徐亦姍；趙世隆

　　年關將至，伴隨滬深交易所退市配套規則框架基本搭建完成，ST股紛紛展開新一輪末日狂奔。

　　12月6日，*ST吉藥(000545.SZ)發布收購報告書，伴隨南京鈦白資產注入，其將變身為化工企業；ST傳媒(000504.SZ)公告，其擬募資不超過6.18億元向子公司富宇文化傳媒增資。

　　加速資本運作背后，ST股對退市新政充滿顧忌。“感覺(監管層)這次要玩真的了，公司近期明顯感到(退市)壓力，目前在盡最大可能尋找重組方。”12月初，一家*ST股公司高管私下向本報記者坦言。

　　“以市場化為目標的股市新政下，ST股的不退市金身可能被打破。對于因虧損而被暫停上市的ST股，對其恢復上市要求似乎更嚴格。”日信證券首席策略研究員徐海洋指出。

　　新政提速ST股重組周期

　　11月30日，滬深交易所就《退市整理期業務實施細則》等退市配套規則征求意見明確規定，為防范市場炒作，公司在退市整理期間不得籌劃重大資產重組事宜。受此影響，12月3日ST板塊早盤大跌，ST當代(000673.SZ)等8只ST股跌停，截至收盤，ST板塊暴跌42.88點收于2190.79點，跌幅達1.92%。

　　“交易所發布退市配套方案規范并無重大變革出臺，對ST股沖擊遠不及7月末出臺的風險警示板上漲1%的限制，不過此番再度提及，讓投資者心頭再度一緊，惶惑其預期。”一位上海地區券商人士指出。

　　對比新舊主板退市制度可知，退市新政新增最近一年的凈利潤、營業收入、凈資產、會計師事務所出具的審計意見、保薦機構出具的公司持續盈利能力證明、規范運營證明六條具體指標，對退市股恢復上市提出更高要求。

　　“新增的恢復上市要求，增大了暫停上市股恢復上市的難度與退市的可能性，需要暫停上市企業通過更加困難的重組方式獲得翻身機會。對處于退市邊緣的暫停上市公司來說，則增強了退市風險。”徐海洋表示。

　　為避免步入上述暫停、中止上市困局，尚在交易的*ST股公司近期紛紛加快資本運作腳步。據統計，僅最近一個月，就有ST滬科(600608.SH)、*ST盛潤A(000030.SZ)、ST寶龍(600988.SH)發布資產重組公告。

　　其中，赤峰吉隆礦業借殼ST寶龍已經成功；11月30日，富奧汽車零件借殼ST盛潤A上市的方案，亦通過證監會重組委審核。

　　22家*ST股最后五個月沖刺

　　伴隨退市制度整體安排的基本完備，資不抵債和營業收入指標過低的*ST股率先“躺槍”，或成為第一批觸及新政指標暫停上市的公司。

　　根統計，截至9月末，兩市49家*ST股中，共19家歸屬于母公司的所有者權益為負，若其凈資產指標四季度仍未實現扭轉，則最遲明年4月發布年報后，將暫停上市。

　　從截至三季度末的營業收入指標看，剩余30家公司中，S*ST前鋒(600733.SH)、*ST星美(000892.SZ)、*ST華光(600076.SH)營業收入均未達500萬元，根據年營業收入小于1000萬元的退市新政，三家公司也瀕臨暫停上市。

　　對于上述兩類、共計22家*ST公司來說，距明年4月發布年報僅剩最后5個月，必須抓緊“自救”或資產注入，擺脫退市厄運。

　　22家公司中，境況最嚴峻的是*ST中華A(000017.SZ)、*ST科健(000035.SZ)、*ST海龍(000677.SZ)、*ST石峴(600462.SZ)、*ST鋅業(000751.SZ)、*ST金頂(600678.SH)、*ST黃海(600579.SH)，8家公司至三季度末的所有者權益指標均大于-5億元，嚴重資不抵債。

　　8家公司中，*ST黃海資產重組進程最快。11月9日發布的資產重組方案顯示，重組完成后，該公司將變身高端化工機械研發制造商。

　　幸運的還有*ST海龍，11月7日發布的公告顯示，新入主的中國恒天與公司簽訂重組協議，恒天集團將協助其在年底前完成重整計劃的執行，并在恰當時機，注入優質資產和業務。

　　“相對于凈資產，海龍迫切要解決的還是改善經營扭虧。目前正在進行破產重整，之后海龍的負債情況會大大改善。只有破產重整順利通過，公司才能在資本市場站穩腳跟。”12月6日，ST海龍證券辦人士告訴本報記者。

　　剛完成破產重整的*ST石峴至今未發布明確重組方案，但通過受讓1.32億股權神秘現身的大股東敦化市金城實業，讓市場充滿想象。

　　公開資料，金城實業是吉林敖東(000623.SZ)控股股東，2011年末總資產達24.29億元，2009-2011年，凈利潤分別達4.04億元、3.1億元和4.67億元。此外，金城實業計劃在未來12個月內擇機收購吉林石紙70%股權，對*ST石峴的持股比例將升至29.9%。

　　剩余5家公司至今尚未重組動作，其中，*ST金頂剛完成債務重組，ST科健、*ST中華A破產重整仍未結束。

　　*ST鋅業最糟糕，截至11月27日，其銀行逾期貸款高達23.49億元，三季末凈資產僅-6.88億元。

　　“我們對退市新政有關注，特別是凈資產指標。”*ST鋅業證券事務代表告訴本報記者，“但現階段，企業只能積極努力，爭取增加盈利。”然而，在國內鋅企業成本與單價倒掛的大背景下，*ST鋅業單純依靠主營扭虧實非易事。

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