導致上市公司暫停上市，因此，有市場人士認為，2013年全年上市公司調節凈資產、營收兩大指標的動力將會更強。

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