查看最新行情

　　彭友

　　7月27日，第5個(gè)跌停！

　　自從閩燦坤B(200512)7月23日發(fā)布該股可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告后，其股價(jià)就自當(dāng)日開(kāi)始經(jīng)歷了伴隨恐慌性?huà)伿鄣?個(gè)跌停。

　　現(xiàn)在已經(jīng)基本可以確定，8月3日之后，閩燦坤B將停牌并被深交所終止上市。這將是今年6月滬深交易所退市新規(guī)正式發(fā)布以來(lái)，首家被執(zhí)行退市的上市公司。“當(dāng)退市新規(guī)出臺(tái)之時(shí)，市場(chǎng)一直在研究哪家A股公司可能會(huì)退市，因?yàn)閺默F(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，近兩年A股公司暫時(shí)不會(huì)面臨這個(gè)局面。沒(méi)想到大家疏于關(guān)注的B股公司竟然率先中槍。”惠祥投資公司投資總監(jiān)殷佑嘉對(duì)本報(bào)感慨說(shuō)。

　　這個(gè)結(jié)果或許讓諸多“垂死”的ST股松上一口氣。但同時(shí)，仍在正常運(yùn)營(yíng)中的閩燦坤B率先“踩雷”，亦暴露出目前B股市場(chǎng)交投清淡、缺失融資功能以及被邊緣化的尷尬現(xiàn)狀。

　　意外危機(jī)

　　7月27日晚間，閩燦坤B再度發(fā)布公告，從2012年7月9日至2012年7月27日止，已連續(xù)15個(gè)交易日每日股票收盤(pán)價(jià)低于每股面值1元人民幣。根據(jù)深交所規(guī)定，公司股票將可能被終止上市。這已經(jīng)是其第六次發(fā)布終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

　　6月28日，深交所發(fā)布退市新規(guī)正式稿，僅發(fā)行B股的上市公司連續(xù)20個(gè)交易日(不含停牌交易日)每日B股股票收盤(pán)價(jià)均低于每股面值的，其B股股票將直接終止上市。本報(bào)了解到，在之前的退市制度征求意見(jiàn)稿中，實(shí)際上并無(wú)B股退市的相關(guān)規(guī)定，而在正式稿中增加了關(guān)于B股退市的相關(guān)條款，這也令相關(guān)公司措手不及。

　　以人民幣與港元最新匯率0.8169計(jì)算，閩燦坤B周五最新股價(jià)0.61港元，折合人民幣0.5元。如果想回到每股1元面值以上，需要在接下來(lái)的交易日里翻番才行，但是該股顯然缺乏這樣的爆發(fā)動(dòng)力。正是由于看不到任何生機(jī)，場(chǎng)內(nèi)資金才哄然出逃，閩燦坤B股價(jià)連續(xù)一字跌停。

　　事發(fā)之后，福建一位緊急前往公司調(diào)研的市場(chǎng)人士告訴本報(bào)：“公司的各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況都很正常，員工也很穩(wěn)定，在資本市場(chǎng)不能說(shuō)是‘壞孩子’。所以公司管理層對(duì)于退市感到很無(wú)奈，但也沒(méi)有多少動(dòng)力去爭(zhēng)取保留上市資格。因?yàn)楫?dāng)前B股已經(jīng)是一個(gè)非常邊緣化的市場(chǎng)，喪失了再融資的能力，每年要付出審計(jì)、信息披露等大量的費(fèi)用，還要公開(kāi)自己的各項(xiàng)數(shù)據(jù)并接受各方面的監(jiān)督，義務(wù)和權(quán)利不相匹配。目前，保殼已非公司主題詞，而是在考慮如何進(jìn)行退市的程序操作。”

　　一位接近監(jiān)管部門(mén)的人士對(duì)本報(bào)透露，退市危機(jī)發(fā)生后，閩燦坤B也曾與監(jiān)管部門(mén)聯(lián)系，希望能化解退市風(fēng)險(xiǎn)。但得到的答復(fù)是，這與公司自身的發(fā)展情況有關(guān)，應(yīng)該嚴(yán)格按照既定的規(guī)則來(lái)執(zhí)行，這也將有利于市場(chǎng)健康發(fā)展。

　　股本擴(kuò)張之弊

　　本報(bào)了解到，閩燦坤B陷入退市危機(jī)，與其多次擴(kuò)張股本有密切關(guān)系。自1993年上市以來(lái)，該公司連續(xù)9次實(shí)施轉(zhuǎn)增方案，股本也從最初的1.92億股變成現(xiàn)在的11.12億股，股價(jià)也因此被除權(quán)至低位。

　　友衡咨詢(xún)研究員胡晶分析說(shuō)，由于市場(chǎng)一直有炒作高送轉(zhuǎn)的習(xí)慣，所以不少上市公司愿意迎合這種做法，不料這次卻是“搬起石頭砸自己的腳”。這也警告后來(lái)者，在沒(méi)有實(shí)質(zhì)性業(yè)績(jī)支撐的情況下，不要輕易進(jìn)行數(shù)字游戲。

