王卓銘

　　一次普通的科研成果發布會，卻引來停牌一天和公告澄清的結果，這恐怕是以嶺藥業(002603.SZ)想都沒想到的事情。

　　9月17日，以嶺藥業發布公告稱，多家媒體刊登一篇關于以嶺藥業連花清瘟膠囊的文章，公司澄清其中關于“十二五末銷售額達10億”以及“原材料連翹和金銀花成本非常低”這兩點。此前的9月14日，以嶺藥業因此停牌一天。

　　9月18日，以嶺藥業董事會辦公室回應稱：“公司董秘在會議上接受采訪時，表達了公司對連花清瘟膠囊未來銷售預期的言論，深交所要求停牌說明。事實上，10億元只是五六年后的預計銷售額�！�

　　以嶺藥業所說的會議，指的是9月13日在成都召開的“第十三次全國呼吸病學學術會議”，多位與會記者表示：“會議的內容之一就是連花清瘟相關科研成果的發布�！�

　　由于“10億”這一說法此前從未正式披露過，因此，這塊大蛋糕立刻吸引了很多投資者的目光。9月17日，復牌后的以嶺藥業高開近6%，創下6月份除權以來的新高。

　　不過，從組織會議到澄清，整個事件看起來更像是以嶺藥業為炒作連花清瘟預設的一場大戲。

　　連花清瘟的“抗菌”路

　　9月13日的全國呼吸病學學術會議上，中國中醫科學院公布了“連花清瘟膠囊對細菌生物膜及其相關疾病影響”的實驗結果，認為連花清瘟膠囊有明確的抗菌作用，可突破細菌生物膜抑制活菌數量。

　　在經過眾多主流媒體報道，特別是將連花清瘟膠囊“十二五期末達到10億元銷售額”的計劃拋出之后，深交所很快關注到，并要求以嶺藥業停牌說明情況。

　　連花清瘟膠囊和顆粒均是以嶺藥業的獨家品種，是2009年國家醫保目錄的OTC甲類品種。作為以嶺藥業旗下不多的OTC產品，連花清瘟自2004年上市以來就被寄予厚望。2005年，連花清瘟膠囊被衛生部列為人禽流感推薦用藥，2009年又被列為甲型H1N1流感推薦用藥。

　　不過，連花清瘟膠囊的主治功能僅為“用于治療流行性感冒屬熱毒襲肺證”，并未明確列示抗菌、抗病毒的療效。

　　業內人士介紹：“醫學界一般認為金銀花提取物和穿心蓮提取物有抗菌、抗病毒的功效。連花清瘟主要含連翹和金銀花，因此它有抗菌抗病毒的功能并不奇怪。尤其是近年來隨著流行病的增多，抗菌抗病毒概念正熱。”

　　但“抗菌”并不是連花清瘟之前宣傳的重點，此前圍繞連花清瘟的研究也一直在抗病毒領域，以嶺藥業宣傳稱，“國內一批研究機構進行了大量研究，證明連花清瘟膠囊具有廣譜抗病毒的效果”。

　　在上述人士看來，連花清瘟開始主打“抗菌”的概念，還是為了推動醫院市場。作為一個OTC藥品，醫院渠道一直是連花清瘟較為薄弱的環節，2011年公司宣稱“連花清瘟銷售收入3億元”，醫院渠道所占份額只有7000萬。

　　2011年末，以嶺藥業主推連花清瘟的呼吸產品事業部大規模招聘針對醫院的銷售人員。上述人士表示：“如果抗菌這個概念成立，必然有助于連花清瘟打開醫院市場。限抗令正式實施后，以嶺顯然想做些事情。” 今年8月1日，《抗菌藥物臨床應用管理辦法》正式實施，抗生素使用受到嚴格限制。中藥開發出抗菌功能，的確能引發關注。

　　業績的壓力

　　盡管以嶺藥業在連花清瘟上投入很多關注，但其銷售業績卻一直如坐了過山車一般起伏很大。

　　2008年，沒有大型疫情的情況下，連花清瘟銷售額約為1億；2009年甲流爆發，連花清瘟銷售額躥升為5億；2010年，根據公司招股說明書，連花清瘟只賣了7520萬元；2011年，連花清瘟銷售額2.88億元。

　　而今年上半年，連花清瘟實際銷售額為1.31億元。南方一家大型中藥企業高管介紹：“抗病毒抗流感藥物一般一、四兩個季度熱銷�？紤]到年末壓貨等因素，上半年業績占全年的46%左右。算下來，今年連花清瘟膠囊銷售額可能還不如去年�！�

　　這一業績表現與其大量廣告投入、大量臨床推廣所花費的人力物力不相匹配。連花清瘟的幾個業績增長年度與禽流感、甲流、超級細菌等疫情聯系緊密，似乎更接近于“看天吃飯”。上述兩位企業人士都認為，連花清瘟的宣傳力度并未轉化為銷售業績。“如果只是抗流感，連花清瘟的銷售額還遠不如廣藥的板藍根�！�

　　上述業內人士表示：“連花清瘟的廣告較多可能另有原因。以嶺藥業OTC品種少，在廣告宣傳上，只能主推連花清瘟這一個品種。估計是想通過宣傳連花清瘟，同時打造以嶺這個品牌�！�

　　如果真如以嶺所預測的那樣，5年內將連花清瘟打造成10億的品牌，其年均復合增長率必須在28%以上。而顯然，今年的業績就很難遂愿。

　　相比之下，通心絡、參松養心膠囊這兩大心腦血管用藥一直是以嶺的明星產品，2011年兩大產品銷售額占公司業績的90%以上，且保持約20%速度穩定增長。列入國家基本藥物的通心絡膠囊更是達到了10億以上的銷售額。