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　　■本報記者 張 歆

　　9月5日民生銀行的放量下跌中，最大的單筆成交為68976手，成交額超過3700萬元，顯然是機構所為

　　輸贏一線間。

　　在民生銀行本次A股的多空博弈中，由于并沒有類似港股“裸賣空”的制度性套利空間，國內部分跟風減持的機構恰恰成了最大的輸家。9月5日民生銀行的放量下跌中，最大的單筆成交為68976手，成交額超過3700萬元，顯然是機構所為。數據顯示，截至今年中期，共有215家機構重倉持有民生銀行A股，其中基金214家、保險資金1家。

　　215家機構重倉民生

　　同花順iFinD數據顯示，截至今年中期，共有215家機構重倉持有民生銀行A股，其中基金214家、保險資金1家。

　　險資方面，中國人壽保險股份有限公司-傳統-普通保險產品-005L-CT001滬持有115130.73萬股，占總股本的4.06%，占A股流通股的5.1%。

　　基金方面，民生銀行是基金第18大重倉股，共有214家基金合計重倉民生銀行301259.64萬股，占總股本的10.62%。其中，長城品牌持有民生銀行14633.36萬股，占該基金凈值比例達到9.53%；此外，嘉實、鵬華、富國等基金均重倉持有民生銀行A股股權。

　　從二季度來看，共計21只基金新進入民生銀行，合計24741.04萬股，占其流通股份的1.09%。新進入基金中，華夏系基金“團隊作戰”。華夏基金(微博)旗下4只基金重倉進入民生銀行，合計6736.71萬股，分別為華夏盛世精選(3063.38萬股)、華夏回報(1979.19萬股)、華夏回報2號(1079.8萬股)和基金興華(614.34萬股)。截止到2季度末，民生銀行占4只基金凈值的比例分別為2.39%、1.19%、1.24%和2.02%。

　　部分基金跟風減持

　　9月5日，民生銀行A股股價的放量大跌被市場形容為“斷崖式下跌”，其當時的慘烈可想而知。這其中，國際投行惡意做空當然是主要原因，但市場人士對本報記者表示，“從交易的細節來看，國內的部分機構投資者選擇了跟風減持”。

　　這種說法與盤面特點確實吻合。當日，民生銀行屢見大單“砸盤”，其中很多大單單筆成交額超過1000萬元。數據顯示，剛一開盤的9:31分，18945手的大單就涌了出來，單筆成交額突破千萬元；10多分鐘后，單筆超過20000手、30000手的大單也不斷成交，成交金額達千萬元級別的交易至少超過20筆，其中，最大的單筆成交發生于下午開盤不久的13:09，單筆成交量為68976手，成交額超過3700萬元。

　　這種動輒千萬元計的成交額顯然不僅遠遠超出了散戶的資金能力，甚至也高于絕大多數融資融券市場大戶的資金能力，可以說在9月5日當日部分機構拋棄了民生銀行。

　　而215家機構中，中國人壽是唯一的險資代表，鑒于其去年曾經表露出控股民生銀行的愿望，且其已經位列A股第二大股東，“砸盤出逃”的可能性是微乎其微。因此，最可能拋售民生銀行的機構是部分基金。

　　上述市場人士表示，由于基金需要面對短線的排名和凈值壓力，因此在遇到重倉股恐慌性下跌時往往不敢戀戰，而是“比賽誰跑的更快”。尤其對于部分在2011年二季度之前已經重倉民生銀行的基金來說，“跑得快”或許賬面還有盈利，“跑得慢”則有虧損的風險。

　　最大輸家

　　輸贏的轉換往往就是在一瞬間完成的。

　　民生銀行A股股價在經歷了9月5日的大跌后，9月6日上演了絕地反擊的一幕，不僅收復前一交易日的“全部失地”，且量能配合也十分有效。這也使得9月5日拋售股票的機構“欲哭無淚”。

　　上述市場人士對本報記者表示，“目前國內的交易機制并不允許‘裸賣空’”，因此國內機構投資者若想效仿港股市場機構投資者靠做空直接獲利是不太現實的；目前，國內機構做空的主要途徑是股指期貨，打壓民生銀行當然在一定程度上可以實現打壓銀行股并打壓指數的效果，但由于民生銀行被國際投行做空得比較突然，絕大多數國內機構很難提前在股指期貨市場布局，因此借此獲益的僅可能是極個別機構。而港股市場則不然，做空的機構很可能已經“功成身退”，借巨量融券和熊證實現了快速的獲利離場。

　　也就是說，跟風減持的國內機構中的大多數不得不無奈的成為民生銀行本輪博弈的最大輸家。