　　不過(guò)，公司自身業(yè)績(jī)不佳也是重要原因。根據(jù)半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2012年1月1日-2012年6月30日歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損約1800萬(wàn)元-2300萬(wàn)元。業(yè)績(jī)變動(dòng)原因是，本期因外銷(xiāo)市場(chǎng)不景氣，營(yíng)收減少及人民幣匯率升值影響，使公司外銷(xiāo)出口毛利下降，存貨周轉(zhuǎn)下降，并對(duì)相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值。

　　前述福建當(dāng)?shù)厝耸縿t透露，作為臺(tái)資企業(yè)，閩燦坤B大股東的大陸業(yè)務(wù)占比已經(jīng)很低，數(shù)年來(lái)的經(jīng)營(yíng)也是乏善可陳，只是勉強(qiáng)維持而已，放棄這個(gè)殼資源，對(duì)于他們也不見(jiàn)得是多么難舍的事情。

　　值得注意的是，多名投行人士提出，閩燦坤B或可采取縮股的方式實(shí)現(xiàn)保殼。這一方式在香港等市場(chǎng)頗為流行，為不少“仙股”公司所青睞并借此翻云覆雨。然而，該方式在滬深股市卻比較少見(jiàn)，僅有吉林敖東、S*ST北亞等幾家公司在股改時(shí)進(jìn)行過(guò)縮股操作。而且此事還要經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)，從時(shí)間上來(lái)看也是不夠。

　　根據(jù)深交所規(guī)定，如閩燦坤B被交易所做出終止上市決定，公司股票將自交易所做出決定后五個(gè)交易日屆滿(mǎn)的次一交易日起進(jìn)入退市整理期，退市整理期的期限為30個(gè)交易日。退市整理期間，公司股票進(jìn)入退市整理板交易，并不再在主板行情中揭示，公司股票價(jià)格的日漲跌幅限制為10%。退市整理期屆滿(mǎn)，公司股票終止上市。

　　7月26日，記者多次聯(lián)系公司高管，但均無(wú)人應(yīng)答。一位代接電話(huà)的員工告訴本報(bào)，目前高管均在開(kāi)會(huì)緊急磋商，無(wú)暇他顧。

　　物傷其類(lèi)

　　雖然閩燦坤B對(duì)于上市資格并未表現(xiàn)出過(guò)多的熱衷，但并不意味著其他公司也是如此。閩燦坤B的退市危機(jī)，已經(jīng)連累多家股價(jià)處于面值附近的B股公司大跌，低價(jià)純B股公司ST雷伊 B(200168)、ST大路 B(200160)都曾受此影響跌停。

　　7月25日，ST大路B緊急宣布，公司正在籌劃重大事項(xiàng)，因有關(guān)事項(xiàng)尚存不確定性申請(qǐng)停牌。該股停牌前價(jià)格為1.52港元，今年曾出現(xiàn)過(guò)多個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于面值。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新教授指出，1元退市標(biāo)準(zhǔn)之所以會(huì)在B股市場(chǎng)率先“見(jiàn)效”，主要有兩個(gè)原因：第一，B股市場(chǎng)估值標(biāo)準(zhǔn)比較接近港股，因此，估值較A股偏低；第二，B股市場(chǎng)投資者群體萎縮，成交清淡，因此，估值也容易偏低。為此，1元退市標(biāo)準(zhǔn)有望在B股市場(chǎng)率先垂范。不過(guò)，A股市場(chǎng)要想看到1元退市標(biāo)準(zhǔn)見(jiàn)效的案例，也不需要等待太久。

　　實(shí)際上，由于B股的問(wèn)題一直懸而未決，多家B股公司已經(jīng)開(kāi)始自尋出路。7月12日，伊泰B股在港交所掛牌上市，開(kāi)創(chuàng)了純B股公司赴港上市融資的先河。長(zhǎng)安B、魯泰B、南玻B等相繼宣布回購(gòu)計(jì)劃，7月20日，南玻B宣布擬以不高于6港元/股的價(jià)格，回購(gòu)境內(nèi)上市外資股(B股)股份不超過(guò)2億股。公司明確表示，公司B股股價(jià)的表現(xiàn)與公司的內(nèi)在價(jià)值以及行業(yè)龍頭地位不符，已經(jīng)明顯背離公司實(shí)際的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力，給上市公司形象帶來(lái)了負(fù)面影響，不利于維護(hù)廣大股東利益。

　　此前，另外一家B股上市公司董秘也無(wú)奈地對(duì)本報(bào)稱(chēng)，由于無(wú)法再融資，公司的發(fā)展一直受限。偏偏公司又是國(guó)資背景，還是“現(xiàn)金牛”類(lèi)型。所以公司只得安于現(xiàn)狀，每年加大分紅比例，把賺的錢(qián)都分出去，反而在投資者心目中形成了很好的口碑，但這終歸不是長(zhǎng)久的辦法。

　　7月26日，申銀萬(wàn)國(guó)(微博)(香港)表示，閩燦坤B在短短的幾天里很難有具體舉措避免退市，已有跟機(jī)構(gòu)接洽退市后安排的預(yù)期。通過(guò)這一事件，投資大眾意識(shí)到B　股可能不存在什么政策紅利，B　股進(jìn)一步邊緣化甚至不斷以退市來(lái)解決成為一個(gè)夢(mèng)魘。