引發36億元應收賬款“黑洞”質疑

　　12月29日，超日太陽(002506)連發4份公告，對近期持續發酵的“超日太陽倪開祿攜數十億債務外逃”傳聞作出回應。但從公告內容上來看，為掩蓋相關問題，公司不惜違反信披規則。同時，其“第一大欠債人”天華陽光本身的實力及業務實體也存在諸多疑點。更值得注意的是，公司目前存在的36億元應收賬款或存在巨大“黑洞”，這或許預示著此次超日太陽董事長“跑路門”未來或將持續發酵。

　　蝴蝶效應后續仍存更廣影響

　　此次超日太陽發布的公告中披露，截至目前，公司有3.8億元銀行借款逾期，公司正在與相關銀行協商展期、續貸等事項。有3家供應商因貨款清償事項提起訴訟，涉及貨款9000萬元左右，目前公司正在與供應商協商還款事項。

　　從目前超日太陽賬面上的資本情況來看，截至2012年3季報，總資產79億元，凈資產28.61億元。其中，資產負債表部分的資產，貨幣資金4.57億元，應收賬款33.4億元，其他應收款3.17億元，存貨6.39億元，主要的流動資產為47.53億元。另有20多億元固定資產，而負債為50.40億元，其中短期借款就達到17億元。

　　業內分析指出，以當前超日太陽所處的光伏行業情況，如果公司破產，固定資產幾乎一錢不值，而流動資產中，共計36.57億元的應收賬款，壞賬風險不能簡單以10%計提計算，這其中包括超日太陽關聯公司可能并不存在的銷售數量。存貨方面在當前光伏產品價格整體穩定的情況下，反而變現能力稍強。

　　綜合來看，當前超日太陽從賬面資產上大約10億元流動資產，36億元的應收賬款黑洞深不見底，而其已經信譽破產，這與共計50億元總負債及年內到期的至少20億元債務相比，缺口很大。

　　事實上，超日太陽所暴露出來的不僅僅是嚴重資不抵債的問題，還暴露出了包括企業債信譽評級、質押融資等問題。

　　據中國證券報記者從可靠渠道獲悉，除了目前已暴露出的問題外，超日太陽所處的上海市奉賢區多家公司也存在與超日太陽聯保的問題，其中涉及金額至少達數億元。目前上海市及奉賢區相關政府部門及金融機構已經介入。由超日太陽引起的問題影響或許只是剛剛開始。

　　遲到公告存信披違規嫌疑

　　超日太陽此次發布的第二屆董事會第三十四次會議決議公告顯示，會議于2012年12月21日以電話方式通知全體董事，并于12月26日在公司會議室召開。會議應出席董事9名，實際出席董事7名，董事長倪開祿先生、董事倪娜女士委托董事陶然先生參與會議并行使表決權。最終6票同意，3票棄權，公司董事顧晨冬、獨立董事崔少梅以及獨立董事謝文杰對本議案投了棄權票。

　　一位中小板上市公司的證券事務代表對記者分析，超日太陽在26日開董事會，但直到29日才發布董事會決議公告，這實際違反了交易所信息披露規則。

　　“開董事會通知不需要發公告，但在內控上要有通知文件備案，實際上事后補一個文件也可”，該證券事務代表說，交易所監管要求2個工作日內(除當天)必須要發布正式的公告文件，一般都不應該違反。

　　此外，公告還稱，“在參加會議的當天未有張宇欣先生的任何背景文件，后收到上海超日太陽能科技股份有限公司提供的其簡歷。”這顯現出本次倪開祿辭任總經理，讓其女婿張宇欣擔任總經理寧可違反信披規則，同時也是臨時、匆忙的無奈決定。

　　值得注意的是，此次公司發布的關于公司總經理辭職的公告中，對于目前外界普遍關心的倪開祿何時發出，公司何時收到了辭職申請，以及倪開祿大約何時能回公司等一系列問題均未作出回應，這或許將引發外界更大猜想。

　　“第一大欠債人”疑點重重

　　超日太陽此前公布的半年報顯示，公司應收款前五名中，Sky International Enterprise Group Ltd(天華陽光控股公司)位列首位，共計欠5.9億元，占總應收賬款的20.64%。

　　值得注意的是，作為超日太陽第一欠債大戶的天華陽光，其公司實力及業務實體就存在諸多疑點。

　　今年4月，天華陽光高調宣布進軍日本，超日太陽被選定為獨家合作方，雙方計劃2012年在日本開發160MW光伏電站項目。今年9月7日，超日太陽與天華陽光簽訂《太陽能組件采購合同》，雙方約定天華陽光從超日太陽采購/供貨100MW組件，總計金額為5.49億元人民幣，截至三季報末公司已發貨60MW，共3.294億元。是否已收款或是在5.9億元欠款之內，還不得而知。

　　實際上，上述兩次的合作模式都一樣，超日太陽負責提供組件和利用上市公司地位提供現金融資，而天華陽光負責銷售端的項目開發。但是，這貌似珠聯璧合的強強聯手，卻凸顯了超日太陽產品銷售嚴重依賴天華陽光這一單一客戶的現實。即便是出貨也難收錢，而且要幫出貨配套資金，這成為了超日太陽主營業務財務黑洞的模式根源。

　　天華陽光是一家有些特別的公司，一個重要體現便是其從未公開介紹過公司的具體資產規模及項目規模情況�！岸�事長很高調，但是其業務發展卻很低調，具體公司開發了多少項目，誰也不清楚，而且公司的關聯公司不多”，一位資深的光伏行業內人士對中國證券報記者表示。

　　而中國證券報記者從知情人士處了解到，天華陽光是一家玩財技的公司，盡管號稱在歐洲10多個國家、日本多個地區以及南美都有項目，成立幾年來，根本沒有開發過大電站，之前都是幾十千瓦、幾兆瓦的小項目，而且很多項目的組件都是從超日太陽處賒欠而來。

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