百隆東方上市一月破發32% 新股風險警示失語
⊙記者 郭成林 ○編輯 孫放
圍繞百隆東方IPO利益鏈上的各主體，在詢價、發行、認購階段合力繪制的經營藍圖，于上市一個月后即支離破碎。
從制度建設的角度回溯，公司于6月12日在上交所掛牌，此前，未披露一季報及警示業績風險的公告；此后，公司7月30日發布半年度業績大降預告，股價猝然跌停，至今破發幅度已達32%。而同于6月12日掛牌的龍洲股份，卻早在上市公告書中就披露了一季度財務數據。
類似百隆東方的案例，近期還有科恒股份、珈偉股份等一批新股。未來，推進IPO發行期信息披露及時性與完整性，實現更充分的風險揭示與投資者保護，仍在考驗監管智慧。
上市僅一月破發32%
百隆東方7月30日股價跌停，收盤在9.27元，成交額達8581萬元。而公司上市首日開盤價僅12元，較發行價13.6元已跌去11.77%，如今再次大跌，破發幅度已達32%。
查公司30日公告：預計上半年凈利潤同比下降幅度在55%到75%之間，而去年上半年公司尚實現凈利潤73363萬元。
公司披露業績變動原因為：首先，去年同期盈利較高。2011年上半年棉花價格處于歷史高點，公司色紡紗售價亦處于歷史高位，加上相對較低的棉花存貨成本，形成了較高的毛利率水平，因此2011年上半年公司盈利較歷史同期水平有較大幅度增長，其上半年凈利潤占去年全年利潤的比例也高達77%。
其次，今年上半年國際經濟形勢未見好轉。美國經濟回升乏力，而歐債危機不斷持續和擴大，國際需求不振，嚴重影響了棉紡織行業的景氣度。
再次，今年上半年，主要原材料——原棉價格持續下降，色紡紗價格也不斷下降。同時，部分客戶向有一定價格競爭力的東南亞等國家轉移訂單。這些嚴重影響了國內棉紡織行業的經濟效益。
由此，公司總結，從2012年初以來，公司面對困難的經營形勢，積極應變，及時調整了相應的經營策略，努力降低成本、開拓市場、提高銷售量。上半年銷量情況同比有所增長，但銷售價格下降導致毛利率及凈利率有所下降。
誰還能穩定獲利？
百隆東方成為新股業績變臉的最新一例，且極具觀察分析意義。
第一，百隆東方于6月12日在上交所掛牌，而此前，公司并未披露過一季報、掛牌當日也未有業績警示風險公告。
據查，公司6月11日發布招股說明書，披露2009年至2011年凈利潤分別為50259.82萬元、93012.62萬元、95148.47萬元，復合增長率高達40.33%；但并未披露2012年一季度業績情況。同時，對于7月30日公告的上述四項業績下滑原因，招股書風險提示模糊其詞，無法從中獲得明確警示意義。
此外，公司在6月11日發布的上市公告書中，也未補充披露一季度業績，更未進行任何風險提示。不僅如此，公告書還表示：在招股意向書刊登日至上市公告書刊登前，沒有發生可能對公司有較大影響的重要事項，如主營業務目標進展情況正常、所處行業和市場未發生重大變化、接受或提供的產品及服務價格未發生重大變化等。
但查閱同于6月12日掛牌的龍洲股份，卻在上市公告書中披露了一季報信息，并就經營業績和財務狀況進行了簡要說明。
第二，雖然公司上市后走勢“一地雞毛”，但保薦人兼公司股東中信證券在IPO中仍可獲取穩定利益。上市公告書顯示，中信證券此次共獲得承銷費5000萬元。
同時，百隆東方發行前，綿陽產業基金及中信產業(香港)基金分別持有1850萬股，各占發行前總股本的3.08%，此外，金石投資還持有500萬股。
公司詢價時，保薦機構中信證券曾出具的《百隆東方投資價值研究報告》提出，“綜合考慮核心競爭力和未來成長性，百隆東方合理價值區間為18.39元-22.03元”。
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