記者 余以墨

　　2012年9月14日晚間，萬福生科(300268)公告了因公司涉嫌違反證券法律法規，被證監局立案調查。2012年9月18日晚間，萬福生科再次公告被證監會稽查總隊立案調查的情況。相隔兩個交易日，被證監會與證監局分別立案調查，現又曝財務造假和信息披露違規等事宜，萬福生科創造了多項創業板上市公司的負面記錄。

　　證監會處罰后股民可索賠

　　這樣的兩則公告對投資者來說是不小的打擊，公司股價也陷入低迷一蹶不振。昨日更是創出近日新低。根據我國法律規定，上市公司因虛假陳述而被證監會處罰的，符合條件的投資者可以向法院提出索賠。

　　上海市東方劍橋律師事務所的吳立駿律師向《投資快報》記者表示，依據法律規定，在證監會對萬福生科行政處罰后，符合以下時間買賣的股民，可以有機會通過訴訟獲得賠償；在2012年9月14日或18日前(含當日)買入萬福生科的股票，并在2012年9月14日或18日收盤時持有，在9月14日后累計換手率達到100%前賣出的價格低于買入價格就有希望獲得賠償并具備索賠報名的資格條件。

　　吳立竣律師表示，股民證券維權索賠的成本很低，且十分便捷。但整個索賠的周期很長，這也突顯我國法律對股民保護的制度性缺陷，因為部分適用賠償的相關法律已經十年沒有更新了。同時，無論股民身處何方，也無論損失金額的大小，只要符合上述日期，都可以提出索賠申請。

　　信批速度和股價波動令人瞎想

　　2012年10月26日，萬福生科公告了《2012年中報更正的公告》，更正了應收賬款金額前五名單位的情況，原前五名單位全部被替換。吳立竣律師認為，調整的原因可能涉及三個方面：一是萬福生科涉嫌關聯交易價格不公允而被調整會計計量，剔除收益部分。二是在貨物沒有轉移控制或報酬不一定會流入萬福生科的情況下，提前確認收入。三是交易完全就是假的，虛構買賣行為�！皬哪壳暗墓�告分析看來，第三種情況概率較高�！眳橇⒖⒈硎荆�第一種情況需要前五名應收賬款單位全部是未披露的關聯單位，這種可能性較小。第二種情況存在的話，三季報利潤應當有明顯改觀，并且在更正公告中，公司也會說明提前收入確認的情況，遺憾的是沒有這方面的任何說明。只剩下第三種情況存在的可能性相對較前兩種要大。

　　“萬福生科這么做的動機是什么？”吳立竣表示，尋找原因需要倒退到2012年一季度。當時，萬福生科幾條重要生產線，由于技術改造和天氣原因導致停產或推延，直接影響生產和經營，但是公司沒有依法對這一重要信息進行披露。同時其一季報顯示，凈利潤同比增長20%，營業收入也大漲25%，仍舊顯示一片欣欣向榮的摸樣�！稗D折點或許發生在2012年半年度的業績預告”吳立竣表示，萬福生科表示盈利將下降15%左右，在董事會于7月12日作出業績預告決議，萬福生科在第二日的交易收盤后才公告。7月13日，在農林指數上漲的情況下，萬福生科股價反而大跌3%以上，并在下一交易日信息公告后跌停。這樣的公告披露進展和股價波動，令人遐想。

　　股東鋌而走險原因猜測

　　2012年7月27日，萬福深科公告控股股東股權質押以及隨后的控股股東對上市公司財務資助的事宜，即控股股東將部分股權質押的資金出借給公司，按照6%年利率結算利息。一般來說，該利息正常情況下，應該低于兩位夫妻檔控股股東向中原信托有限公司的融資利息。吳立竣認為，由此可見控股股東維護公司業績的迫切心態，寧可自己在借貸利息中受損，也不愿意看到公司股價下跌。

　　進一步查閱公司第一批解禁的股票可以發現，有接近1851萬股將在2012年9月27日解禁，占目前流通股的54%，占比數據可謂甚高。其中僅一位減持限制在第一年不超過10萬股，其他1800多萬解禁股可以在2012年9月27日后全部賣出。萬福生科股權結構中包括幾家PE的身影，往往在限售股解禁前，股價承受一定壓力，若上市公司業績沒有良好表現，股價勢必往下。 

　　當然，萬福生科的第三大股東深圳市盛橋投資管理有限公司投資成本除權后約為2.5元每股，在即將解禁套現，完滿實現順利退出前被揭露財務造假事件，盈利縮水不少。就目前很多其他PE公司與上市公司簽署的對賭協議來看，在萬福生科二季度收益大幅低于預期的情況下，又逢解禁潮的來襲。吳立竣律師認為，如果存在對賭協議，那么控股股東將會遭受巨大股份或利益損失，這也是控股股東涉嫌鋌而走險的原因之一。

　　此外，限售股質押是非常流行的融資方式，但信托融資股權質押率一般按目前股票行情來說，大致為股價的30%左右。按此計算，萬福生科每增加一個跌停，控股股東將需要追加股份質押800多萬股，若復牌后股價跌停板超過4個，控股股東將剩余3千多萬股全部追加質押都不夠。吳律師認為，在業績不理想的情況下，控股股東有極大的利益驅動對業績粉飾甚至造假，預計控股股東不久就將會發布增加質押股份數量的公告。

　　維權律師呼呼完善賠償制度

　　最后，吳立駿律師向記者表示，呼吁能夠加強對投資者的保護，保護最重要的體現是賠償額度。在法律制度方面，建議取消起訴索賠前必須經行政部門的處罰程序，讓索賠的時間更短也更高效，同時希望擴大融券的上市公司范圍，讓市場自行監督自己，可以被做空的上市公司將會現形的更快。“讓我們的市場自我良性循環自我凈化，這符合市場的自然規律�！�

　　《投資快報》發自廣州

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